Por qué los gobiernos intervencionistas adoran la inflación

Por Daniel Lacalle
18 de Octubre de 2021
Actualizado: 18 de Octubre de 2021

Comentario

Ningún gobierno que pretenda ampliar masivamente su tamaño en la economía y monetizar un déficit disparado va a actuar contra el aumento de los precios, a pesar de afirmar lo contrario.

Una de las cosas que sorprende a los ciudadanos de Argentina o Turquía es que sus gobiernos populistas siempre hablan de las clases medias y de ayudar a los pobres, y sin embargo la inflación sigue disparada, haciendo a todos más pobres.

La inflación es la erosión gradual del poder adquisitivo de la moneda. Los gobiernos siempre utilizarán diferentes excusas para justificar la inflación: el aumento de la demanda, las “interrupciones de la cadena de suministro” o la avaricia de las empresas malvadas. Sin embargo, la mayoría de las veces se trata de excusas. La inflación es siempre un fenómeno monetario. Los precios se disparan porque la oferta monetaria aumenta masivamente por encima de la producción real y de la demanda monetaria real.

¿Cómo puede haber “cuellos de botella en el transporte marítimo” que impulsen un aumento del 100 por ciento en los fletes, cuando la industria del transporte marítimo estaba agobiada por un enorme exceso de capacidad en 2019? ¿Cómo puede alguien decir que el gas natural y el petróleo se han disparado debido a las interrupciones de la cadena de suministro cuando la oferta ha seguido perfectamente a la demanda? La realidad es que algunos de esos factores pueden explicar una pequeña proporción de la subida de precios, pero el Índice Global de Seguridad Alimentaria y el Índice de Materias Primas de Bloomberg no alcanzan máximos de varios años debido a estos problemas.

Lo que ocurrió en 2020 fue que la creación masiva de dinero en medio de un bloqueo económico creó una inflación monetaria en bienes y servicios no replicables y relativamente escasos. ¿Por qué no ocurrió esto antes?

Bueno, lo hizo. Antes, vimos un aumento masivo de los precios de los activos. La inflación se crea allí donde va el exceso de dinero, ya sea en los mercados de acciones y de bonos de alto rendimiento o en las valoraciones históricas de la vivienda y del capital privado: más dinero persiguiendo el mismo número de bienes. Además, también hubo una inflación masiva en los bienes y servicios esenciales. Los precios de la vivienda, la sanidad y la educación aumentaron significativamente por encima de la impresión oficial del índice de precios al consumo.

¿Por qué ha estallado ahora de forma tan agresiva? En primer lugar, la impresión masiva de dinero en medio de un bloqueo mantuvo elevadas las valoraciones de los activos, pero también empezó a generar flujos de fondos hacia los escasos sectores—denominados “de valor”. ¿Y qué son los “sectores de valor”? Los que sufrieron un exceso de capacidad y un debilitamiento del crecimiento de la demanda en la última década. Así pues, fluyó más dinero hacia el petróleo, el gas natural, incluso el carbón o el aluminio, sectores que sufrieron un exceso de capacidad en la década del dinero barato.

La inflación no se produce al día siguiente de imprimir dinero. Es un proceso lento de erosión gradual del poder adquisitivo de la moneda que comenzó hace años y culminó con la insensata decisión de aplicar políticas monstruosas del lado de la demanda (enorme gasto gubernamental e impresión de dinero) en medio de un bloqueo.

Pero, ¿por qué los gobiernos lo ignoran? ¿Por qué no actúan? Seguramente les interesa mantener los precios bajos y a los consumidores—votantes—felices. La respuesta es sencilla: porque los gobiernos son los mayores beneficiarios de la inflación. Recaudan más ingresos por impuestos indirectos, y su creciente deuda se ve lentamente erosionada por la inflación.

Además, los gobiernos pueden culpar de la inflación a todo el mundo menos a sus políticas. Incluso en Argentina, donde la inflación es superior al 50 por ciento y 10 veces mayor que en los países vecinos, los ciudadanos se convencen poco a poco de que debe haber otras causas que la impresión de dinero. Incluso cuando se les presenta la evidencia de un banco central que eleva la oferta monetaria más del 120 por ciento en dos años con una demanda decreciente, la prensa y los políticos culpan de la inflación a efectos de “múltiples causas”. Es una broma.

Por ejemplo, los recientes comentarios de la administración estadounidense sobre la subida de los precios en Estados Unidos.

El jefe de gabinete de la Casa Blanca, Ron Klain, dijo que la inflación era un “problema de clase alta” y, al ser confrontada, la secretaria de prensa, Jen Psaki, respondió que el hecho de que la gente comprara más cosas que antes era una de las causas de la inflación. Sin embargo, en el último dato, el gasto real de los consumidores ha bajado al 1 por ciento anualizado en Estados Unidos, según Capital Economics.

El director del Consejo Económico Nacional, Brian Deese, dijo en septiembre que si se deducía la subida de los precios de la carne de vacuno, de cerdo y de aves de corral, los aumentos eran normales: “Si se sacan esas tres categorías, en realidad hemos visto aumentos de precios que están más en línea con las normas históricas”. Entonces, si se descuenta el aumento de precios de las cosas que se comen todos los días y se elimina el precio de las cosas que se compran, no hay inflación, ¿verdad?

Todos utilizan las excusas habituales. Culpan a las empresas de la subida de precios (malvados criadores de cerdo y pollo, malvados transportistas y gestores de puertos), culpan a los consumidores (compras mucho y muy rápido), y sonríen diciendo que realmente se preocupan y que están trabajando en ello. Imprimir y gastar más.

La retórica sobre la inflación “transitoria” se mantiene, tanto por parte de los gobiernos, que no están dispuestos a reducir el gasto masivo, como por parte de los bancos centrales, que se encuentran entre la espada y la pared al tener que monetizar los déficits crecientes de los gobiernos altamente endeudados y, al mismo tiempo, defender su estrategia de “estabilidad de precios”. Entre ambas cosas, ¿adivinen por qué han decidido optar? Sí, seguir imprimiendo y decir que algún día pasará.

El problema del argumento de la “inflación transitoria” es que es una falacia cuando se mira la inflación acumulada. Si la subida del índice de precios al consumo es del 5 por ciento en 2021 y, digamos, del 3 por ciento en 2022, dirán que la inflación ha bajado, pero usted y yo hemos visto erosionados nuestros salarios y ahorros reales en más de un 8.1 por ciento. Peor aún, si la inflación sube por encima del 6 por ciento en 2021 y se sitúa por debajo del 2 por ciento en 2022, usted y yo también habremos perdido más del 8.1 por ciento de poder adquisitivo, pero los bancos centrales dirán que tienen que imprimir más para “combatir los riesgos de deflación”.

Los gobiernos intervencionistas no están dispuestos a recortar el gasto ni a reducir el déficit de forma sustancial, así que utilizarán el impuesto inflacionario sabiendo que pueden utilizar las excusas habituales: (1) decir que no hay inflación si se eliminan los precios que suben, (2) decir que es transitoria, (3) culpar a las empresas, (4) culpar a los consumidores, (5) presentarse como la solución con “controles de precios”.

La inflación es un impuesto sin legislación, como decía Milton Friedman. No existe la inflación “multicausal”. Es mucho más dinero destinado al mismo número de bienes. Y el impuesto sobre la inflación está aumentando el tamaño del gobierno en la economía en ambos sentidos: a través del gasto deficitario masivo y erosionando el poder adquisitivo y los ahorros del sector privado a través de la degradación de la moneda.


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Las opiniones expresadas en este artículo son propias del autor y no necesariamente reflejan las opiniones de La Gran Época

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