El Departamento del Tesoro de Estados Unidos confirmó en un nuevo informe sobre divisas que ningún socio comercial importante cumplió los criterios para ser calificado de manipulador de divisas en los cuatro trimestres transcurridos hasta diciembre de 2022.
El Tesoro publica periódicamente un informe que examina y evalúa las políticas de los principales socios comerciales para determinar si intentan influir en el tipo de cambio entre el dólar estadounidense y otra divisa o debilitar su moneda para obtener una ventaja competitiva desleal en el comercio mundial. Los funcionarios utilizan tres criterios para determinar si una nación es un manipulador de divisas: un importante superávit comercial bilateral con EE. UU., un notable superávit por cuenta corriente y una «intervención persistente y unilateral» en los mercados de divisas.
La mayoría de las acciones emprendidas por gobiernos extranjeros consistieron en vender dólares estadounidenses para fortalecer sus monedas, señaló la secretaria del Tesoro, Janet Yellen.
El informe explicaba que las condiciones macroeconómicas mundiales de la moneda, el endurecimiento monetario, la apreciación del dólar y la inflación desenfrenada han mitigado las preocupaciones en torno a los superávits por cuenta corriente. Pero el Tesoro seguirá prestando mucha atención a las prácticas monetarias de otras naciones.
«Las diferentes perspectivas de crecimiento e inflación han dado lugar a una serie de medidas políticas en los distintos países, que, unidas a factores fundamentales como los diferenciales de las tasas de interés, las perturbaciones de la relación de intercambio y las expectativas de crecimiento a más largo plazo, han tenido grandes repercusiones en las divisas», declaró Yellen en un comunicado.
«La mayor parte de la intervención cambiaria de los socios comerciales de Estados Unidos el año pasado fue en forma de venta de dólares, acciones que sirvieron para fortalecer sus monedas. Sin embargo, el Tesoro sigue atento a las prácticas cambiarias de los países y a la configuración de sus políticas, así como a su coherencia con un crecimiento mundial fuerte, sostenible y equilibrado».
A pesar de la moderación del billete verde en noviembre, cuando la Reserva Federal señaló que se acercaba al final del ciclo de endurecimiento cuantitativo, el dólar terminó 2022 más fuerte que muchas otras divisas.
La lista de seguimiento
Según el informe semestral, se añadieron siete economías a la lista de supervisión del Tesoro de los principales socios comerciales cuyas políticas monetarias y económicas requieren una observación adicional y un escrutinio más minucioso. Los funcionarios quieren vigilar las balanzas exteriores de los países y determinar si su producción y consumo interno están alineados.
China, Alemania, Malasia, Singapur, Corea del Sur, Suiza y Taiwán fueron incluidos en la lista. Japón fue eliminado de la lista en noviembre. Suiza, que en noviembre recibió la etiqueta de «análisis reforzado», regresó a la lista.
Los críticos llevan mucho tiempo afirmando que China debería ser etiquetada como manipuladora de divisas, como lo fue en 2019.
Bajo el entonces secretario Steven Mnuchin, el Tesoro acusó a Beijing de una «intervención prolongada y a gran escala en el mercado de divisas» para devaluar el yuan «mientras mantiene sustanciales reservas de divisas a pesar del uso activo de tales herramientas en el pasado».
Después de que el expresidente Donald Trump impusiera aranceles a China, la segunda economía mundial respondió alterando el tipo de referencia diario —tipo de interés utilizado para establecer otros tipos de interés— y vendiendo dólares. El objetivo de la manipulación china era vender sus productos en el extranjero a un precio más barato.
Sin embargo, en enero de 2020, la Administración Trump retiró a China la designación de manipulador de divisas como parte de los esfuerzos por mejorar las relaciones comerciales. La Casa Blanca afirmó entonces que Beijing aseguró a Estados Unidos que se abstendría de devaluaciones competitivas y fomentaría la responsabilidad y la transparencia.
Pero el último informe sobre divisas sugiere que la escasez de claridad hace más difícil determinar si China está manipulando el yuan o no, repitiendo una declaración similar de 2021.
«La falta de transparencia de China y el uso de una amplia gama de herramientas complican la capacidad del Tesoro para evaluar el grado en que las acciones oficiales están diseñadas para influir en el tipo de cambio», afirmaba el informe.
«El Tesoro seguirá vigilando de cerca el uso que hace China de la gestión del tipo de cambio, el flujo de capitales y las medidas reguladoras, así como su posible impacto en el tipo de cambio».
Mark Sabel, presidente estadounidense del Foro de Instituciones Monetarias y Financieras Oficiales (OMFIF), escribió en un informe de septiembre de 2022 que el último episodio de depreciación del yuan es mucho ruido y pocas nueces.
«¿Se está portando mal China? ¿Debería el gobierno del presidente Joe Biden ponerse nervioso? La respuesta es no. Aquí hay mucho menos de lo que parece. De hecho, hasta ahora se está prestando mucha menos atención a la reciente depreciación del renminbi que en anteriores episodios de presión a la baja», afirmó.
El yuan chino cayó recientemente a su nivel más bajo en seis meses frente al dólar estadounidense después de que el Banco Popular de China (BPC) recortara inesperadamente las tasas de interés para impulsar la economía tras la pandemia. El yuan ha caído más de un 7% frente al dólar en los últimos 12 meses.
De aquí para allá en Suiza
En diciembre de 2020, el Tesoro calificó a Suiza de manipulador de divisas por intervenir en los mercados de divisas para limitar la apreciación del franco.
Pero el Banco Nacional Suizo (BNS) insistió en que sus intervenciones eran necesarias para limitar el valor del franco, ya que habrían perjudicado considerablemente a la economía suiza. El banco central había prometido seguir interfiriendo en el mercado de divisas.
«El planteamiento de la política monetaria del BNS se mantiene sin cambios en el informe», dijo el BNS en un comunicado. «A la luz de la situación económica y del hecho de que el franco suizo sigue estando muy valorado, el SNB sigue dispuesto a intervenir con más fuerza en el mercado de divisas».
El Tesoro rebajó la calificación de Suiza en 2021, pero confirmó que mantendría su análisis en profundidad de Suiza hasta que dejara de cumplir los tres criterios.
El franco suizo ha ganado aproximadamente un 2.8% en lo que va de año frente a su homólogo estadounidense.
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