Por primera vez en más de cuatro años, la Reserva Federal se prepara para recortar las tasas de interés, lo que podría afectar a todo, desde las acciones estadounidenses hasta los bonos y las cuentas de ahorro.
Hablando en el Simposio Económico anual de Jackson Hole del banco central el 23 de agosto, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo en la conferencia de banqueros, economistas y responsables de la política monetaria que «ha llegado el momento de que la política se ajuste».
«La inflación ha disminuido significativamente. El mercado laboral ya no está sobrecalentado, y las condiciones son ahora menos restrictivas que las que prevalecían antes de la pandemia», declaró Powell en sus ampliamente anticipados comentarios preparados. «Las restricciones de la oferta se han normalizado. Y el equilibrio de los riesgos para nuestros dos mandatos ha cambiado».
Antes de la reunión de política monetaria de septiembre, los mercados financieros debatirán la magnitud y la frecuencia de los recortes de las tasas de interés.
Hasta entonces, muchos se preguntarán cómo afectará a sus finanzas el inicio del ciclo de relajación de la Reserva Federal.
El encierro de los toros de Wall Street
En vísperas de que Powell dé luz verde a una bajada de tasas, los principales índices de referencia han tenido un buen comportamiento y se han recuperado del desplome bursátil de tres días de principios de mes.
En lo que va de año, el índice industrial Dow Jones ha subido más de un 9%, el índice compuesto Nasdaq, de gran peso tecnológico, ha repuntado casi un 20% y el S&P 500 se ha revalorizado cerca de un 18%.
¿Hay más espacio para las ganancias, o Wall Street ya ha horneado un recorte de tasas de la Fed en el pastel?
«La casi certeza de que la Reserva Federal aflojará y bajará las tasas de interés en las próximas reuniones significa que los inversores deberían ser optimistas en cuanto a sus expectativas de rentabilidad del mercado de renta variable en general», declaró Johnson a The Epoch Times.
Observando los datos del mercado desde 1966 hasta 2023, afirma, el S&P 500 generó un rendimiento del 16.4 por ciento cuando la Fed bajó las tasas de interés. Por el contrario, el índice ha dado a los inversores una rentabilidad del 6.2% cuando el banco central ha subido las tasas.
Además, en un clima de inversión con tasas más bajas, los sectores con mejores resultados han sido el del automóvil, la confección y el comercio minorista. Los sectores con peores resultados han sido el financiero, el de bienes de consumo y el de servicios públicos.
Según Craig Fehr, director de estrategia de inversión de Edward Jones, en una nota, «la historia está del lado de los inversores en lo que se refiere a la rentabilidad del mercado tras el recorte de tasas».
David Materazzi, director ejecutivo de la plataforma de negociación automatizada Galileo FX, cree que el mercado de valores se disparará tras el recorte de tasas de la Fed y «sin duda hará que las acciones brillen más a corto plazo». Al mismo tiempo, los inversores minoristas deben abstenerse de «dejarse arrastrar por la ilusión de un crecimiento interminable».
Activos refugio
El entorno de tasas altas de la Reserva Federal durante más de dos años ha sido una bendición para los inversores en renta fija y los ahorradores, y un perjuicio financiero para los prestatarios.
Los mercados monetarios —un ámbito de títulos de deuda a corto plazo y equivalentes de efectivo— han atraído enormes inversiones de inversores institucionales y que operan desde afuera en medio de rendimientos de alrededor del 5 por ciento.
El multimillonario Warren Buffett y su Berkshire Hathaway poseen 235,000 millones de dólares en T-bills (con vencimientos entre 4 y 52 semanas), lo que representa alrededor del 4% de la oferta actual. Esta cifra es superior a las tenencias de la Reserva Federal.
Desde que se puso en marcha la campaña de endurecimiento cuantitativo de la Reserva Federal en marzo de 2022, los fondos del mercado monetario han sido testigos de un interés minorista excepcional.
Sin embargo, ahora que el banco central está recortando su tasa de política desde el máximo actual de 23 años del 5.25 por ciento y el 5.5 por ciento, los expertos advierten que los inversores en bonos podrían tener que hacer la transición a instrumentos de duración a largo plazo.
«A medida que los inversores se convencen de que las tasas de interés bajarán en el futuro, es posible que inviertan más en el extremo largo de la curva de rendimiento —bonos corporativos y del Tesoro con vencimiento a 15, 20 o 30 años-, donde los movimientos de los tipos de interés tienen un mayor efecto sobre los precios», dijo a The Epoch Times Michael Ashley Schulman, socio y director de inversiones de Running Point Capital Advisors.
La rentabilidad de referencia a 10 años se desplomó tras el discurso de Powell, cayendo por debajo del 3.8%.
El reinado del efectivo durante los dos últimos años también podría llegar a su fin.
La Fed no dicta las tasas de interés de las cuentas de ahorro de los bancos, pero el tipo de referencia de los fondos federales del banco central sí influye en los tipos de todo el mercado, explicó Johnson.
«Las tasas de las cuentas de ahorro bajarán a medida que la Fed reduzca las tasas. Aunque la Fed no fija las tasas de interés de las cuentas de ahorro, sus acciones influyen en las tasas de todos los mercados financieros, desde las tasas de los préstamos para automóviles y las cuentas de ahorro hasta las tasas hipotecarias y de las tarjetas de crédito», dijo.
«A medida que la Fed reduzca su tasas objetivo de los fondos federales, las tasas de todos los mercados financieros bajarán».
El oro es otro activo refugio que se beneficiaría de la política monetaria más laxa de la institución.
El metal amarillo ha sido uno de los activos de mayor rendimiento del mundo en 2024, disparándose un 23% en lo que va de año hasta superar los 2500 dólares. Aunque muchos factores han apoyado la carrera alcista del oro este año, las expectativas de que la Fed recorte las tasas han sido una fuerza impulsora debido al coste de oportunidad de mantener lingotes que no rinden, dice Alex Ebkarian, director de operaciones y cofundador del distribuidor de metales preciosos Allegiance Gold.
«En un entorno de tasas de interés más bajos, el oro tiende a ser más atractivo que los bonos, ya que el coste de oportunidad de poseer oro disminuye», declaró Ebkarian a The Epoch Times. «Los bonos suelen ofrecer rendimientos más débiles en tales escenarios. Los ajustes recientes, como el cambio de tipos del 0.25% de Japón, ponen de relieve el impacto potencial de movimientos similares por parte de la Fed».
Más allá de las tasas de interés
Aunque los observadores del mercado se han concentrado principalmente en las tasas de interés, Schulman señala que muchos otros factores pueden influir en el sentimiento de los inversores y en los mercados financieros en general.
«Las condiciones económicas, la regulación gubernamental, el empleo, las políticas comerciales y fiscales y los conflictos internacionales también influyen en las actitudes y perspectivas», declaró Schulman a The Epoch Times.
Esto se observó a principios de este mes, cuando los pésimos datos económicos desataron temores de recesión.
Durante el desplome del mercado de agosto de 2024, los operadores entraron en pánico por el índice de gestores de compras (PMI) manufacturero del Instituto de Gestión de Suministros (ISM), peor de lo esperado, y el informe de empleo de julio, más débil de lo previsto, que activó la regla de Sahm, un indicador clave de recesión. Sus preocupaciones se vieron aliviadas tras tres semanas consecutivas de buenos informes de solicitudes iniciales de subsidio de desempleo.
Antes de que la Fed convoque su próxima reunión de política monetaria de dos días del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) el 17 y 18 de septiembre, los mercados financieros digerirán el informe de empleo de agosto, más datos de inflación y otra estimación del PIB del segundo trimestre.
Además, desde las elecciones presidenciales de 2024 hasta las tensiones geopolíticas, los movimientos en la Bolsa de Nueva York podrían verse impulsados por algo más que la bajada de los tipos de interés en 25 ó 50 puntos básicos.
Al final, los ahorradores podrían sentirse decepcionados en un clima de tipos a la baja, pero los prestatarios y los inversores estarán eufóricos en el próximo ciclo político.
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