Por qué China está tomando el control de los precios físicos del oro

13 de Mayo de 2015 Actualizado: 14 de Mayo de 2015

Los chinos siempre han estado enamorados del oro. Y este año, China está especialmente tomando varias medidas para sacudir los mercados del oro.

El país está haciendo presión para ser incluido en la moneda de reserva del Fondo Monetario Internacional y el oro tiene mucho que ver con ese proceso. Las estimaciones dicen que China acumuló miles de toneladas de reservas de oro que podrían rivalizar con Estados Unidos en el futuro.

“Los chinos ven que todas las grandes monedas han ganado importancia en cierta medida debido a las reservas de activos duros que el gobierno mantiene detrás de lo que sostiene la moneda. Las reservas de oro, tanto por parte del gobierno y las reservas en poder de la población son un factor clave para su seguridad económica”, dice Simon Mikhailovich, director gerente de Tocqueville Bullion Reserve (reserva en lingotes Tocqueville).

En su búsqueda por aumentar los valores en cartera privados y públicos, el país superó a Sudáfrica como el mayor productor de oro del mundo, y en 2013 se convirtió en el mayor mercado privado del mundo para el oro, según el Consejo Mundial del Oro.

Los inversores y los consumidores compraron 259 toneladas de oro en 2013 ya que las minas produjeron 430 toneladas. Pero eso no es suficiente: Según el presidente de la Bolsa de Oro de Shanghái (SGE) Xu Luode, China también importó 1.540 toneladas a través de Hong Kong.

Es la misma bolsa de oro de Shanghái  que ahora está tomando otro paso hacia el control del mercado del oro. Según Reuters, China planea establecer un nuevo precio estándar del oro para el metal físico, lo que se denomina “fijación” para las barras de un kilogramo (32.15 onzas troy) para comerciar en sus futuros intercambios.

Nuevo mercado

Ambos bancos chinos y occidentales han estado involucrados en la fijación, que aún no ha sido publicitado. Sin embargo, es un paso lógico en la búsqueda de China para ganar más influencia.

Insatisfecho con la fijación del precio del oro actual llevada a cabo por los bancos miembros del London Bullion Market Association (LBMA) (asociación del mercado en lingotes de Londres), China puede alcanzar varios objetivos al iniciar su propio mecanismo.

“Creo que los chinos tienen un problema. El precio de la subasta del LBMA se logra por un grupo de bancos. El precio de oro físico se determina en los mercados en los que no tienen que tener oro físico para afectar el precio. Ni siquiera tienes que quererlo,  puedes hacerlo a través de operaciones financieras”, dice Mikhailovich. Poner precios de esta manera carece de transparencia y conduce a distorsiones en el mercado.

Se refiere al hecho de que los contratos derivados del “papel” son muy superiores a la cantidad de oro físico disponible para el comercio. De acuerdo con un informe del Banco de la Reserva de la India, las declaraciones del papel en oro físico fueron 92: 1 en 2010.

En este momento, hay dos fijaciones para el precio del oro físico, a las 10:30 am y a las 15:00 GMT en Londres. Los bancos miembros fijan un precio, el cual arregla contratos de entrega entre sí a través de una llamada a conferencia secreta.

Este precio, entonces actúa como una señal para prácticamente todos los contratos derivados del oro, para futuras opciones por todo el mundo. Los participantes actuales de la fijación son Barclays, HSBC, Scotia-Mocatta, y Societe Generale.

Además, hay evidencia de que este precio del oro en “papel” se manipuló hacia la baja. “No hay transparencia y ha habido evidencia de manipulación táctica. ¿Quién dice que no hay manipulación estratégica?”, Pregunta Mikhailovich.

Esta fue beneficiosa para China por algún tiempo, ya que le permitió acumular oro a precios reducidos. Pero ya no más.

Como parte de su intento por ganar más influencia en el Fondo Monetario Internacional, China probablemente saldrá con un número actualizado de sus reservas de oro, que se situaron en unos míseros 1.054 toneladas a partir de 2009.

“Estoy convencido de que dará a conocer el nuevo número en el verano, antes de la decisión del FMI en relación con el SDR. Siempre hemos visto que el oro es un factor muy importante a la hora de confiar en una moneda. Creo que un respaldo en oro del yuan aumentaría sustancialmente la aceptación internacional”, dice Ronald Ströfele, director general de la European asset manager Incrementum (administradora de activos Europea Incrementum).

Precio más alto

Lo que es aún mejor que sólo mostrar un mayor número de toneladas en reserva, es también  mostrar un precio más alto.

“Creo que lo que los chinos están tratando de hacer es crear un mercado real que refleja la oferta y la demanda de oro físico”, dice Mikhailovich. Debido a la relación desigual entre el papel y el oro físico, esto muy probablemente también conducirá a precios más altos para el oro físico, sin pasar por los futuros comercios con la New York Futures Exchange Comex y el oscuro mecanismo de fijación de precios por parte de la LBMA.

“Tanto el oro como la plata son activamente negociados en los mercados  derivativos. Cada activo que no tiene un derivativo, subió de precio”, dice y hace referencia a objetos de colección, tales como pinturas y antigüedades.

De hecho, después de que el precio del oro llegó al tope a finales de 2011, una lista de arte global elaborado por artprice.com  aumento un 9 por ciento hasta agosto de 2014. 

Tener un brillante mercado físico también ayudaría desde una perspectiva técnica ya que el intercambio mantendría el inventario físico mientras sube de precio, en lugar de papel de oro, según Víctor Sperandeo de EAM Partners LLC.

“El mercado de papel no cuenta aquí. Abarata el mercado. Si China quiere participar en el mercado físico, eso ayuda a su cartera y tendrá largo inventario todo el tiempo”.

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