El CEO de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, dijo esta semana que no se puede descartar un destino peor que la recesión para la economía de los Estados Unidos, es decir, la estanflación.
Hablando en la conferencia de otoño del Consejo de Inversores Institucionales en la ciudad de Nueva York el 10 de septiembre, Dimon expresó su preocupación por la posibilidad de que la estanflación, una mezcla perjudicial de estancamiento económico e inflación, bien podría estar acechando a la economía estadounidense.
«El peor resultado es la estaflación: recesión, mayor inflación», dijo Dimon. «Y, por cierto, no lo quitaría de la mesa».
La estanflación, un término a menudo asociado con la década de 1970, se caracteriza por las elevadas presiones de los precios, el aumento del desempleo y el estancamiento del crecimiento económico. Tal combinación podría empujar a los mercados de valores a la baja, forzar las cuentas de jubilación y reducir el poder adquisitivo del consumidor. También podría conducir a dificultades económicas prolongadas, dificultando a los responsables políticos reactivar el crecimiento sin empeorar la inflación.
Mientras tanto, los inversores y economistas se están centrando en los signos de desaceleración del crecimiento y posibles grietas en el mercado laboral, ya que los funcionarios de la Reserva Federal han estado luchando contra la alta inflación durante más de dos años con altas tasas de interés, lo que ha aumentado los costos de los préstamos y ha enfriado la demanda. Si bien la inflación ha caído de su máximo de junio de 2022 del 9 por ciento al 2.6 por ciento en agosto de 2024, hay temores de que las presiones inflacionarias puedan recuperarse, junto con las expectativas de que la inflación se asente en torno a la marca del 3 por ciento a largo plazo.
La última encuesta de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan, que incluyó preguntas sobre las expectativas de inflación a corto y largo plazo, encontró que los consumidores estadounidenses esperan que la inflación en los próximos 12 meses sea del 2.7 por ciento. Si bien esa es una ligera disminución con respecto al mes anterior y más cercana al objetivo del 2 por ciento de la Reserva Federal, la misma encuesta mostró que las expectativas de inflación a largo plazo de los estadounidenses, es decir, durante un horizonte de cinco años, aumentaron al 3.1 por ciento en septiembre, después de mantenerse estables en el 3 por ciento durante cinco meses. El aumento en el número de expectativas de inflación de cinco años sugiere que las preocupaciones inflacionarias persisten a pesar de las recientes mejoras.
Dimon hizo eco de estos sentimientos en sus comentarios en la conferencia, señalando que los mayores déficits del gobierno y el continuo gasto en infraestructura podrían reavivar el fuego inflacionario.
«Así que es difícil mirar [a] y decir: ‘Bueno, no, estamos fuera de peligro’. No lo creo», dijo.
Además de Dimon, hay un grupo de economistas que dicen que la lucha para domar la inflación no ha terminado.
Por ejemplo, los economistas de Euro Pacific Capital Management dijeron en una nota reciente que tres sectores se destacan como banderas rojas para un posible resurgimiento de la inflación: atención médica, costos de refugio y servicios de transporte.
«Hemos destacado constantemente las corrientes subyacentes persistentes de las presiones inflacionarias, y los datos recientes hacen poco para disipar estas preocupaciones», escribieron los economistas, refiriéndose a los últimos datos sobre el Índice de Precios al Consumidor (IPC), que mostraron que la inflación de las titulares cayó al 2.5 por ciento en términos anuales, mientras que el IPC básico, que elimina los alimentos y la energía y se ve como una medida de las presiones inflacionarias subyacentes, subió un 0.3 por ciento mes a mes, por encima de las expectativas.
Los inversores predicen que la Reserva Federal reducirá las tasas de interés en su próxima reunión de políticas el 18 de septiembre, una medida que reduciría los costos de endeudamiento y aliviaría algo de presión de la economía, pero también aumentaría las presiones inflacionarias.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo en un discurso en Jackson Hole el mes pasado que cree que la Reserva Federal ha hecho un «buen progreso» en el frente inflacionario, y que la tarea aún no está completa.
Powell dijo que el objetivo de la Reserva Federal en el actual ciclo de aumento de la tasa de interés ha sido evitar fuertes aumentos en el desempleo que marcaron episodios desinflacionarios anteriores. Dijo que la evidencia de enfriamiento en el mercado laboral es «inconfundible» y señaló que se avecinan recortes de tasas.
«Ha llegado el momento de que la política se ajuste», dijo. «La dirección del viaje es clara, y el momento y el ritmo de los recortes de tarifas dependerán de los datos entrantes, la perspectiva en evolución y el equilibrio de los riesgos».
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