Una importante empresa de asesoramiento de apoderados ha recomendado a los accionistas de Disney que apoyen a uno de los candidatos rivales de la empresa en las próximas elecciones de la Junta Directiva.
El 3 de abril, los accionistas de Disney emitirán sus votos para elegir a los nuevos miembros de la junta. Disney ha anunciado 12 nominados, entre ellos Bob Iger, su consejero delegado. La empresa de inversión activista Trian Fund Management, que tiene una participación de 3.5 mil millones de dólares en la compañía, ha propuesto a dos personas para la junta directiva —su cofundador Nelson Peltz y el ex director financiero de Disney Jay Rasulo.
El jueves, Trian anunció que Institutional Shareholder Services (ISS), la mayor y más influyente empresa de asesoramiento de apoderados, ha recomendado a los accionistas de Disney que voten a favor de Peltz en la junta de abril.
Las empresas de asesoría de voto detallan los riesgos asociados a las propuestas de la junta para garantizar que los accionistas puedan emitir juicios más informados a la hora de votar. «ISS reconoce que Disney tiene un historial de ‘bajo rendimiento durante varios años’ y hace hincapié en la necesidad de un cambio en la Junta Directiva de Disney», dijo Trian en un comunicado de prensa el 21 de marzo.
«ISS también afirma que Nelson Peltz, con su ‘considerable experiencia en otros consejos y deberes fiduciarios debidos a un gran grupo accionarial’, parece el mejor posicionado para aportar una perspectiva accionarial a la Junta».
El ISS señaló que el Sr. Peltz podría ser «adherido al proceso de sucesión» en Disney, ofreciendo «garantías a otros inversionistas de que la junta está debidamente comprometido esta vez». Recomendó no votar a favor del Sr. Rasulo.
Trian ha citado los malos resultados de Disney para respaldar sus argumentos a favor de un cambio en la junta directiva.
«Disney ha obtenido unos resultados lamentablemente inferiores a los de sus competidores y a su potencial», afirmó Trian en un comunicado de prensa publicado el 14 de diciembre. «Los beneficios por acción (BPA) en el año fiscal más reciente fueron inferiores a los BPA generados por Disney hace una década y fueron más de un 50 por ciento inferiores a los BPA máximos a pesar de los más de 100 mil millones de dólares de capital invertido».
«Los márgenes tanto en el negocio directo al consumidor de Disney como en sus operaciones consolidadas de medios de comunicación están significativamente por debajo de sus competidores, a pesar de que Disney tiene escala y una propiedad intelectual superior. Para los accionistas, este rendimiento inferior ha disminuido el valor».
Últimamente, las películas de Disney han tenido un bajo rendimiento en taquilla. El Sr. Peltz dice que quiere «restaurar la magia» en la empresa y esbozó sus visiones en un detallado memorándum de 133 páginas publicado a principios de este mes.
«Disney es la empresa de entretenimiento de consumo más aventajada del mundo», decía el memorándum. La empresa «perdió el rumbo» con un deterioro de los resultados financieros, y en última instancia registró pérdidas por valor de decenas de miles de millones para los accionistas.
«Creemos que la causa fundamental del bajo rendimiento de Disney es la mala supervisión de una Junta que carece de enfoque, alineación y responsabilidad».
La recomendación de ISS desempeña un papel clave en la selección de los miembros de la junta, ya que puede influir en numerosos votantes.
En un comunicado del 21 de marzo, Disney dijo que «no está de acuerdo con la recomendación de ISS de apoyar al candidato de Trian, Nelson Peltz, y cree que los 12 candidatos a la Junta Directiva de Disney están mejor cualificados para proporcionar una supervisión diligente de la gestión y crear un valor sostenible para los accionistas».
«Nelson Peltz carece de habilidades que aporten valor añadido a la junta y no presenta un plan significativo para ofrecer un valor superior a los accionistas en un panorama global en evolución y cada vez más complejo, lo cual contrasta marcadamente con la directora que Trian pretende sustituir —Maria Elena Lagomasino».
ISS también recomendó a los accionistas que no votaran a la Sra. Lagomasino, propuesta por Disney.
La empresa señaló que ISS recomendó a los accionistas de Disney que votaran a favor de 11 de los 12 candidatos de Disney a la junta en reconocimiento de la «relevante experiencia y visión empresarial» de estas personas.
Batalla por la junta directiva
Además de Trian, otra empresa de inversión activista, Blackwells Capital, anunció tres candidatos a la junta. Sin embargo, el informe de ISS recomendaba no votar a favor de estos tres candidatos.
El director de inversiones de Blackwell, Jason Aintabi, afirmó que sus nominados aportarán una «experiencia invaluable» a Disney, ya que la compañía «se enfrenta a los retos y oportunidades de una transformación generacional».
«Solo dos de los consejeros no ejecutivos de Disney tienen una experiencia significativa en medios de comunicación y, en conjunto, la Junta Directiva carece de las cualificaciones que poseen nuestros candidatos», afirmó.
Para las próximas elecciones, ISS ha apoyado hasta ahora a 11 de los 12 candidatos de Disney, a uno de los dos candidatos de Trian y a ninguno de los candidatos de Blackwell.
Al hacer sus recomendaciones, el asesor señaló que Disney «ha tenido un rendimiento significativamente inferior al S&P 500 —Standard & Poor’s, uno de los índices bursátiles más conocidos— durante los periodos de uno, tres y cinco años hasta el 6 de octubre de 2023».
«El rendimiento operativo en los últimos cinco años muestra un deterioro en los márgenes, el flujo de caja libre y las métricas de rendimiento, así como un mayor apalancamiento», dijo. «Los puntos de decisión clave que llevaron a los desafíos de la compañía en los últimos cinco años, por no mencionar las múltiples campañas activistas, se pueden rastrear hasta la junta».
Disney enfrentó una batalla de poder total por los puestos en la junta hace dos décadas, durante la cual más del 40 por ciento de los accionistas votaron en contra de la junta de la compañía. En su memoria de 2019, «The Ride of a Lifetime», el Sr. Iger escribió que la recomendación de ISS de apoyar a los activistas jugó un papel crucial.
«Recuerdo que pensé que era como si hubiéramos entrado en una guerra convencional… y ahora otra parte hubiera lanzado armas nucleares», escribió en las memorias, según Hollywood Reporter. ISS «suele influir en más de un tercio de las acciones con derecho a voto en una elección de apoderados».
Los candidatos de Disney cuentan con el respaldo de personas influyentes, como la familia Walt Disney y George Lucas, el creador de Star Wars.
«Sigo siendo un accionista significativo porque tengo plena fe y confianza en el poder de Disney y en el historial de Bob de impulsar el valor a largo plazo», dijo el Sr. Lucas en un comunicado de apoyo a Disney, refiriéndose al CEO de la compañía, Bob Iger. «He votado todas mis acciones para los 12 directores de Disney e insto a otros accionistas a hacer lo mismo».
El Sr. Iger se retiró en 2021, pero fue traído de vuelta un año más tarde, en 2022, después de que su sucesor Bob Chapek fuera destituido. «Cuando Bob regresó recientemente a la compañía en un momento difícil, me sentí aliviado. Nadie conoce mejor Disney», dijo el Sr. Lucas.
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