La Reserva Federal publicó el miércoles el acta de su última reunión para fijar los tipos de interés, donde se refuerza la creencia de la Reserva Federal en la fortaleza del mercado laboral de Estados Unidos.
El acta de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) del 28 y 29 de enero demuestra la confianza de los funcionarios en la solidez del mercado laboral de EE.UU., señalando las «sólidas ganancias de empleo» y bajo desempleo que apoyan esta convicción.
«Las condiciones del mercado laboral se mantuvieron fuertes, y el Producto Interno Bruto (PIB) real aumentó a un ritmo moderado en el cuarto trimestre de 2019», dijo el comité.
Los funcionarios en cada una de las reuniones anteriores del comité desde marzo de 2019 usaron la misma etiqueta de «fuerte» para caracterizar el mercado laboral.
«Grietas tentativas»
El argumento de la Reserva Federal (Fed) sobre la fortaleza del mercado laboral se apoyó en mediciones como el crecimiento del empleo y la tasa de desempleo.
Aún así, el mercado laboral de EE.UU. no está libre de defectos, según una nota de investigación de Deutsche Bank, «algunas grietas tentativas en la historia del mercado laboral ‘fuerte'».
«Las ofertas de empleo se han desplomado durante el último año», decía la nota, cuyo autor es el economista del Deutsche Bank Matthew Luzzetti, Brett Ryan y Justin Weidner.
Los economistas culparon a una demanda más débil por la reducción de las ofertas de empleo, lo que, según ellos, «se evidenció por un ablandamiento de las tendencias de las horas extras y de la semana laboral media, así como por el estancamiento del crecimiento salarial».
Pero los analistas concluyeron que, a pesar de los puntos débiles, el mercado laboral «no señala una inminente desaceleración en la actividad».
«Como mostró nuestro reciente trabajo sobre las solicitudes de subsidio de desempleo, mientras las solicitudes continuas permanezcan en niveles bajos, los riesgos de recesión a corto plazo serán reducidos», dijeron, refiriéndose a las personas que siguen en el paro después de presentar una solicitud inicial.
Un reciente informe sobre el ciclo económico de los EE.UU. (pdf) escrito por Nick Reece, analista financiero senior y gestor de cartera de Merk Investments, encontró pruebas de la afirmación optimista de la Fed sobre la fortaleza del mercado laboral.
Además, Reece concluye en general que el riesgo de una recesión a corto plazo es bajo, y que «el panorama del ciclo comercial de EE.UU. a corto plazo es más positivo que negativo».
«El promedio móvil de 3 meses de ganancias de trabajo es de 211.000, en general un nivel fuerte», dijo Reece en el informe, refiriéndose a las llamadas cifras de «nóminas no agrícolas» rastreadas por el departamento.
«Me pondría cada vez más negativo en este cuadro si el promedio de 3 meses de aumento de empleo cayera por debajo de 135.000», señaló.
Otro indicador que, según él, ofreció un panorama positivo fue el impulso del desempleo en Estados Unidos, o una comparación entre la tasa de desempleo y su media móvil de 12 meses, que es la misma medida del desempleo pero que se suaviza con el tiempo.
«Me pondría progresivamente negativo en el panorama del ciclo económico si la tasa de desempleo se moviera por encima de su media móvil de 12 meses mientras que la tasa de participación en la fuerza de trabajo tendiera a ser más baja», señaló.
La tasa de participación de la fuerza laboral está en su punto más alto de los últimos siete años en Estados Unidos.
El consumidor confía en que el crecimiento será más fuerte
El acta del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) también muestra que la Reserva Federal cree que aunque las presiones inflacionarias fueron más suaves de lo esperado, el consumidor americano sigue confiado.
«El PCE real parece haber subido más lentamente en el cuarto trimestre que en el tercero», señaló el FOMC, refiriéndose al índice de inflación de los Gastos de Consumo Personal (PCE) contra el cual la Fed mide su propio objetivo de inflación, el llamado «objetivo simétrico del 2,0%».
La Reserva Federal dijo que la presión inflacionaria medida por el PCE fue más suave de lo que se esperaba en el cuarto trimestre de 2019, pero no lo suficiente para someter la confianza de los consumidores.
«Los factores clave que influyen en el gasto de los consumidores—incluyendo la baja tasa de desempleo, la tendencia al alza de los ingresos reales disponibles, los altos niveles de patrimonio neto de los hogares y las tasas de interés generalmente bajas—siguieron apoyando un sólido crecimiento real de la PCE a corto plazo», indicó la Reserva Federal.
En el acta, el comité también citó encuestas recientes de la Universidad de Michigan y de la Junta de Conferencias donde se midió la confianza de los consumidores como «fuerte».
Por último, el acta dice que la perspectiva económica del personal oficial de la Fed en la reunión de enero proyectó el crecimiento del PIB real de EE.UU. a un nivel «más fuerte que el previsión anterior».
En el informe del ciclo económico, Reece señaló que la actual previsión de crecimiento trimestral anualizado del PIB (QoQ SAAR), la medida más común de la producción económica, se situó en «alrededor del 2,5%» para los tres primeros meses de 2020.
Riesgos
La Reserva Federal señaló los riesgos de sus perspectivas económicas, según muestra el acta.
«La amenaza del coronavirus, además de su costo humano, surgió como un nuevo riesgo para las perspectivas de crecimiento mundial, que los participantes acordaron que merecía ser vigilado de cerca», advirtió el comité.
Algunos participantes del FOMC también expresaron su preocupación por los altos niveles de deuda de las empresas, así como por las «elevadas» valoraciones de las acciones y los bienes inmuebles comerciales.
Otros destacaron los desequilibrios financieros como la deuda excesiva y la sobrevaloración, que, según ellos, podían «amplificar un choque adverso para la economía».
Otros miembros consideraron que el actual entorno de bajos tipos de interés y el ajustado mercado laboral podían aumentar los riesgos para la estabilidad financiera. Al mismo tiempo, algunos señalaron que «los ataques cibernéticos podrían afectar al sistema financiero de Estados Unidos».
La próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), en la que los funcionarios de la Reserva Federal decidirán si aumentar, mantener o recortar los tipos de interés en respuesta a su evaluación del panorama económico, está prevista para el 17 y 18 de marzo.
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