La Reserva Federal mantiene sin cambios las tasas de interés pero deja la puerta abierta a más alzas

Por Andrew Moran
15 de Junio de 2023 7:34 AM Actualizado: 15 de Junio de 2023 7:34 AM

Por primera vez en más de un año, la Reserva Federal mantuvo sin cambios las tasas de interés, pero indicó que este año habrá otras dos alzas.

La tasa de referencia de los fondos federales se mantuvo estable en un rango de entre el 5% y el 5.25%, poniendo fin a un período de 10 subidas consecutivas.

“Mantener el rango objetivo estable en esta reunión permitirá al Comité evaluar información adicional y sus implicaciones para la política monetaria”, declaró el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).

Los miembros del FOMC afirmaron que los últimos datos muestran que la actividad económica se expande “a un ritmo modesto”.

“Las ganancias de empleo han sido robustas en los últimos meses, y la tasa de desempleo se ha mantenido baja. La inflación sigue siendo elevada”, dijo el FOMC.

“El sistema bancario estadounidense es sólido y resistente. Es probable que el endurecimiento de las condiciones crediticias para los hogares y las empresas afecte a la actividad económica, la contratación y la inflación. El alcance de estos efectos sigue siendo incierto. El Comité sigue muy atento a los riesgos de inflación”.

El Comité de fijación de tasas confirmó que seguiría reduciendo sus tenencias de valores del Tesoro y valores respaldados por hipotecas.

Además, los responsables de la Reserva Federal publicaron una nueva serie de previsiones económicas.

La Encuesta de Proyecciones Económicas (SEP) muestra que los funcionarios prevén que la tasa normativa aumente a una media del 5.6% para finales de 2023.

Para el año 2024, los miembros del FOMC esperan que la tasa media de los fondos federales se sitúe en el 4.6%, contrastando al 4.3% de la encuesta SEP de marzo. El índice de referencia seguirá bajando hasta el 3.4% en 2025, frente al 3.1% estimado anteriormente. La tasa de interés oficial a más largo plazo se mantuvo sin cambios en el 2.5%.

En cuanto a la economía en general, la Reserva Federal prevé que la economía crezca un 1% este año, frente al 0.4% previsto en marzo. Las autoridades actualizaron su previsión del PIB real para 2024 del 1.2% al 1.1%. La economía también crecerá un 1.8%, por debajo del 1.9% de 2025, según las cifras del SEP.

La tasa de desempleo se situó en el 4.1% este año, por debajo de la anterior previsión de la SEP del 4.5%. La tasa de desempleo también se actualizó a la baja, hasta el 4.5% en 2024 y 2025, frente al 4.6% anterior.

La próxima reunión del FOMC se celebrará los días 25 y 26 de julio.

Las acciones cayeron tras el anuncio de la Fed, pero repuntaron durante la conferencia de prensa del presidente de la Fed, Jerome Powell. El S&P 500 ganó un 0.1%, mientras que el Dow Jones de Industriales cerró la jornada con un descenso del 0.7%.

Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. fueron mixtos, con el rendimiento de referencia a 10 años bajando más de 4 puntos básicos, en torno del 3.79%.

El índice del dólar, que mide la cotización del billete verde frente a una cesta de divisas, borró la mayor parte de sus pérdidas a mediados de la semana y volvió a superar los 103 puntos.

“La Reserva Federal causó acidez con sus estimaciones de tasas futuras, dando a entender que su preocupación por la alta inflación pesa más que el debilitamiento del crecimiento que estamos experimentando”, dijo en una nota Jeff Klingelhofer, codirector de inversiones de Thornburg Investment Management. “El dato más preocupante para los mercados es la significativa subida del objetivo final de la tasa de los fondos federales, que subió 50 puntos básicos hasta el 5.6%”.

No lo llamen un “salto”

Mientras que algunos pueden caracterizar la decisión del banco central como un “salto”, Powell se negó a llamarlo así.

Powell dijo que no prevé un recorte de tasas hasta que la inflación caiga a un ritmo sustancial, lo que aún podría tardar un par de años más.

“Será apropiado recortar las tasas en el momento en que la inflación descienda de forma realmente significativa. Una vez más, estamos hablando de un par de años”, dijo Powell en la conferencia de prensa posterior a la reunión del FOMC del 14 de junio. “Como cualquiera puede ver, ni una sola persona del comité anotó un recorte de tasas este año, ni creo que sea en absoluto probable que sea apropiado”.

Aún así, Powell ve progresos en el frente de la inflación, sobre todo en los bienes. Sin embargo, el jefe de la Fed dijo que cree que la desinflación emanará del mercado de la vivienda a medida que caigan los precios de los alquileres.

El mercado de futuros apunta a una probabilidad del 61% de una elevación de la tasa de interés de un cuarto de punto en la reunión de política monetaria del mes que viene.

“No hemos tomado una decisión sobre julio”, dijo Powell. “Por supuesto, surgió en la reunión de vez en cuando, pero realmente la atención se centró en qué hacer hoy. Yo diría dos cosas. Una, que no se ha tomado ninguna decisión. Dos, espero que sea una reunión en vivo”.

La situación actual de la inflación

De cara a la reunión de política monetaria del FOMC, varios funcionarios de la Fed sugirieron que una pausa en las tasas no indicaría el final del ciclo de ajuste del banco central. Al pulsar el botón de pausa en la elevación de tasas, los responsables políticos podrían evaluar los datos económicos y determinar el próximo curso de acción.

Mientras tanto, las tasas de crecimiento de la inflación siguen ralentizándose.

El índice de precios al consumidor (IPC) anual se redujo al 4% en mayo, frente al 4.9% de abril y por debajo de la estimación de consenso del 4.1%. El IPC mensual subió apenas un 0.1%.

La inflación subyacente, que elimina los componentes volátiles de los alimentos y la energía, descendió ligeramente hasta el 5.3% interanual. Esta cifra, inferior al 5.5% anterior, se ajusta a las expectativas del mercado. La inflación subyacente también aumentó un 0.4% inter mensual por sexto mes consecutivo.

En mayo, el índice de precios del productor (IPP) cayó un 0.3% inter mensual y se redujo al 1.1% anualizado, según la Oficina de Estadísticas Laborales. El IPP subyacente aumentó un 0.2% de abril a mayo y se ralentizó hasta el 2.8% interanual.

De cara al futuro, el modelo Inflation Nowcasting de la Fed de Cleveland anticipa otra fuerte caída del IPC. El modelo estima que la tasa de inflación anual se ralentizará hasta el 3.2 por ciento, y el IPC subyacente caerá hasta el 5.1 por ciento. Pero se espera que el IPC y el IPC subyacente suban un 0.4 por ciento inter mensual.

Con la inflación mostrando signos de desaceleración, ¿está logrando también la Fed un aterrizaje suave?

Según la estimación del modelo GDPNow de la Fed de Atlanta, se prevé que la tasa de crecimiento del PIB del segundo trimestre aumente un 2.2%.


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