La economía china ha crecido enormemente en las últimas tres décadas, pero su mercado de valores ha ofrecido a los inversores rendimientos muy pobres. Las acciones chinas han tenido el peor desempeño entre los mercados bursátiles asiáticos y más grandes del mundo, según los datos de abril de Morgan Stanley Capital International (MSCI).
Desde su creación en diciembre de 1992, el índice MSCI China ha arrojado solo un 1.06 por ciento por año, lo que es significativamente más bajo que lo ofrecido por el índice de mercados emergentes de MSCI (6.91 por ciento) y su índice bursátil global insignia (8.25 por ciento).
El desempeño del índice de China fue pobre en general, con rendimientos anuales de 3.96 por ciento durante diez años, 2.27 por ciento durante cinco años y menos 4.92 por ciento durante los últimos tres años. Los rendimientos comprenden la evolución de los precios y los ingresos por dividendos.
Mientras tanto, los inversionistas del mercado de valores en Estados Unidos han disfrutado de mayores ganancias con el índice MSCI USA generando un rendimiento anual del 11 por ciento desde diciembre de 1987.
“China usa el dinero de Occidente y paga casi cero rendimientos por un riesgo enorme”, dijo a The Epoch Times Kyle Bass, fundador y director de inversiones de Hayman Capital Management.
Bass, quien ha criticado abiertamente la inversión en China, también dijo que “los fiduciarios deberían ser demandados por invertir” en el régimen comunista chino.
El índice MSCI China consta de acciones de empresas medianas y grandes que cotizan en los mercados bursátiles chinos o cotizan en el extranjero. El índice, que tiene más de 700 entidades, cubre alrededor del 85 por ciento del universo de acciones de China.
Tras la reciente venta masiva en el mercado bursátil chino, los inversores de todo el mundo se han mostrado más inquietos a la hora de invertir en activos chinos.
Es importante que los inversores se den cuenta de que los rendimientos del mercado de valores y el crecimiento económico no se correlacionan, según Robin Parbrook, codirector de inversiones de capital alternativas en Asia en Schroders, una firma global de gestión de inversiones.
“Incluso donde tenemos mercados bursátiles orientados al mercado interno, los rendimientos se verán afectados por los sistemas legales adecuados y la protección de los derechos de propiedad”, escribió en un informe en octubre pasado.
Esto explica parcialmente el éxito de los mercados bursátiles en países con gobiernos fuertes y sistemas legales independientes, señaló Parbrook, como Australia y Suecia.
Parbrook comparó el desempeño del índice MSCI China con el de los índices MSCI de otros países asiáticos en octubre y descubrió que las acciones chinas habían tenido el desempeño más débil desde 1992.
Los mercados asiáticos, incluidos India, Taiwán, Corea, Indonesia, Malasia y Tailandia, han superado a la segunda economía más grande del mundo en términos de desempeño del mercado de valores.
Los inversores se deshacen de los activos chinos a un ritmo récord
A pesar de la escasa rentabilidad, ¿por qué los inversores siguen invirtiendo en China?
Según Parbrook, muchos gestores de fondos activos de China han logrado buenos rendimientos al ignorar el índice y centrarse en la selección de valores.
Sin embargo, el alcance de las industrias y acciones chinas en las que se puede invertir se ha reducido en los últimos meses y las valoraciones han caído debido al aumento de los riesgos, señaló.
El Partido Comunista Chino (PCCh) ha aumentado su influencia y la represión de las empresas privadas, lo que ha provocado la caída de los mercados chinos y la huida de los inversores.
Algunos comentaristas del mercado creen que, tras la invasión rusa de Ucrania, los inversores serán más cautelosos a la hora de invertir en países con regímenes autoritarios.
Según el Instituto de Finanzas Internacionales (IIF), las salidas de capital de China en el primer trimestre de este año fueron las mayores registradas. Los inversores están abandonando las acciones y los bonos chinos debido a los cierres por el COVID-19, la depreciación y el riesgo percibido de invertir en países con relaciones occidentales tensas, afirmaron los analistas de IIF.
Un ejemplo reciente de una empresa de inversión que ha reducido la exposición a activos chinos es una institución financiera holandesa de 400 años de antigüedad, Van Lanschot Kempen. Después de desarrollar una nueva técnica de selección, reportó Bloomberg, la compañía comenzó a incluir en la lista negra una serie de activos chinos en un esfuerzo por «evitar países controvertidos».
“Me sorprende que haya sido necesaria la invasión y los crímenes de guerra de [el presidente ruso Vladimir] Putin para que la multitud de pensiones y dotaciones del mundo ‘desarrolle’ test basados en el riesgo para invertir en autocracias despóticas», escribió Bass en Twitter en reacción a la decisión de la gestora de activos holandesa.
“Supongo que perderlo todo en empresas rusas ‘baratas’ les enseñó una lección multimillonaria. Solo piense en la cantidad de activos de pensiones y dotaciones de Occidente que ya están atrapados en China. Cientos de miles de millones».
La renta variable china siguió cayendo por detrás de otros mercados en el primer trimestre de este año debido a los cierres impuestos en las principales ciudades, incluida Shanghái. La severa estrategia de Beijing de «cero COVID» está teniendo un impacto negativo en el sentimiento de inversión y en la economía en general.
La preocupación por la regulación de los valores chinos que cotizan en Estados Unidos también ha contribuido a la volatilidad del mercado, según los analistas.
Los responsables políticos chinos se han centrado recientemente en apoyar el crecimiento económico mediante la relajación de la política monetaria. A pesar de ello, China siguió registrando un rendimiento negativo de las inversiones el mes pasado, ya que la preocupación por la economía aumentó y los cierres sugirieron que las interrupciones de la cadena de suministro se prolongarían.
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