Opinión
El expresidente Donald Trump ha expresado su preocupación de que China pueda desplazar al dólar estadounidense como moneda de reserva global. La advertencia se produce a raíz de los informes sobre acuerdos entre varias naciones para utilizar el yuan en las transacciones de materias primas.
Durante años, han circulado rumores sobre la desaparición del dólar estadounidense como moneda de reserva global, pero el billete verde sigue siendo la moneda más negociada y ampliamente utilizada en el mundo fiduciario.
El dólar estadounidense es, con mucho, la moneda más negociada en el mercado de divisas, según el Banco de Pagos Internacionales. En 2022, el dólar estadounidense “siguió siendo la moneda vehicular dominante en el mundo”. En abril de 2022, estuvo en un lado del 88 por ciento de todas las transacciones, sin cambios con respecto a la encuesta anterior.
El euro, el yen japonés y la libra esterlina continuaron siendo la segunda, la tercera y la cuarta divisas más negociadas, respectivamente. El euro siguió siendo la segunda moneda más negociada en abril de 2022, representando el 30.5 % de todas las transacciones (ligeramente menos que en 2019). El yen japonés y la libra esterlina participaron en el 17 % y el 13 % de todas las transacciones, respectivamente, lo que prácticamente no ha cambiado con respecto al sondeo de 2019.
El renminbi chino mostró el mayor aumento en la participación de mercado desde el sondeo de 2019, representando el 7 por ciento de todas las transacciones en 2022 (en comparación con el 4 por ciento en 2019). A pesar del ascenso del yuan a la quinta moneda más negociada, su participación de mercado del 7 por ciento sigue siendo desproporcionadamente pequeña en comparación con el tamaño de la economía china en el contexto mundial.
¿Cómo pueden dos países con sistemas financieros cerrados o fuertemente intervenidos promover una moneda de reserva global? Esta es una consulta que tienen los inversionistas en respuesta a la posibilidad de una moneda conjunta entre China, Rusia, India y Brasil. ¿Cómo pueden los inversionistas confiar en el estatus de una moneda como reserva de valor si es promovida por naciones reconocidas por devaluar continuamente su moneda?
China no representa una amenaza para la moneda de EE. UU. En todo caso, está amenazada por el gobierno y el banco central de EE. UU. Examinemos por qué.
Hoy en día, no existe alternativa al dólar estadounidense. El dólar estadounidense es la moneda de reserva mundial debido a su mercado financiero abierto y flexible, la libertad de movimiento de capitales, la seguridad jurídica y de los inversionistas, y su condición de refugio seguro en tiempos de incertidumbre, como lo demostró una vez más el año 2022.
El atractivo del yuan como moneda mundial se ve gravemente obstaculizado por los controles de capital y la fijación del precio de la moneda por parte del Banco Popular de China. Es imposible tener simultáneamente una moneda de reserva global y controles de capital. Ningún inversionista o empresa global desea una moneda cuyo tipo de cambio sea fijado por el banco central de acuerdo con un supuesto procedimiento de estabilidad, que debe suponer que es equivalente a un valor flotante. Es demasiado peligroso para llevarlo a cabo. La misma cuestión afecta al rublo ruso. Con controles de capital y un sistema financiero confinado, la seguridad jurídica y del inversionista es cuestionable.
Tendemos a pasar por alto lo crucial que es tener un marco legal y de seguridad para los inversionistas independiente, estable y transparente para que una moneda se utilice ampliamente a nivel internacional. Cuando se cuestiona la independencia del sistema legal y regulatorio, la moneda estatal siempre va a ser una anécdota. Lo que importa son las instituciones independientes, la transparencia, la libertad de movimiento de capitales y la seguridad jurídica. Por eso, el yen japonés, el euro y la libra esterlina se utilizan con más frecuencia en las transacciones internacionales que el yuan, y el franco suizo, el dólar canadiense y el dólar australiano son monedas de reserva mundial.
Sin embargo, debemos reconocer que abrir el mercado financiero, permitir la flotación de la moneda e instituir un marco jurídico transparente e independiente son cosas que las naciones pueden hacer. Si China despierta y decide aumentar el valor de su moneda, puede hacerlo adoptando los sistemas de mercado abierto y libre de los que disfrutan otras naciones. China no puede anticiparse a tener un sistema financiero confinado y regulado, así como una moneda global.
Para que una moneda se considere dinero, debe funcionar como un depósito de valor, una unidad de medida y un medio universal de intercambio. Numerosas monedas emitidas por el estado no son ni medios de pago universales ni reservas de valor.
¿El euro es un riesgo para el dólar estadounidense? El 2022 demostró que no lo es. El euro sigue siendo una moneda sólida, pero se utiliza predominantemente para transacciones transfronterizas dentro de la Unión Europea. También es frágil debido al riesgo de redenominación que sigue existiendo, ya que algunos miembros de la zona del euro pueden decidir abandonar la unión monetaria en algún momento, un riesgo que tiende a aumentar con el populismo y la imprevisibilidad política.
Hasta ahora, solo hemos discutido las monedas fiduciarias estatales internacionales. Obviamente, el oro y la plata existen. Además, el Bitcoin está comenzando a demostrar cierto potencial como sistema de pago universal y unidad de medida. La desnacionalización del dinero, como se describe en “Choice in Currency” de Hayek, puede estar más cerca de lo que creemos.
Entonces, ¿quién puede poner en peligro el estatus del dólar estadounidense como moneda de reserva mundial? Solo el gobierno estadounidense, con la ayuda de la Reserva Federal, pueden destronar al dólar.
¿Cómo? Inflando el déficit y la deuda a niveles incontrolables y monetarizándolos. Si el mundo percibe que el emisor de dinero ha abandonado su compromiso de mantener la reserva de valor de las unidades monetarias y que el gobierno está constantemente erosionando el poder adquisitivo de la moneda a través del gasto deficitario y disminuyendo la seguridad jurídica y de los inversionistas, la confianza en la moneda puede perderse.
El desastroso experimento de 2020 y el posterior estallido monetario e inflacionario han arrojado la primera sombra de duda sobre el dólar estadounidense.
Estados Unidos puede cometer el suicidio del «estatus de reserva mundial» si sigue creyendo que puede hacer lo que quiera y continúa transfiriendo sus desequilibrios fiscales y monetarios al resto del mundo, erosionando así el poder adquisitivo de su moneda mediante la monetización de una mayor deuda y mayores déficits.
Hasta la fecha, el dólar estadounidense ha mantenido su condición de moneda de reserva mundial porque todas las demás alternativas han implementado desequilibrios monetarios iguales o mayores sin la demanda global que disfruta el dólar estadounidense debido a las protecciones legales y de inversión que brinda. Estados Unidos solo puede conservar su trono monetario si demuestra un compromiso firme con el mantenimiento de la reserva de valor, un mercado abierto y seguridad jurídica.
Los gobiernos creen que pueden poner a prueba los límites de la tolerancia de sus ciudadanos erosionando el poder adquisitivo de la moneda y aumentando incesantemente la deuda y los desequilibrios fiscales. Hasta que fracasa. Defender una política monetaria y fiscal sólida es, por tanto, el empeño más patriótico.
Un gobierno que cree que puede hacer lo que quiera con los déficits y la deuda porque el resto del mundo lo tolerará esta es la única amenaza para la posición del dólar como principal moneda de reserva mundial. Todos los imperios caen cuando sus gobernantes creen que pueden hacer lo que quieran y simplemente imprimir su camino para salir de sus problemas.
El gobierno de Estados Unidos debe reconocer que cuenta con todos los instrumentos necesarios para mantener el estatus del dólar como moneda de reserva mundial. También debe reconocer que está empleando los instrumentos que podrían destruir la moneda. Esta es su decisión. La única manera de que las monedas fiduciarias mantengan su estatus es que el mundo siga confiando en ellas. Es imprudente sobrepasar los límites de la confianza fiscal.
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Las opiniones expresadas en este artículo son propias del autor y no necesariamente reflejan las opiniones de The Epoch Times
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