Los inversionistas estadounidenses redujeron su uso del apalancamiento en julio, lo que supone el primer mes desde el inicio de la pandemia en el que se reduce el uso de la deuda de margen para comprar valores como las acciones, lo que puede ser una señal de alarma para los mercados que se ven favorecidos por el fuerte uso del dinero prestado.
Los datos de la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) sobre el uso de la deuda de margen, que es dinero prestado por inversionistas a corredores para comprar valores, muestran USD 844 mil millones tomados prestados contra las carteras en julio. Ese es el primer mes que la métrica ha descendido desde que se embarcó en una subida constante mes a mes en marzo de 2020, cuando se situó en 479,000 millones de dólares. Los préstamos de margen alcanzaron un récord de USD 882 mil millones en junio de 2021, según cifras de FINRA.
Otro dato de Interactive Brokers, que presta servicio a cerca de 1.5 millones de clientes, mostró que la deuda de margen entre sus clientes cayó un 2 % de junio a julio, según el Financial Times.
Algunos perciben la reducción en el endeudamiento como una señal preocupante para los mercados, ya que algunos analistas creen que la impresionante corrida alcista de la renta variable estadounidense va a sufrir una corrección.
Stephen Suttmeier, estratega de investigación técnica de Bank of America, escribió en una nota reciente citada por Fortune que «el apalancamiento creciente tiende a confirmar los repuntes de las acciones de EE. UU.» y que no son los nuevos máximos históricos para los préstamos de margen los que son motivo de preocupación, sino que «nos preocupamos cuando la deuda de margen deja de aumentar para sugerir que los inversores han comenzado a reducir el apalancamiento».
Nick Reece, administrador de cartera de Merk Investments, dijo a The Epoch Times en una declaración enviada por correo electrónico que la acumulación de deuda de margen desde fines de 2019 ha coincidido con el aumento del mercado, y «eso no es nada de qué preocuparse».
En su opinión, «lo que sería preocupante es ver una acumulación importante en la deuda de margen en relación con el mercado», lo que se vincula con la idea de que si los precios de los activos continúan aumentando, entonces un aumento proporcional en el endeudamiento no es nada de qué preocuparse, particularmente cuando—como ahora—los costos de los préstamos son bajos».
Al mismo tiempo, Reece cree que la febril carrera alcista del índice de referencia S&P 500, que ha continuado avanzando hacia nuevos máximos históricos, está lista para un descenso.
«Sigo pensando que el mercado debe sufrir una corrección a corto plazo o una consolidación lateral», dijo. “El mercado está cotizando en el extremo superior del canal de tendencia del mercado alcista. Y no ha habido una corrección del 10 % desde los mínimos de marzo de 2020; siempre vale la pena estar preparado mentalmente para una”.
«Por supuesto, una corrección del 10 % podría comenzar solamente un 10 % más alto a partir de aquí, por lo que tratar de cronometrarlo es una tontería en mi opinión», dijo, y señaló que una perspectiva positiva del mercado a mediano plazo para la renta variable sigue siendo respaldada por una serie de datos, incluida la expansión del ciclo económico y el llamado efecto TINA, un acrónimo de «no hay alternativa», que es la noción de que los mercados espumosos seguirán subiendo a pesar de mostrar signos de fundamentos más débiles porque no hay otras opciones para inversores que buscan rendimiento.
Suttmeier argumentó en su nota que el retroceso en el apalancamiento envía una señal alarmante.
«Aunque los picos en la deuda de margen no siempre coinciden con los máximos del [S&P 500], tienden a ser bajistas para las acciones», dijo.
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