El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, pronunciará un discurso muy esperado el viernes en el Simposio Económico anual de Jackson Hole del banco central que podría señalar un próximo recorte de las tasas de interés.
El discurso preparado por el jefe de la Reserva Federal será el acto principal de la reunión de tres días que captará la atención de los mercados financieros. Powell subirá al escenario de la reunión —este año bajo el lema «Reevaluación de la eficacia y la transmisión de la política monetaria»— a las 10 de la mañana EST en Jackson Hole, Wyoming.
Los observadores del mercado no esperan sorpresas en su discurso ante una multitud de banqueros, economistas, responsables de política monetaria y miembros de la prensa. Sin embargo, anticipan una insinuación de que la institución empezará a recortar las tasas de interés a partir de la reunión de política monetaria de septiembre.
De hecho, Powell indicó en la conferencia de prensa posterior a la reunión de julio que un recorte de tasas el próximo mes está sobre la mesa a medida que los funcionarios ganan más confianza en que la inflación está regresando de manera sostenible al objetivo del banco central del 2 por ciento.
El indicador de inflación preferido por la Reserva Federal, el índice de precios del consumo personal (PCE), se ralentizó hasta el 2.5% en junio. El PCE subyacente, que elimina los componentes volátiles de la energía y los alimentos, se redujo al 2.6%.
Powell declaró anteriormente que la Fed puede recortar las tasas de interés antes de que la tasa de inflación anual alcance el 2%.
«No hay que esperar hasta que la inflación llegue al 2%, porque la inflación tiene un cierto impulso», dijo Powell en una audiencia del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes en julio. «Si esperas tanto, probablemente has esperado demasiado, porque la inflación se moverá a la baja y se situará muy por debajo del 2 por ciento, algo que no queremos».
Sus colegas parecen pensar que es apropiado empezar a relajar la política monetaria.
Las actas de la reunión de julio revelaron que una «gran mayoría» de los participantes estaban de acuerdo en que la Fed puede empezar a recortar las tasas de interés. Además, muchos pensaban que el banco central podría haber apretado el gatillo de un recorte de tasas el mes pasado.
Un funcionario de la Fed, que no es miembro con derecho a voto del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) encargado de fijar las tasas, cree que la institución puede empezar a dar un giro a su política.
En una entrevista concedida a la CNBC el 22 de agosto, el presidente de la Fed de Filadelfia, Patrick Harker, abogó por bajar el tipo de referencia, que se encuentra en máximos de 23 años, entre el 5.25% y el 5.5%.
«Creo que significa que este mes de septiembre tenemos que iniciar un proceso de mover las tasas hacia abajo», y agregó que la Fed necesita para aliviar la política monetaria «metódicamente y señal con suficiente antelación».
Tamaño y frecuencia
Ian Shepherdson, economista jefe de Pantheon Macroeconomics, afirma que Powell podría indicar que la Fed podría emplear múltiples recortes de tasas antes de que acabe el año.
Sin embargo, no se espera que el jefe del banco central anuncie la magnitud de un posible recorte de las tasas de interés el mes que viene.
Aunque el mercado de futuros ha apuntado mayoritariamente a un recorte de tasas el mes que viene, todavía hay mucha incertidumbre sobre el tamaño y la frecuencia de las próximas reducciones de tasas.
Según la herramienta FedWatch de CME, los inversores dicen que hay un 74% de posibilidades de que la Fed inicie el próximo ciclo con un recorte de un cuarto de punto.
«Ahora mismo, no estoy en el bando del 25 o del 50. Necesito ver un par de semanas más de datos», dijo Harker a la cadena de noticias empresariales.
Antes de la reunión de septiembre del Comité Federal de Mercado Abierto, las autoridades tendrán que digerir otro informe sobre el empleo, más datos sobre la inflación y otra estimación del crecimiento del PIB en el segundo trimestre.
Aún así, Malek no cree que hubiera mucha diferencia si fueran 25 o 50 puntos básicos.
«¿Crees que una variación de un cuarto de punto porcentual en las tasas de interés interbancarios a un día va a afectar positivamente a tu vida? No, la verdad es que no», afirma Malek. «Las tasas hipotecarias y algunos préstamos para automóviles están más estrechamente ligados a los rendimientos a más largo plazo, controlados en gran medida por los operadores de bonos. Incluso las tasas de las tarjetas de crédito, que están ligadas al tipo preferente, no tendrán un impacto material en los pagos mensuales con solo un movimiento de -25 puntos básicos».
De hecho, dice, una reducción inmensa de las tasas podría «tener un efecto negativo no deseado».
Varias autoridades monetarias, desde el gobernador de la Fed, Christopher Waller, al presidente de la Fed de Richmond, Tom Barkin, han expresado pensamientos similares, afirmando que no importaría que la Fed se moviera en un recorte de tipos de un cuarto o medio punto en septiembre o a finales de año.
«Bajo la lupa»
Durante los tres días de desplome del mercado a principios de este mes, provocado en parte por el informe de empleo de julio, más débil de lo esperado, un coro de expertos del mercado ha defendido que la Reserva Federal debe empezar a recortar las tasas de interés antes de que EE. UU. entre en recesión.
Aunque los economistas académicos y empresariales se han encogido de hombros ante los temores de recesión, varios «informes económicos positivos han tranquilizado a los inversores en el sentido de que la Reserva Federal podrá recortar los tipos antes de que la economía se incline hacia una recesión», según John Lynch, CIO de Comerica Wealth Management, en una nota.
En última instancia, los mercados financieros estarán pendientes y prestarán mucha atención al lenguaje de Powell.
«Cada pequeña palabra estará bajo el microscopio», dijo Jay Woods, estratega jefe global de Freedom Capital Markets.
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