La economía estadounidense creó 818,000 puestos de trabajo menos (un 30% menos) de lo que informó la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) entre abril de 2023 y marzo de 2024, lo que representa la mayor revisión a la baja de las nóminas desde la crisis financiera mundial.
Las cifras actualizadas formaban parte de las revisiones anuales de referencia de los datos de nóminas del Departamento de Trabajo. El BLS ajusta anualmente los datos de empleo para que las cifras de nóminas sean más precisas, aunque menos puntuales. Los datos oficiales incorporan los registros fiscales estatales del seguro de desempleo y abarcan casi todos los puestos de trabajo de Estados Unidos.
Según la agencia federal de estadística, los ajustes a la baja se observaron en 8 de los 11 sectores, encabezados por los servicios profesionales y empresariales (358,000 negativos), ocio y hostelería (150,000 negativos), industria manufacturera (115,000 negativos) y comercio, transporte y servicios públicos (104,000 negativos).
Los tres sectores que experimentaron cambios al alza fueron la educación privada y los servicios sanitarios (87,000), otros servicios (21,000) y administración pública (1000).
En los 12 meses transcurridos hasta marzo de 2024, el mercado laboral estadounidense habría creado 2.9 millones de nuevos puestos de trabajo, lo que representa un promedio mensual de 242,000.
Tras las revisiones, el aumento promedio mensual del empleo fue de 174,000.
En 2023, la revisión preliminar de las nóminas de referencia, publicada en junio, mostró 306,000 empleos menos (358,000 si solo se tienen en cuenta los puestos del sector privado). En 2022, hubo 462,000 puestos de trabajo más de lo que se había informado anteriormente.
El Departamento de Trabajo ha abordado las notables revisiones del empleo, explicando en un informe que las empresas podrían haber experimentado cambios no confirmados inicialmente a los estadísticos.
«Las diferencias entre las estimaciones iniciales y las revisadas indican generalmente que el cambio en el empleo que se produjo en las empresas que no habían informado inicialmente, fue diferente del cambio que se produjo en las empresas que habían informado inicialmente», declaró la agencia federal de estadística.
Mientras tanto, otras estadísticas gubernamentales han indicado que los aumentos de empleo notificados en los últimos años han sido exagerados.
El Banco de la Reserva Federal de Filadelfia descubrió, utilizando los datos del Censo Trimestral de Empleo y Salarios (QCEW), que el BLS había exagerado la creación de empleo hasta en 1.1 millones entre marzo de 2022 y junio de 2023. En cambio, en el agregado, la Fed de Filadelfia destacó que se habían añadido 10,500 nuevos puestos de trabajo netos en este lapso.
«Los empleos de nómina en la nación se mantuvieron esencialmente planos de marzo a junio de 2022 después de ajustar por los datos QCEW», dijo el banco central regional en diciembre de 2022.
Nancy Tengler, CEO y CIO de Laffer Tengler Investments, dice que las cifras mensuales de empleo han sido «poco fiables y sujetas a una revisión dramática». Como resultado, ella presta más atención a las tendencias y datos económicos a largo plazo.
«A corto plazo, las cifras económicas impulsan la volatilidad de las acciones», afirma Tengler en una nota. «Seguimos siendo escépticos respecto a los informes semanales y mensuales y, en cambio, nos centramos en el largo plazo. La productividad está aumentando (como en la década de 1990), y los costes laborales unitarios están disminuyendo: esto es lo que impulsa el crecimiento no inflacionista, que es por lo que creemos que la economía irá bien en última instancia».
La productividad laboral aumentó un 2.3% en el segundo trimestre, frente al 0.4% de los tres primeros meses de 2024.
Tras un significativo repunte del 3.8 por ciento en el primer trimestre, los costes laborales unitarios se ralentizaron hasta un 0.9 por ciento menos de lo esperado en el periodo de abril a junio.
Mientras tanto, el gobierno de EE. UU. podría estar en camino de otra serie de revisiones a la baja en el próximo año.
En los seis primeros meses de 2024, los datos de empleo se revisaron en casi 300,000.
El informe sobre la situación del empleo de enero de 2025 incluirá la última revisión de referencia.
Reacción del mercado
Según los economistas de ING, estas cifras indican que «el mercado laboral podría no ser tan fuerte como se había retratado anteriormente», lo que podría reavivar los temores de recesión.
«Con la inflación convergiendo lentamente hacia el objetivo, los mercados financieros son cada vez más sensibles a los temores de recesión, por lo que una revisión a la baja de las cifras de empleo podría provocar otro episodio de aversión al riesgo», escribieron en una nota.
«Recordemos que la decepción previa de las nóminas ayudó a desencadenar la agitación hace apenas unas semanas».
El informe de empleo de julio mostró 114,000 nuevos puestos de trabajo menos de lo esperado y la tasa de desempleo subió al 4.3 por ciento, la más alta desde octubre de 2021. La mayor cifra de desempleados activó la regla de Sahm ampliamente observada, un indicador superior de recesión.
A pesar de la atención que recibió el informe en Wall Street antes de su publicación, las acciones estadounidenses experimentaron pocos cambios.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense seguían en números rojos, con el rendimiento de referencia a 10 años por debajo del 3.8%.
El índice del dólar estadounidense (DXY), referencia del billete verde frente a una cesta de divisas, amplió su debilidad a mediados de la semana bursátil. El DXY ha borrado sus ganancias del año hasta la fecha.
Los mercados financieros se preparan para el simposio económico anual de Jackson Hole de esta semana.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, pronunciará el discurso de apertura el 23 de agosto. Los observadores del mercado anticipan que el jefe del banco central ofrecerá un tono más pesimista en sus comentarios preparados, preparando el escenario para un posible recorte de las tasas de interés en la reunión de política de septiembre.
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