La corrección de los índices bursátiles chinos podría tener margen de acción

Por FAN YU
13 de Marzo de 2021
Actualizado: 13 de Marzo de 2021

Análisis de noticias

El mercado bursátil chino está sumido en su mayor caída desde 2015.

A pesar de un repunte el 11 de marzo —el último día del evento anual de la Asamblea Popular Nacional (APN)—, las acciones chinas se han desplomado drásticamente desde que alcanzaron un máximo el 10 de febrero. A pesar de los esfuerzos de varios gestores de fondos nacionales chinos en la compra de activos, el índice de referencia CSI 300 sigue bajando un 11% desde el 10 de febrero.

Y, una vez concluida la CNP, uno de los acontecimientos políticos más importantes del año, el mercado bursátil chino podría sufrir aún más agitación en el futuro.

El sentimiento pesimista ha prevalecido durante gran parte del último mes. Desde sus máximos del 19 de febrero, el índice compuesto de Shanghai ha bajado un 7%, mientras que el índice compuesto de la Bolsa de Shenzhen ha descendido un 10%. La empresa de licores Kweichow Moutai, las acciones chinas de referencia, ha caído un 22% desde sus máximos alcanzados el 10 de febrero.

El descenso del CSI 300 desde el 10 de febrero es el mayor descenso entre los principales índices bursátiles mundiales en ese periodo.

Es importante tener en cuenta que el mercado de valores chino es en gran medida un juego para niños para los inversores minoristas nacionales. Además de la propiedad inmobiliaria, la inversión en el mercado de valores es una vía clave para que el chino medio acumule riqueza. Los debates en las redes sociales chinas son frecuentes y algunos de los nombres más populares podrían ser muy volátiles. La propiedad institucional extranjera de acciones chinas, ya sea a través de Hong Kong o directamente de una entidad de China continental, es pequeña pero está creciendo.

El “equipo de protección contra caídas” es incapaz de respaldar a los mercados

Durante esta reciente caída, las empresas de inversión afiliadas a Beijing, que históricamente han acudido a ayudar a los mercados, han sido en gran medida ineficaces a la hora de respaldar los mercados durante este periodo.

El Año del Buey ha tenido un comienzo poco propicio. Los mercados chinos estaban cayendo antes de que comenzara el CNP. Alrededor del comienzo del CNP, el CSI 300 ya había bajado un 9% desde su máximo más reciente. Cayó un 3.5% el 8 de marzo y otro 3.2% el martes 9 de marzo, todo ello a pesar de los múltiples reportes que sugieren que Beijing llamó al “equipo de protección contra caídas”, un grupo de firmas de inversión controladas por el gobierno, para que comenzaran a comprar acciones.

Bloomberg News también reportó que durante esta reciente caída las empresas de inversión extranjeras con sede en Hong Kong —a través del programa Stock Connect— también habían comprado durante la reciente caída. A mediados de la semana pasada se produjeron pérdidas más atenuadas y ligeras ganancias, por lo que hay indicios de actividad de compra por parte de operadores afiliados a Beijing o de operadores oportunistas extranjeros, aunque no ha podido compensar ampliamente el sentimiento pesimista de los inversores minoristas.

Una mezcla de temores

Hay varias áreas de preocupación en el mercado de valores chino hasta febrero que han provocado este reciente colapso del mercado.

En primer lugar, el mercado bursátil chino había estado al rojo vivo. El índice CSI 300 ganó un 27% durante el año 2020, uno de los índices de mayor rendimiento entre los principales mercados, a pesar de la pandemia del virus del PCCh. En comparación, el índice S&P 500 subió un 16 por ciento el año pasado.

En cierto modo, Beijing ha fomentado una corrección del mercado bursátil, haciendo que los medios de comunicación controlados por el Estado adviertan de la existencia de burbujas de activos y hagan hincapié en la necesidad de controlar la especulación en los mercados financieros.

También se ha especulado con el refuerzo de la liquidez, ya que la economía china parece estar en relativa buena forma en la superficie.

A principios de marzo, Beijing fijó los objetivos oficiales de crecimiento del PIB para 2021 en torno al 6%, muy por debajo de las estimaciones de consenso. El Partido Comunista Chino (PCCh), que ha aplicado una política monetaria flexible en los últimos años, dio indicios de que las generosas políticas de estímulo podrían ser cosa del pasado. La pandemia de virus del PCCh detuvo temporalmente el año pasado los planes para frenar el exceso de impulso, y es posible que Beijing opte por continuar esa trayectoria en el futuro.

El tono relativamente conservador de Beijing parece ir en contra del resto del mundo. Las otras grandes economías del mundo están planeando más estímulos. La administración Biden acaba de anunciar un paquete de estímulo económico de 2 billones de dólares.

Un reporte de Fortune del 9 de marzo afirmaba que Weibo —la versión china de Twitter —parecía haber censurado temporalmente el término chino “mercado de valores”, una señal de que la reciente caída del mercado de valores ha sido un tema sensible para Beijing de un modo u otro.

También existe la posibilidad de que la caída del mercado aún tenga cierto margen de maniobra. “El sentir común sobre las acciones descendió por tercera semana hasta 50, un 18% menos en lo que va de la pausa del Año Nuevo chino, pero aún está lejos del umbral de sobreventa técnica de 20”, según una nota del 11 de marzo de Morgan Stanley emitida a los clientes.

El banco de inversión dijo que su factor “indicador de impulso”, que rastrea las acciones que han experimentado una gran cantidad de ganancias en los últimos meses, “continuó con una tendencia a la baja”.


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