La Reserva Federal utilizará sus herramientas “con fuerza” para atacar la inflación continuando con el endurecimiento de la política monetaria “durante algún tiempo”, dijo el 26 de agosto el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en una conferencia sobre la banca central. Tras su declaración se presentó una caída en el mercado de valores.
Powell dijo en el simposio anual en Jackson Hole, Wyoming, que las tasas de interés más altas significarán un “crecimiento más lento”, “condiciones del mercado laboral más suaves” y “algo de dolor para los hogares y las empresas”.
Advirtió que no existe una cura rápida para la alta inflación y dijo que “el registro histórico [sobre la inflación] advierte fuertemente que no habrá la relajación prematura de la política”.
Wall Street evaluó las implicaciones de una política continua de tasas de interés más altas después de que Powell declarara que él y sus colegas de la Fed mantendrían su postura firme contra la inflación y que el banco central no se dejará influir en este momento por uno o dos meses de datos.
“Los costos desafortunados de reducir la inflación”
Los formuladores de políticas de la Fed han dicho repetidamente que deben frenar la demanda de bienes y servicios elevando los costos de los préstamos para dificultar la financiación de viviendas, automóviles y negocios, en sus esfuerzos por sofocar la inflación.
A medida que se pone en marcha el plan de la Fed para desacelerar la economía, las empresas, particularmente en el mercado de la vivienda, tendrán que ajustar sus planes de contratación o incluso recurrir a los despidos.
Después de cuatro aumentos consecutivos de las tasas de interés por un total de 2.25 a 2.50 puntos porcentuales, Powell dijo que este “no es un lugar para detenerse o hacer una pausa”, y que la tasa de referencia actual se encuentra en un nivel que no simula ni restringe el crecimiento.
“Es probable que la reducción de la inflación requiera un período sostenido de crecimiento por debajo de la tendencia. Además, es muy probable que se suavicen las condiciones del mercado laboral”, dijo Powell.
“Estos son los costos desafortunados de reducir la inflación, pero no restaurar la estabilidad de precios significaría un dolor mucho mayor”.
“Una restrictiva postura política”
Los comentarios del presidente se producen después de que la inflación se estabilizó en julio, y algunos analistas predijeron que pudo haber alcanzado su punto máximo, pero no hubo signos de disminución.
Powell les dijo a los inversionistas que no esperen que el banco central deje de subir las tasas en el corto plazo hasta que se solucione el problema de la inflación. También dijo que deben lidiar con el dolor a medida que aumenta la presión.
“Restaurar la estabilidad de los precios probablemente requerirá mantener una postura política restrictiva durante algún tiempo”, dijo Powell, quien explicó que el movimiento continuo hacia tasas más altas se basó en un precedente, refiriéndose a principios de la década de 1980, cuando el entonces presidente de la Fed, Paul Volcker, llevó la economía a la recesión para domar la inflación.
“En última instancia, se necesitó un largo período de política monetaria muy restrictiva para frenar la alta inflación y comenzar el proceso de bajar la inflación a los niveles bajos y estables que fueron la norma hasta la primavera del año pasado”, dijo Powell, refiriéndose a la década de 1980.
Powell señaló que el hecho de que la Fed no actuara con fuerza en la década de 1970 condujo a una inflación extremadamente alta, lo que a su vez llevó a Volcker a aumentar enormemente las tasas de interés para restaurar la estabilidad de la economía.
“Nuestro objetivo es evitar ese resultado actuando con determinación ahora”.
Oscilación de los mercados
Los mercados cayeron rápidamente después de los comentarios del presidente de la Fed.
Los servicios de telecomunicaciones y tecnología, por ejemplo, se vieron muy afectados en el índice de referencia S&P 500, ya que los inversores expresaron su preocupación por la probabilidad de tasas de interés más altas.
En el momento de escribir este artículo, el Promedio Industrial Dow Jones había caído 407 puntos, o un 1.22 por ciento, mientras que el S&P 500 cayó un 1.5 por ciento y el Nasdaq Composite se deslizó un 1.84 por ciento.
Algunos inversionistas esperaban un cambio en la política de tasas de interés de la Reserva Federal, y algunos predijeron un cambio de dirección si el desempleo aumenta demasiado rápido, junto con posibles recortes en las tasas de interés el próximo año. Pero los funcionarios de la Fed últimamente han rechazado con fuerza esa noción.
“Después de que todos los presidentes de la Fed fueron tan agresivos en las últimas semanas, ¿por qué el mercado se sorprendería cuando Powell reiteró lo que ha dicho cada presidente de la Fed? Nadie esperaba un giro en [el simposio de] Jackson Hole”, escribió Gary Black, socio gerente de The Future Fund LLC, en un tuit.
Se ablanda un indicador clave de la inflación
Los últimos datos del índice de gastos de consumo personal, una de las medidas de inflación favoritas de la Fed, cayeron un 6.3 por ciento anual, desde el 6.8 por ciento de junio, mientras que el índice de precios al consumidor también mostró caídas de precios similares.
Los economistas se mostraron en gran medida satisfechos con las dos lecturas de julio, ya que los precios disminuyeron principalmente debido a una fuerte caída de los costes de la energía.
Los resultados del Índice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan, correspondientes a julio, también fueron mejores de lo esperado.
Mientras tanto, otras áreas de la economía están mostrando signos de desaceleración, como el mercado de la vivienda, que está mostrando un fuerte y rápido declive.
El mercado laboral está “claramente desequilibrado”
Los economistas también esperan que el aumento masivo en la contratación durante el último año y medio comience a enfriarse pronto. También existe el temor de que los costos de la energía vuelvan a aumentar hacia fines de año.
La tasa de desempleo de EE.UU. se encuentra actualmente en un 3.5 por ciento, el nivel más bajo en más de 50 años.
Powell señaló que el mercado laboral está “claramente desequilibrado”, ya que los puestos de trabajo disponibles actualmente superan el número de desempleados.
La economía ha lidiado con dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo del PIB, lo que cae dentro de la definición común de recesión, definición que Powell negó considerando que la economía subyacente sigue siendo fuerte, pero en desaceleración.
Powell dijo que la Fed persistirá en seguir adelante con su política hasta que la inflación caiga más cerca de su objetivo de inflación del 2 por ciento.
“Estamos moviendo nuestra postura política deliberadamente a un nivel que será lo suficientemente restrictivo para devolver la inflación al 2 por ciento”, dijo.
¿Qué sigue?
Los mercados ahora están a la espera de la próxima reunión de tasas de política de la Reserva Federal, los días 20 y 21 de septiembre, cuando se espera que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) anuncie un tercer aumento consecutivo de 75 puntos básicos, o posiblemente 50 puntos básicos.
Powell dijo que la decisión “dependerá de la totalidad de los datos entrantes y de la evolución de las perspectivas. En algún momento, a medida que la postura de la política monetaria se endurezca aún más, probablemente será apropiado reducir el ritmo de los aumentos”.
“La mejora de un solo mes está muy por debajo de lo que el comité necesitará considerar antes de que estemos seguros de que la inflación está bajando”, dijo, refiriéndose a la reunión del FOMC.
Los contratos de futuros de tipos cayeron tras su discurso.
Sin embargo, continuaron reflejando la expectativa de que la tasa de interés de referencia a un día de la Reserva Federal alcanzaría un rango del 3.75 al 4 por ciento al comienzo del segundo trimestre de 2023 y que caería gradualmente al comienzo del cuarto trimestre.
Powell “hizo lo que tenía que hacer”, le dijo el exsecretario del Tesoro, Larry Summers, a Bloomberg TV en reacción a los comentarios del presidente de la Fed en el simposio de Jackson Hole, y quien ha sido uno de los principales críticos de Powell.
Con información de Reuters.
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