La Reserva Federal debería considerar detenidamente futuras reducciones de las tasas de interés, dado que la economía estadounidense está mostrando signos de fortaleza, según Christopher J. Waller, miembro de la junta de gobernadores del banco.
El mes pasado, la Reserva Federal recortó las tasas de interés en 50 puntos básicos, situándolos en un rango de entre el 4.75% y el 5%. Los funcionarios esperan aplicar un recorte adicional de 50 puntos este año. Durante una conferencia del Comité Federal de Mercado Abierto el 14 de octubre, Waller señaló que los datos económicos recientes han superado las expectativas.
«Más recientemente, hemos visto revisiones al alza del IDG, un aumento de las vacantes de empleo, unas previsiones de crecimiento del PIB elevadas, un sólido informe sobre el empleo y un informe sobre el IPC más elevado de lo esperado. Estos datos están indicando que la economía podría no estar ralentizándose tanto como se desearía», afirmó Waller. «Aunque no queremos reaccionar de forma exagerada a estos datos ni pasarlos por alto, considero que la totalidad de los datos indican que la política monetaria debería proceder con más cautela en el ritmo de recortes de tasas de lo que era necesario en la reunión de septiembre».
A principios de este mes, la Oficina de Estadísticas Laborales informó que en septiembre se habían creado 254,000 nuevos puestos de trabajo. Esta cifra fue muy superior a la estimación de consenso del mercado de 140,000 nuevos puestos de trabajo. También fue un gran salto desde los 159,000 nuevos puestos añadidos en agosto. La tasa de desempleo registró un descenso, del 4.2% al 4.1%.
La semana pasada, los datos mostraron que la tasa de inflación anual de septiembre se situó en el 2.4 por ciento, por encima de la estimación del mercado del 2.3 por ciento.
Waller dijo que, aunque se ha «avanzado mucho» en el control de la inflación durante el último año y medio, «ese progreso ha sido claramente desigual».
«A veces, da la sensación de estar en una montaña rusa», dijo.
«Todavía está por verse si la lectura de la inflación de este mes es solo ruido o si señala aumentos continuos».
A finales de septiembre, la Oficina de Análisis Económicos estimó la tasa de crecimiento real del PIB de Estados Unidos en un 3% para el segundo trimestre. Esta cifra era superior al 2.8% que esperaban los economistas. La agencia también revisó al alza el PIB del primer trimestre, del 1.4% al 1.6%.
Waller aclaró que su línea de base sigue abogando por recortar la tasa de interés «gradualmente durante el próximo año», independientemente de lo que ocurra a corto plazo.
«El tipo medio de los participantes [en el Comité Federal de Mercado Abierto] a finales de 2025 es del 3.4 por ciento, por lo que la mayoría de mis colegas esperan igualmente reducir la política durante el próximo año», dijo. «Hay menos certeza sobre el destino final».
Políticas de recorte de tasas
Durante la reunión de septiembre del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), los participantes señalaron que la inflación se acercaba al objetivo del 2 por ciento de la Fed, pero seguía siendo «algo elevada», según las actas de la reunión.
Una «mayoría sustancial» apoyó la reducción de la tasa de interés en 50 puntos, señalando que esta medida ayudaría a mantener la fortaleza de la economía y del mercado laboral, al tiempo que seguiría presionando la inflación a la baja. Otros sugirieron un recorte de 25 puntos.
«Algunos participantes subrayaron que reducir la política de contención demasiado tarde o demasiado poco podría entrañar el riesgo de debilitar indebidamente la actividad económica y el empleo. Unos pocos participantes destacaron en particular los costes y los retos de hacer frente a tal debilitamiento una vez que esté plenamente en marcha», señalan las actas.
«Varios participantes señalaron que reducir la restricción de la política demasiado pronto o en exceso podría entrañar el riesgo de un estancamiento o un retroceso de los avances en materia de inflación».
En un posteo publicado el 4 de octubre en la plataforma de redes sociales X, el economista Lawrence Summers señaló el reciente informe de empleo para afirmar que Estados Unidos se encuentra en un «entorno de tasas neutrales» en el que los funcionarios deben actuar con cautela a la hora de reducir las tasas de interés.
«En retrospectiva, el recorte de 50 puntos básicos de septiembre fue un error, aunque no de grandes consecuencias. Con estos datos, tanto el ‘no aterrizaje’ como el ‘aterrizaje duro’ es un riesgo con el que la @federalreserve tiene que contar», dijo.
La próxima reunión del FOMC está prevista para los días 6 y 7 de noviembre. La mayoría de los operadores de tasas de interés esperan que se anuncie un recorte de 25 puntos en la reunión, según datos de la herramienta FedWatch de CME.
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