Después de mucho nerviosismo en el 2015 y 2016, la economía china y su tipo de cambio se mantuvieron prácticamente estables en 2017. Excepto por la volatilidad de las tasas de interés y el mercado de valores, todo parece estar bien antes del importante Congreso del Partido que se celebrará este otoño. En el congreso, el régimen confirmará el próximo liderazgo del partido.
Por supuesto, las cifras oficiales, como la tasa de crecimiento anual del PIB del 6,9 por ciento publicada para el primer trimestre de 2017, no son fiables y son simplemente un indicador aproximado de hacia dónde van las cosas.
Para proporcionar una lectura más precisa sobre la economía de China, Leland Miller y su equipo del China Beige Book International (CBB) entrevista a miles de empresas y cientos de banqueros en China cada trimestre. Recopilan informes y realizan profundas entrevistas con ejecutivos chinos.
El informe reciente de la CBB confirma la misteriosa estabilidad de la economía china.
«Hasta ahora, el 2017 ha jugado como un mejor escenario. … La notable ausencia de choques internos y en el exterior creó el entorno estable que las corporaciones necesitan para superar la mayoría de las expectativas, incluida la nuestra», indica un resumen previo del informe del segundo trimestre del 2017.
Los sectores minoristas, de servicios y de manufactura mostraron un incremento en la actividad. La contratación también fue mejor que en el primer trimestre el cual ya era bueno. Esto es importante para el régimen chino, ya que trabajadores desempleados son trabajadores infelices que a menudo expresan su desdicha en protestas masivas.
De acuerdo con la tasa de desempleo oficial, esto casi nunca es una preocupación, ya que ha estado rondando entre el 3,97 y 4,3 por ciento en la última década. Sin embargo, cuando la economía real cayó en 2016, el Boletín Laboral de China registró un total de 1.378 huelgas y protestas en la segunda mitad del año pasado.
Extender y fingir la imagen
Sin embargo, a pesar de la respuesta positiva en general de las empresas encuestadas por CBB, hay algunas advertencias tradicionalmente chinas para «extender y fingir» la imagen bonita.
Por ejemplo, todos los sectores registraron inventarios récord, lo que es positivo para la producción y el empleo, pero no para las ventas. Si los productos almacenados no se venden en breve, afectará la base de las empresas.
«Las mismas empresas que reportan resultados sólidos en la mayoría de los indicadores también continúan mostrando que el flujo de caja está en rojo, la salud corporativa aún no ha respondido a un mejor crecimiento», afirma el resumen de CBB.
Luego está el mercado de crédito, una fuente de preocupación para los observadores de China desde finales del año pasado. Las tasas de endeudamiento bancario de China han subido de 3 por ciento a casi 4,5 por ciento desde finales de 2016, y CBB señala que esto ahora está afectando a los clientes corporativos del banco.
«En el primer trimestre … el endurecimiento del crédito se limitó a los mercados interbancarios. En el segundo trimestre, afectó a las empresas: los rendimientos de los bonos y las tasas de los bancos en la sombra llegaron a los niveles más altos de la historia de nuestra encuesta, y las tasas bancarias son las más altas desde 2014», afirma el informe.
Sin embargo, según CBB, el endeudamiento global fue relativamente estable, a pesar de los mayores costos y el hecho de que la la emisión de bonos corporativos se derrumbó en 2017. ¿Por qué? Porque las empresas creen en la capacidad del régimen para mantener las cosas estables más allá de 2017.
Como lo indica el informe, «si los préstamos tuvieron una ligera caída en el tercer trimestre consecutivo, las expectativas de ingresos de las compañías a seis meses siguen siendo sólidas en todos los sectores excepto en las propiedades. Las compañías asumen que el desapalancamiento es transitorio, probablemente porque son escépticos de que el partido permita problemas económicos en el 2017».
Cómo puede usted ayudarnos a seguir informando
¿Por qué necesitamos su ayuda para financiar nuestra cobertura informativa en Estados Unidos y en todo el mundo? Porque somos una organización de noticias independiente, libre de la influencia de cualquier gobierno, corporación o partido político. Desde el día que empezamos, hemos enfrentado presiones para silenciarnos, sobre todo del Partido Comunista Chino. Pero no nos doblegaremos. Dependemos de su generosa contribución para seguir ejerciendo un periodismo tradicional. Juntos, podemos seguir difundiendo la verdad.
