Las tenencias extranjeras de valores del Tesoro estadounidense alcanzaron un máximo histórico en agosto, según confirmaron los datos del Departamento del Tesoro el 17 de octubre.
Las tenencias de títulos del Tesoro estadounidense aumentaron hasta los 8.5 billones de dólares, frente a los 8.3 billones de julio y casi un 12% más que hace un año.
Japón siguió siendo el principal tenedor de deuda pública estadounidense, con Tokio añadiendo unos 14,000 millones de dólares hasta los 1.12 billones.
China, el segundo mayor tenedor de bonos del Tesoro, se deshizo de casi 2000 millones de dólares de su cartera de inversiones, reduciendo su participación a 774,600 millones de dólares. Beijing ha emprendido una cruzada a largo plazo para reducir su exposición a la deuda del Tesoro estadounidense, que ha disminuido aproximadamente un 4% desde el año pasado.
El Reino Unido está alcanzando a China, con la compra de más de 15,000 millones de dólares en deuda pública estadounidense por un total de 743,900 millones de dólares.
Otras naciones que aumentaron sus tenencias actuales fueron Francia (22,000 millones de dólares), Suiza (11,000 millones), Bélgica (9000 millones) e India (6000 millones).
Canadá y Alemania fueron dos de las tres naciones que recortaron sus tenencias, en 12,000 y 5000 millones de dólares, respectivamente.
Los mercados extranjeros aprovecharon los T-bills —títulos de deuda a corto plazo que oscilan entre cuatro y 52 semanas— para comprar 35,000 millones de dólares, lo que eleva su total a 306,900 millones de dólares.
Los rendimientos de los T-bills, de un mes a un año, han resistido incluso después de que la Reserva Federal recortara las tasas de interés en septiembre y planeara bajarlos aún más el año que viene.
En el último mes, el mercado general del Tesoro ha tendido al alza, con el rendimiento de referencia a 10 años subiendo casi 50 puntos básicos, por encima del 4%.
Lawrence Gillum, estratega jefe de renta fija de LPL Financial, afirma que parte de la razón de este aumento de los rendimientos es que los inversores están reajustando las expectativas de la política de la Reserva Federal en un contexto de datos económicos mejores de lo esperado.
«Dado que los rendimientos del Tesoro han caído recientemente junto con las sorpresas económicas negativas, no es sorprendente que los rendimientos se estén moviendo ahora al alza dados los mejores datos económicos y a medida que menos recortes de tasas de la Reserva Federal son descontados en los mercados», dijo Gillum a The Epoch Times en una nota enviada por correo electrónico.
Otro factor de los elevados rendimientos han sido las subastas mixtas del Tesoro.
Demanda de valores del Tesoro estadounidense
El Tesoro vendió 22,000 millones de dólares en bonos a 30 años el 10 de octubre. El interés provino principalmente de los licitadores indirectos —entidades extranjeras que compran estos bonos a través de un distribuidor primario o un corredor— mientras que los licitadores directos, que comprenden instituciones financieras nacionales e inversores particulares, se mantuvieron al margen.
Los inversores extranjeros compraron alrededor del 78% de la oferta. Los operadores primarios —empresas que compran la oferta sobrante— y los licitadores directos compraron la cantidad restante.
Al final de la subasta, el alto rendimiento era del 4.38%, frente al 4.01% de la anterior subasta de bonos a 30 años.
Se observaron resultados comparables durante la subasta de 39,000 millones de dólares de bonos del Tesoro a 10 años celebrada el 9 de octubre, en la que los inversores extranjeros compraron cerca de tres cuartas partes de la oferta. El rendimiento máximo fue del 4.06%, frente al 3.64%.
Althea Spinozzi, responsable de estrategia de renta fija de Saxo Bank, afirma que gran parte de la demanda de inversión extranjera procede de inversores europeos.
«Se espera que las próximas subastas del Tesoro de EE. UU. a 5 y 7 años atraigan una fuerte demanda, en particular de los inversores europeos, ya que estas notas ofrecen una prima de rendimiento sobre los soberanos alemanes cuando se cubren contra el euro», dijo Spinozzi en una nota el mes pasado.
«Mientras que los bonos del Tesoro de EE. UU. siguen siendo poco atractivos para los inversores japoneses debido a los rendimientos profundamente negativos una vez cubiertos contra el yen, el aumento de la demanda de los inversores europeos es probable que compense las preocupaciones sobre los grandes volúmenes de emisión».
Las subastas del año pasado han puesto de manifiesto la consternación que rodea a la salud fiscal del gobierno estadounidense.
En 2023, Washington recibió un par de rebajas en la perspectiva de calificación de Fitch Ratings y Moody’s.
«La rebaja de la calificación de Estados Unidos refleja el deterioro fiscal previsto para los próximos tres años, una carga de la deuda de las administraciones públicas elevada y creciente, y la erosión de la gobernanza en relación con sus homólogos con calificación ‘AA’ y ‘AAA’ durante las dos últimas décadas, que se ha manifestado en repetidos estancamientos del límite de deuda y resoluciones de última hora», señalaron los analistas de Fitch en agosto de 2023.
La deuda estadounidense sigue creciendo
A finales de este mes, el Departamento del Tesoro anunciará sus previsiones de endeudamiento para los próximos seis meses.
En julio, los funcionarios proyectaron que el gobierno federal pediría prestado USD 1.3 billones en la segunda mitad de 2024: USD 740 mil millones en el período de julio a septiembre y USD 565 mil millones en el trimestre de octubre a diciembre.
Según el cuadro de mandos de deuda al céntimo del Tesoro, Estados Unidos ha pedido prestados casi 500,000 millones de dólares en las últimas tres semanas, y la deuda nacional alcanzó los 35.74 billones de dólares el 16 de octubre.
Aunque el Tesoro ha retrasado la publicación de las cifras presupuestarias definitivas para el año fiscal 2024, la Oficina Presupuestaria del Congreso estima que el déficit federal fue de más de 1.8 billones de dólares.
Además, el organismo de control presupuestario no partidista señaló que el déficit presupuestario habría sido un 13 por ciento mayor —en lugar de un 8 por ciento más grande— desde el año fiscal anterior si no fuera por los cambios de calendario para ciertos pagos.
«Con un año fiscal que termina y otro que empieza de nuevo, está claro que tenemos mucho que corregir. Ahora estamos pidiendo prestados 5000 millones de dólares al día, mientras los pagos de intereses se disparan», dijo en un comunicado Maya MacGuineas, presidenta del Comité para un Presupuesto Federal Responsable.
«Con casi 2 billones de dólares, el déficit del año pasado casi duplicó los niveles anteriores a la pandemia. Nos enfrentamos a enormes vientos en contra con una deuda que alcanzará un récord histórico como proporción de la economía en 2027; y ni siquiera tenemos un plan para abordar nuestros desafíos fiscales».
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