La inflación en los 19 países que comparten el euro alcanzó un nivel récord en mayo, en gran parte debido a la subida de los precios de los alimentos y la energía, los cuales podrían aumentar aún más debido a la nueva promesa de la UE de prohibir la mayoría de las importaciones de petróleo ruso.
Eurostat, la agencia estadística de la UE, dijo en una estimación del 31 de mayo (pdf) que el ritmo anual de la inflación en la zona del euro subió del 7.4% de abril al 8.1% en mayo, un récord.
Hace un año, esa cifra se situaba en el 2.0%, en línea con el objetivo de inflación del Banco Central Europeo (BCE).
Los trastornos de la cadena de suministro relacionados con la pandemia, la oleada de dinero fácil que inundó los mercados para reforzar las economías europeas en dificultades y, ahora, las perturbaciones relacionadas con los bloqueos rusos de los puertos ucranianos y los embargos a la energía rusa, han contribuido a disparar la inflación durante el pasado año.
La inflación subyacente es «la principal preocupación»
Además de que la inflación general de la eurozona alcanzó un nuevo máximo, la inflación de base—que excluye las categorías volátiles de alimentos y energía y se considera una mejor medida de las presiones inflacionistas subyacentes— también aumentó.
«La principal preocupación es la inflación de base. El salto del 3.5% al 3.8% de hoy muestra que los altos precios de los insumos se están trasladando al consumidor a un ritmo rápido. Aunque las expectativas de los precios de venta de las empresas han disminuido ligeramente en mayo, se espera que la inflación subyacente se mantenga muy por encima del objetivo durante los próximos trimestres, ya que los precios más altos de los insumos se trasladan al consumidor», señalan los analistas de ING en una nota.
No solo los precios han subido mucho, sino que también han aumentado las expectativas de nuevos aumentos de precios en el futuro, lo que hace temer un posible desanclaje de las expectativas de inflación y la temida espiral de precios salariales que haría subir aún más los precios.
Expectativas de inflación
Una reciente encuesta del BCE entre pronosticadores profesionales mostró que las expectativas de inflación futura se revisaron al alza en 3.0 puntos porcentuales para 2022, hasta el 6.0%, reflejando sobre todo una mayor inflación de los precios de la energía y los alimentos.
Los datos de Eurostat muestran que los precios de los alimentos en la zona del euro aumentaron un 7.5% en el año hasta mayo, mientras que los precios de la energía se dispararon un 39.2%. Ambos contribuyen en gran medida al ritmo general de la inflación.
Los expertos encuestados también revisaron sus expectativas de inflación para 2023 en 0.6 puntos porcentuales, hasta el 2.4%, mientras que mantuvieron sus previsiones para 2024 en el 1.9%.
También redujeron sus expectativas de crecimiento económico en la eurozona para este año y el siguiente.
«En general, los encuestados indicaron que la guerra en Ucrania y sus efectos fueron los principales factores detrás de las revisiones de sus previsiones de inflación y crecimiento en 2022 y 2023», dijo el BCE en un comunicado.
Y aunque el Índice de Sentimiento Económico más reciente de la UE mostró un ligero descenso en las expectativas de precios de venta en mayo entre los consumidores, los analistas de ING señalaron que, «dado el entorno volátil, es demasiado pronto para señalar un pico en las tasas de inflación», y añadieron que la encuesta en general «sigue indicando un fuerte aumento de los precios para los próximos meses».
Embargo de la UE al petróleo ruso
Los datos de inflación de Eurostat se producen un día después de que los líderes de la UE acordaran en la cumbre de Bruselas el embargo de la mayoría de las importaciones de petróleo ruso al bloque para finales de 2022, como parte del sexto paquete de sanciones contra Moscú por su invasión de Ucrania.
En las semanas previas al acuerdo, algunos expertos y grupos industriales advirtieron que una prohibición de la UE a la energía rusa amenazaba con hacer subir la inflación.
«El petróleo ruso puede ser sustituido en el mercado mundial a corto plazo, pero con costes adicionales y desafíos logísticos», dijo a principios de mayo el grupo industrial alemán BDI. «Dado el embargo de petróleo, los precios de la energía probablemente seguirán subiendo».
Las cifras de inflación de la zona del euro también se producen antes de una reunión clave del Banco Central Europeo (BCE) la semana que viene, en la que se espera que los funcionarios anuncien un cambio de rumbo respecto a las políticas de dinero fácil de los últimos años.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, sugirió recientemente que es probable que se produzcan subidas de un cuarto de punto en julio y luego en septiembre.
Lagarde escribió en un reciente blog que espera que las compras netas en el marco del programa de compra de activos del BCE terminen «muy pronto en el tercer trimestre», allanando el camino para que el banco central comience a subir las tasas en julio.
«Sobre la base de las perspectivas actuales, es probable que estemos en condiciones de abandonar las tasas de interés negativas a finales del tercer trimestre», escribió Lagarde.
La tasa de interés oficial del BCE está actualmente fijada en menos 0.5%.
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