El régimen chino obliga a los bancos chinos y a sus inversores a sacrificar USD 212,000 millones

Por FAN YU
28 de Junio de 2020
Actualizado: 28 de Junio de 2020

Análisis de noticias

China quiere que su industria bancaria comparta el dolor y ayude a impulsar la economía en recesión, por una suma de 1,5 billones de yuanes (USD 212,000 millones).

Para combatir la peor recesión económica en 40 años mientras el país intenta recuperarse de la crisis del virus PCCh, el Consejo de Estado del Partido Comunista Chino (PCCh) ha pedido a sus bancos que renuncien a ganancias de hasta 1,5 billones de yuanes.

Se trata de una demanda sin precedentes e impactante y sirve como un recordatorio aleccionador de que China, bajo el PCCh, sigue siendo fundamentalmente una economía de planificación centralizada y socialista.

Hay mucho que desempaquetar en múltiples frentes. Primero, Beijing está yendo más allá de su juego de herramientas de política monetaria tradicional para impulsar la economía. En segundo lugar, los bancos chinos sufrirán financieramente ya que el gobierno central está reduciendo sus ganancias durante un período en el que las ganancias pueden ser escasas o nulas, dado el número esperado de impagos de préstamos.

Tercero y más importante, esto envía un mensaje terrible a los accionistas, muchos de los cuales son accionistas extranjeros. Los accionistas tienen pocos derechos en las operaciones de las compañías que creen que poseen, y estas compañías con fines de lucro pueden, sin previo aviso, convertirse en organizaciones sin fines de lucro al servicio del PCCh. Probablemente esto no sea lo que los accionistas firmaron cuando compraron sus acciones bancarias.

Márgenes bancarios exprimidos

El Consejo de Estado, o gabinete de China, anunció este plan a mediados de junio. La forma que adoptará varía, pero se espera que los bancos reduzcan sus tasas de interés, reduzcan las tarifas y los cargos por servicios, difieran los pagos de los préstamos existentes y otorguen más préstamos no garantizados a las pequeñas empresas. Los préstamos no garantizados son préstamos proporcionados sin gravámenes sobre los activos de una empresa, que proporcionan un nivel de garantía en caso de que el prestatario incumpla.

Económicamente, el anuncio es similar a un estímulo político, aunque Beijing no está sacrificando su presupuesto estatal. Está pasando este costo a las instituciones financieras del país y, en última instancia, a sus inversores indefensos.

A un nivel muy alto, el modelo de negocio de un banco es ganar dinero con el diferencial de intereses. Intenta prestar o invertir a una tasa de interés más alta que el interés que tiene para pagar a los depositantes o acreedores. Obligar a los bancos a prestar a tasas más bajas exprime sus ingresos sin una disminución correspondiente en su costo de financiamiento.

Y los bancos chinos ya enfrentaban un estrés sin precedentes, incluso antes del mandato que los hace sacrificar las ganancias.

Muchos prestatarios se enfrentan a problemas de solvencia y el nivel de préstamos morosos (NPL) aumentará. S&P Global esperaba que el índice de morosidad oficialmente informado para los bancos chinos fuera de alrededor del 2.2 por ciento en 2020, un poco más que el 1.74 por ciento en 2019. Extraoficialmente, S&P estima que los activos no productivos de la industria aumentarán a 7.25 por ciento en 2020, un 2 por ciento más que el último año.

UBS estima que en un caso donde el crecimiento económico de China sea del 4.8 por ciento anual hasta 2021, el sector bancario de China podría ver una disminución de 39 por ciento en las ganancias, según un informe de Bloomberg.

Desprecio por los accionistas

Las acciones de los bancos chinos han disminuido en las bolsas de Hong Kong y de China continental desde el 16 de junio, cuando se propusieron las medidas.

Un mandato de Beijing, que obliga a los bancos a sacrificar ganancias obligando a los propietarios de los bancos a asumir pérdidas a instancias del PCCh, es una violación de los protocolos de gobierno corporativo. Sirve como otro recordatorio para los inversores extranjeros de que las empresas chinas no son aptas para hacer inversiones.

La Comisión de Revisión Económica y de Seguridad entre Estados Unidos y China (USCC) emitió un informe, el 27 de mayo, advirtiendo a los reguladores estadounidenses que los bancos chinos representan una amenaza sistémica cada vez más preocupante ya que un creciente número de ahorradores, pensionistas y cuentas de jubilación estadounidenses poseen acciones chinas, incluyendo acciones en instituciones financieras chinas.

“Siguen estando en deuda con el Estado y apoyados por él”, dice el informe. “El Estado-Partido Comunista conserva la capacidad de intervenir decisivamente en el sistema bancario para lograr los resultados deseados”.

Las empresas chinas, incluidos muchos de sus bancos, forman parte de los índices de mercados emergentes e internacionales de MSCI y FTSE Russell. Los bonos nacionales chinos onshore también forman parte del índice Bloomberg Barclays Global Aggregate. Y muchos fondos de inversión populares en Estados Unidos tienen el mandato de seguir los índices, comprando valores emitidos por compañías chinas.

En solo unas pocas semanas, el informe de la USCC ha demostrado ser alarmantemente profético.


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