La economía de EE. UU. creció en el segundo trimestre más de lo inicialmente previsto, como reflejo de la solidez del gasto de los consumidores en un momento de endeudamiento récord de los hogares y elevados costes de los préstamos, según la segunda estimación de la Oficina de Análisis Económicos publicada el 29 de agosto.
La tasa de crecimiento real del producto interior bruto (PIB) de abril a junio fue del 3%, por encima de la estimación preliminar del mes pasado del 2.8% y de la expansión del trimestre anterior del 1.4%.
Una revisión al alza del gasto de consumo fue el principal factor de la actualización del PIB real del segundo trimestre, ya que el gasto de consumo personal (PCE) aumentó un 2.9% y contribuyó en un 1.95% a la lectura final. En la estimación anticipada, el gasto de los consumidores aumentó un 2.3% e incrementó el porcentaje del PIB en un 1.57%.
La aceleración general del PIB real también se vio impulsada por la inversión fija no residencial (4.6%), la inversión en existencias privadas (3%) y el consumo público (2.7%).
Las importaciones se revisaron al alza (7%), mientras que las exportaciones aumentaron un 1.6%.
El PIB no ajustado por inflación del segundo trimestre se disparó un 5.5%, o 383,200 millones de dólares, hasta 28.65 billones de dólares.
La inflación fue dispar en el trimestre anterior.
El índice de precios del PIB —una medida de la inflación de los precios de los bienes y servicios producidos en Estados Unidos— subió un 2.5% más de lo esperado. Esta cifra es inferior al 3.1% registrado en los tres primeros meses del año.
Los precios del PCE aumentaron un 2.5%, menos de lo previsto. El PCE básico, que excluye los volátiles sectores de la energía y la alimentación, también aumentó un 2.8%, menos de lo previsto.
En cuanto a la situación del consumidor, la renta personal en dólares corrientes se ajustó a la baja hasta 233,600 millones de dólares, y la renta personal disponible real (ajustada a la inflación) se mantuvo sin cambios en un aumento del 1%. La tasa de ahorro personal también se modificó a la baja en 0.2 puntos porcentuales, hasta el 3.3%.
Los beneficios empresariales aumentaron un 1.7% en el segundo trimestre, frente al descenso del 2.7% registrado entre enero y marzo.
La próxima tercera estimación del PIB se publicará el 26 de septiembre.
Una mirada a los mercados
Tras conocerse los últimos datos del PIB, las bolsas estadounidenses registraron ganancias antes de la campana de apertura. Los principales índices de referencia subieron hasta un 0.7%.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. fueron principalmente verdes en todos los ámbitos, con el rendimiento de referencia a 10 años subiendo hasta el 3.87%. Las rentabilidades a 2 y 30 años subieron hasta el 3.89% y el 4.16%, respectivamente.
El índice del dólar estadounidense, que mide la cotización del billete verde frente a una cesta de divisas, se recuperó tras la fuerte caída de este mes y subió un 0.25%. En lo que va de año, el índice ha bajado un 0.1%.
La Fed y la economía estadounidense
Aunque muchas señales de recesión han estado parpadeando en rojo, varias estimaciones sugieren que es probable que Estados Unidos evite una recesión económica en 2024.
De cara al tercer trimestre, la estimación del modelo GDPNow del Banco de la Reserva Federal de Atlanta sugiere que la economía crecerá un 2%. El New York Fed Staff Nowcast prevé una tasa de crecimiento del 1.9%. El Índice de Noticias Económicas de la Reserva Federal de San Luis prevé una lectura del 1.7%.
«El análisis de los últimos datos diarios y semanales muestra que las ventas minoristas son sólidas, las solicitudes de subsidio de desempleo están cayendo, las reservas en restaurantes son sólidas, los viajes en avión son fuertes, las tasas de ocupación hotelera son altas, el crecimiento del crédito bancario se está acelerando, las declaraciones de quiebra tienden a la baja, el gasto con tarjeta de crédito es sólido, y la asistencia a espectáculos de Broadway y los ingresos de taquilla son fuertes», dijo Torsten Slok, economista jefe de Apollo, en una nota diaria.
«La conclusión es que no hay señales de recesión en los datos entrantes».
Los consumidores, que se han mostrado principalmente pesimistas sobre las condiciones económicas actuales, han recortado sus expectativas de recesión.
El Índice de Confianza del Consumidor del Conference Board subió en agosto, y el informe confirmó que la probabilidad percibida de recesión en los próximos 12 meses era «muy inferior al máximo de 2023».
Con la estabilización de la inflación y la Fed empezando a recortar las tasas de interés, «hay una posibilidad real de que podamos evitar una recesión», dijo David Miller, CIO y gestor senior de carteras de Catalyst Funds.
«De cara al futuro, la pregunta más importante para el próximo mes no es solo si recortarán las tasas en 25 puntos básicos más o menos en septiembre, sino, lo que es más importante, cuáles serán sus acciones después», dijo Miller en una nota. «Creo que éste será el factor clave para los mercados en los próximos meses: la política de la Reserva Federal».
Los economistas de la Reserva revisaron a la baja las previsiones de crecimiento para el segundo semestre de 2024, aludiendo a «indicadores del mercado laboral más débiles de lo esperado», según las actas de la reunión de política monetaria de julio.
El banco central elevó el tipo de interés oficial a su nivel más alto en 23 años, entre el 5.25% y el 5.5%, sin desencadenar una brusca desaceleración.
Según la herramienta FedWatch de CME, el mercado de futuros apuesta a que la Fed apretará el gatillo en la primera bajada de tasas del ciclo de relajación el mes que viene. El debate entre los observadores del mercado gira en torno al tamaño y el ritmo de las reducciones de la institución en los próximos meses.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, afirmó en su discurso de apertura del Simposio Económico de Jackson Hole, celebrado el 23 de agosto, que las acciones de la institución dependerán de los datos.
«Ha llegado el momento de ajustar la política», dijo Powell. «La dirección de la marcha está clara, y el calendario y el ritmo de los recortes de tasas dependerán de los datos entrantes, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos».
La próxima reunión de dos días del Comité Federal de Mercado Abierto tendrá lugar los días 17 y 18 de septiembre.
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