La tasa de inflación anual de Estados Unidos se redujo al 3% en junio, frente al 4% de mayo, según la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS, por sus siglas en inglés). Esta cifra se situó por debajo de la estimación de consenso del 3.1 por ciento.
La inflación anualizada lleva cayendo 12 meses consecutivos y representó la lectura más baja desde marzo de 2021. La notable relajación de la inflación se ha visto impulsada por el importante efecto de base del año pasado, cuando el repunte de los precios de la energía y los alimentos dio lugar a una tasa del 9.1 por ciento.
En términos intermensuales, el índice de precios al consumidor (IPC) subió un 0.2%, por encima del 0.1% y por debajo de la previsión del mercado del 0.3%.
La inflación subyacente, que excluye los volátiles sectores de la alimentación y la energía, se situó en el 4.8 por ciento, por debajo del 5.3 por ciento y de las expectativas del 5 por ciento de los economistas. El IPC subyacente también subió un 0.2 por ciento, por debajo del 0.4 por ciento y de las estimaciones del 0.3 por ciento.
Muchos de los datos interanuales de los índices han bajado desde niveles elevados. Pero varios componentes del IPC han empezado a subir mes a mes.
El índice energético subió un 0.6 por ciento, frente a la caída del 3.6 por ciento de mayo. La gasolina también subió un 1 por ciento el mes pasado, frente a la caída del 5.6 por ciento del mes anterior. La electricidad también subió un 0.9%, frente al descenso del 1% de mayo.
La energía ha vuelto a tender al alza mientras los precios del crudo estadounidense se mantenían en torno a los 70 dólares. Ahora que los costes del petróleo nacional se han disparado casi un 10 por ciento en el último mes y se mantienen por encima de los 75 dólares, el índice energético podría contribuir más al IPC del próximo mes.
El crecimiento del índice alimentario se ha ralentizado significativamente en los últimos 12 meses, reduciéndose al 5.7% en junio. Los precios de los supermercados fueron del 4.7% el mes pasado, mientras que el subíndice de alimentos fuera del hogar se mantuvo elevado, en el 7.7%.
El descenso se ha atribuido en gran medida a la fuerte caída de las materias primas agrícolas, con muchas de estas cosechas cotizando en territorio negativo este año.
Como habían advertido muchos expertos del sector, los precios de la carne de res están empezando a subir, con un aumento del subíndice durante cuatro meses consecutivos, incluido un salto del 1.6 por ciento en la carne molida de res sin cocinar. Esto se ha debido en gran medida a la caída de los niveles de existencias y al repunte de la demanda.
Los consumidores están desembolsando menos por los huevos, ya que han mantenido su trayectoria descendente, desplomándose un 7.3% intermensual en junio.
Los costes de alojamiento siguen aumentando las presiones del IPC, con una subida intermensual del 0.4%. El subíndice de alojamiento descendió un 7.8% interanual.
«El índice de alojamiento fue el que más contribuyó al aumento mensual de todos los artículos, representando más del 70 por ciento del aumento», informó la BLS.
Respecto al informe del IPC de julio, el modelo de Previsión de la Inflación del Banco de la Reserva Federal de Cleveland sugiere que las presiones sobre los precios volverán a repuntar. Se prevé que la tasa de inflación anual aumente hasta el 3.6% y que el IPC subyacente se mantenga obstinado en torno al 5.2%.
Mientras tanto, las expectativas de inflación de los consumidores para el año próximo disminuyeron por tercer mes consecutivo en junio, reduciéndose al 3.8 por ciento, frente al 4.1 por ciento de mayo, según la Encuesta de Expectativas de los Consumidores (SCE) de la Reserva Federal de Nueva York. Esta fue la lectura más baja desde abril de 2021 y ha caído considerablemente desde el máximo de la serie del 6.8 por ciento en junio de 2022. Los cambios esperados en los precios cayeron para los alimentos y la gasolina, pero subieron para los precios de la vivienda, la atención médica, el alquiler y las matrículas.
Los mercados financieros estadounidenses repuntaron en las operaciones previas a la apertura del mercado tras los últimos datos de inflación, y los principales índices de referencia subieron hasta un 1 por ciento.
Los rendimientos del Tesoro estadounidense están en rojo en todos los ámbitos, con el rendimiento de referencia a 10 años bajando casi 6 puntos básicos hasta alrededor del 3.92 por ciento. El rendimiento a 2 años cedió más de 11 puntos básicos, hasta el 4.78 por ciento.
Todos los ojos puestos en la reunión de julio del FOMC
El mercado de futuros prevé una subida de tasas de un cuarto de punto en la reunión de política monetaria del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) de julio, lo que elevaría el tipo objetivo de los fondos federales al 5.25 por ciento y al 5.50 por ciento, según la herramienta FedWatch de la CME.
Los inversores creen casi seguro que el banco central subirá las tasas este mes, basándose en el Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) de junio (pdf) y en diversos comentarios de funcionarios de la Fed.
Los datos del SEP muestran que los responsables políticos prevén dos subidas de tasas adicionales este año, elevando la mediana de la tasa de interés oficial a alrededor del 5.6%.
Además, los funcionarios han mantenido una postura de línea dura en sus declaraciones públicas, incluida la presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, que recientemente defendió la subida de las tasas en un discurso pronunciado en la Universidad de California-San Diego.
«La medida subyacente indica que la inflación es resistentemente alta y de base amplia», dijo la Sra. Mester.
«Para garantizar que la inflación se sitúe en una senda sostenible y oportuna de vuelta al 2 por ciento, mi opinión es que el tipo de los fondos tendrá que subir algo más desde su nivel actual y mantenerse ahí durante un tiempo mientras acumulamos más información sobre cómo evoluciona la economía».
Pero los analistas del mercado han advertido de que la Reserva Federal podría correr el riesgo de endurecer demasiado su política monetaria y perjudicar potencialmente a la economía estadounidense.
«Pensábamos que estábamos en la novena entrada de subidas de tasas y que el partido estaba a punto de terminar, pero parece que estamos entrando en la prórroga del ciclo de endurecimiento», declaró Ken Mahoney, presidente de Mahoney Asset Management, en una nota de investigación. «La Fed tiene este ‘fetiche’ de bajar la inflación hasta su objetivo del 2%, pero parece que ese barco ciertamente ha zarpado y habrá mucha destrucción en la economía para llegar a ese objetivo, por lo que tienen que sopesar ese riesgo de que la tasa de desempleo suba significativamente».
El banco central no se está dando cuenta de que las amenazas de inflación están disminuyendo a medida que desaparecen los ahorros de la era de la pandemia y la gente vuelve a la población activa, afirma Bryce Doty, vicepresidente senior de Sit Investment Associates.
«La inflación está cruzando el nivel crítico en el que se situará por debajo del tipo de los fondos de la Reserva Federal, lo que es un indicio de una política de la Reserva Federal aún más restrictiva que la simple superación de un tipo de interés ‘neutral’ del 3%», escribió el Sr. Doty en una nota.
En las últimas semanas, los responsables de la política monetaria han aceptado que la economía se está ralentizando, pero sigue resistiendo y funcionando mejor de lo esperado. Las condiciones económicas actuales les han dado margen para ser algo más agresivos con las tasas de interés, ya que el mercado laboral sigue siendo tenso y la expansión económica continúa.
«La mayoría cree que no habrá recesión este año, y muchos piensan que, aunque la demanda se ralentice un poco más, se evitará una recesión o será muy leve», señaló la Sra. Mester.
Con la inflación mostrando un avance significativo, ¿podría la Fed recortar las tasas de interés?
«Los indicios de que la economía real todavía se encamina a la recesión y los mayores avances en la reconducción de la inflación subyacente hacia el objetivo del 2% deberían acabar persuadiendo a la Reserva Federal para que comience a recortar de nuevo las tasas en el primer semestre del próximo año», afirmó Paul Ashworth, economista jefe para Estados Unidos de Capital Economics, en una perspectiva económica del tercer trimestre publicada el 12 de julio.
El FOMC celebrará su reunión de política monetaria de dos días los días 25 y 26 de julio.
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