As autoridades do Banco Mundial alertam que a dívida dos países em desenvolvimento se acumulou enormemente, mais rapidamente do que em qualquer período dos últimos cinquenta anos e pode entrar em colapso em uma economia global frágil.
Um relatório do Banco Mundial publicado na quinta-feira (pdf) destaca o aumento «surpreendente» da dívida em mercados emergentes e economias em desenvolvimento (EMDE), que os autores do relatório descrevem como «o maior, mais rápido e mais abrangente dos EMDE nos últimos 50 anos. ”
A dívida nesses países atingiu uma alta histórica de 168% do PIB, ou cerca de US$ 55 bilhões, impulsionada por custos extremamente baixos de empréstimos.
A Global Waves of Debt, que analisou os quatro principais episódios de crescimento da dívida desde 1970, descobriu que a relação dívida / PIB da EMDE aumentou 54 pontos percentuais desde 2010, o que é quase três vezes mais rápido do que durante a crise da dívida na América Latina. O relatório também observa que os níveis de dívida nos países de baixa renda, um subconjunto do EMDE, aumentaram para 67% do PIB (US $ 268.000 milhões) em 2018, em comparação com 48% do PIB (cerca de US $ 137.000 milhões) em apenas nove anos atrás.
«O tamanho, a velocidade e a amplitude da última onda de dívidas devem nos preocupar a todos», disse o presidente do Banco Mundial, David Malpass, em comunicado. «Claramente, é hora de correções de rumo.»
A história se repetirá?
O relatório adverte que a gigantesca onda de dívida, combinada com outros fatores de risco, pode fazer a história se repetir e «culminar em crises financeiras nessas economias».
«Além de seu rápido acúmulo de dívida, eles acumularam outras vulnerabilidades, como crescentes déficits fiscais e em conta corrente e uma mudança para uma composição de dívida mais arriscada», observa o estudo. «Portanto, apesar das taxas de juros reais excepcionalmente baixas e das perspectivas de taxas baixas contínuas no curto prazo, a atual onda de acumulação de dívida pode seguir o padrão histórico e culminar em crises financeiras nessas economias».
O estudo observou que os países que sofreram crises relacionadas à dívida, em episódios anteriores de acumulação de dívida, tinham uma mistura tóxica de políticas macroeconômicas insustentáveis, juntamente com deficiências estruturais e institucionais.
“Muitas dessas economias tinham sérias deficiências em suas estruturas de política fiscal e monetária, incluindo baixa arrecadação de receitas, sonegação generalizada de impostos, indexação de salários e pensões públicas, financiamento monetário de déficits fiscais e uso substancial de recursos subsídios de energia e alimentos”, escreveram os autores. «Além disso, os países em crise frequentemente tomavam empréstimos em moeda estrangeira e administravam suas taxas de câmbio, enquanto a regulamentação e supervisão de bancos e outras instituições financeiras eram muitas vezes fracas».
A incerteza política foi outro problema delicado em vários países de mercados emergentes que sofreram crises relacionadas à dívida.
«A história mostra que grandes aumentos na dívida geralmente coincidem com crises financeiras nos países em desenvolvimento, com um grande custo para a população», disse Ceyla Pazarbasioglu, vice-presidente de crescimento eqüitativo, finanças e instituições do Grupo Banco Mundial. «Os formuladores de políticas devem agir prontamente para melhorar a sustentabilidade da dívida e reduzir a exposição a crises econômicas».
Uma saída?
O chefe do Banco Mundial pediu melhorias na maneira como os líderes dos países afetados lidam com a dívida.
“Destacamos por que o gerenciamento da dívida e a transparência devem ser as principais prioridades dos formuladores de políticas, para que possam aumentar o crescimento e o investimento e garantir que a dívida que eles assumem contribua para melhorar os resultados do desenvolvimento da população endividada” disse Malpass.
As áreas de ação incluem uma melhor cobrança de impostos e regras fiscais mais rígidas para gerenciar os gastos, disse o Banco Mundial.
«Por mais alta que possa parecer, a última onda de dívida global pode ser gerenciada», disse Malpass no relatório. «Mas os líderes devem reconhecer o perigo e levar os países para um território mais seguro em termos de qualidade e quantidade de investimentos e dívidas, mais cedo ou mais tarde.»
Enquanto os autores do estudo observaram que «não há receita mágica para políticas» que impeça a atual onda de dívida de ser destrutiva, eles identificaram quatro áreas para melhoria.
Essas áreas são melhor gestão da dívida e transparência; estruturas monetárias, cambiais e fiscais mais robustas; regulação e supervisão proativa do setor financeiro; e gerenciamento eficaz das finanças públicas, em combinação com estruturas e políticas sólidas de falência que promovam a boa governança corporativa.
O Banco Mundial observou que, embora a combinação prescrita de políticas deva depender dos detalhes de um determinado país, “a experiência de surtos de dívidas passadas aponta para o papel crítico das opções de políticas na determinação dos resultados desses episódios».
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