Análisis de noticias
La reciente combinación de descenso de las tasas de inflación y enfriamiento de las tendencias del mercado laboral podría obligar a la Reserva Federal a apretar el gatillo de su primer recorte de las tasas de interés desde el inicio de la pandemia del COVID-19.
Los banqueros centrales estadounidenses iniciarán el 17 de septiembre su esperada reunión de política monetaria de dos días, que podría suponer oficialmente el principio del fin de una era de tasas de interés elevadas.
El mes pasado, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo ante una audiencia de economistas, responsables de política monetaria y líderes empresariales en el Simposio Económico de Jackson Hole que «ha llegado el momento de ajustar la política».
Después de que la economía soportara 14 meses con las tasas de interés más altas en dos décadas, los mercados financieros apuestan mayoritariamente por que la institución comience a recortar el tipo de referencia de los fondos federales y señale que se avecinan más recortes en la recta final de 2024 y en 2025.
Ante el anuncio del 18 de septiembre, hay dos debates principales en Wall Street y en los círculos económicos.
En primer lugar, ¿arrancará la Fed el nuevo ciclo con un recorte de tasas de un cuarto de punto o de medio punto?
En segundo lugar, ¿será el banco central agresivo o conservador a la hora de relajar la política monetaria?
Por lo general, la Reserva Federal se mueve en incrementos de un cuarto de punto, lo que da tiempo a los responsables políticos para evaluar la situación y determinar si sus ajustes de política están afectando a las condiciones económicas.
Aunque existe la preocupación de que las condiciones se estén suavizando, la economía no se enfrenta a una evolución sustancialmente deteriorada.
En agosto, la tasa de inflación anual se ralentizó hasta el 2.5%, la lectura más baja desde febrero de 2021.
El último informe de empleo mostró que el mercado laboral estadounidense creó 142,000 nuevos puestos de trabajo y que la tasa de desempleo bajó al 4.2%.
Aún así, los inversores apuntan a que la Fed va a irrumpir con fuerza en medio de señales de debilitamiento en todo el panorama económico.
Según la herramienta FedWatch de CME, el mercado de futuros proyecta una probabilidad del 59% de un recorte de 50 puntos básicos.
Las apuestas por una reducción de medio punto han ido en aumento porque «algunos inversores piensan que la Fed debería haber bajado las tasas ya en julio y que puede haberse quedado atrás al no hacerlo», dijo Ipek Ozkardeskaya, analista senior de Swissquote Bank.
Así que para compensar el retraso, la Fed necesita ejecutar una reducción de medio punto, dijo Ozkardeskaya.
Sin embargo, algunos economistas han dado un pronóstico más tibio para el resultado de la reunión de la Fed de esta semana.
El economista jefe de Goldman Sachs, Jan Hatzius, dijo que cree que el posible recorte de tasas de la Fed en septiembre «será modesto en tamaño», prediciendo un recorte de un cuarto de punto.
Los economistas de ING dijeron que un recorte de 25 puntos básicos es «más probable» dado que «el informe de empleo más reciente no fue tan débil como se temía, y el IPC subyacente de agosto llegó más caliente de lo esperado en 0.3 por ciento MoM».
Robert Johnson, economista y profesor del Heider College of Business de la Universidad de Creighton, dijo que espera una reducción de 25 puntos básicos «pero no me sorprendería lo más mínimo un recorte de 50 puntos básicos».
«Esta Reserva Federal ha actuado con gran cautela en los últimos años, tanto al subir como al bajar las tasas, y creo que esa filosofía continuará», declaró Johnson a The Epoch Times.
Según Jan Szilagyi, fundador de la empresa de servicios de investigación de inversiones financieras Toggle AI, el banco central ha estado «por detrás de la curva» en política este año.
«Eso no es tan trágico como suena porque tendrán la oportunidad de ponerse al día con un recorte mayor en septiembre», dijo en un correo electrónico a The Epoch Times.
«Y la economía no está cayendo exactamente por el precipicio. Pero el impulso y muchos indicadores macroeconómicos adelantados están empezando a sugerir que será necesaria una relajación más agresiva».
En un discurso pronunciado el 6 de septiembre en la Universidad de Notre Dame, el gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, dijo que, aunque es partidario de iniciar el proceso de recorte de tipos en la reunión de septiembre, quiere empezar esta campaña lentamente.
«Aunque espero que estos recortes se hagan con cautela a medida que la economía y el empleo sigan creciendo, en el contexto de una inflación estable, estoy dispuesto a actuar con prontitud para apoyar la economía según sea necesario», dijo.
«Si los datos posteriores muestran un deterioro significativo del mercado laboral, el [Comité Federal de Mercado Abierto] puede actuar con rapidez y contundencia para ajustar la política monetaria».
Los observadores del mercado también han evaluado la trayectoria de la política de la Reserva Federal en el próximo año.
Recortes de tasas y más allá
Además de la magnitud del recorte de tasas de septiembre, se realizarán actualizaciones del Resumen de Proyecciones Económicas (SEP), una lista de proyecciones económicas trimestrales elaborada por funcionarios de la Reserva Federal en relación con la tasa de política monetaria mediana, la inflación, el desempleo y el PIB.
Las cifras del SEP de junio preveían un único recorte de tasas de 25 puntos básicos para finales de año, tras un primer trimestre en el que la inflación fue más elevada de lo esperado.
Ahora que la inflación parece encaminarse hacia el objetivo del 2% fijado por el banco central, los inversores prevén recortes de entre 75 y 100 puntos básicos en el último trimestre de 2024.
Satyam Panday, economista jefe para Estados Unidos de S&P Global Ratings, dijo que espera un recorte de tasas de 25 puntos básicos en cada reunión durante el resto del año, «en consonancia con sus previsiones macro y su función de reacción».
Según los economistas de RBC, el SEP revelará un promedio de 75 puntos básicos de recortes este año.
En cuanto a lo que nos espera en 2025, los inversores creen que la Fed podría bajar las tasas hasta 250 puntos básicos en los próximos 12 meses, según los datos de CME FedWatch Tool.
Las expectativas de los economistas y analistas de mercado difieren de las de los mercados financieros en general.
«Las tasas de interés subieron por el ascensor, pero bajarán por las escaleras», dijo Greg McBride, analista financiero jefe de Bankrate.
Johnson señaló que las acciones de la Reserva Federal «se llevarán a cabo de forma comedida» a menos que se produzca un cambio drástico en la economía en general.
Brian Coulton, economista jefe de Fitch Ratings, dijo que el ciclo de flexibilización de la Fed «será suave y lento según los estándares históricos», citando más trabajo que el banco central necesita hacer para luchar contra la inflación.
«El tan esperado ciclo de flexibilización de la Fed está sobre nosotros, pero el FOMC será cauteloso después de los desafíos inflacionistas de los últimos años», dijo Coulton en una nota analítica.
«El ritmo de los recortes de tasas será suave, y la relajación monetaria no hará mucho por impulsar el crecimiento el año que viene».
Hatzius señaló que podría existir el riesgo de que la Fed pulse el botón de pausa tras los primeros recortes «porque la inflación se muestre más pegajosa, quizá por el aumento de los aranceles».
El presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, destacó en un ensayo del 4 de septiembre el peligro de relajar la política «prematuramente», señalando que «es un gambito peligroso que puede reavivar la inflación y afianzarla en la economía durante muchos meses o incluso años».
Es posible que los inversores y analistas tengan que participar en un juego de adivinanzas hasta que se publique un anuncio oficial a las 14.00, hora del Este, del 18 de septiembre.
Por ahora, según los economistas de ING, está «demasiado cerca para saberlo».
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