En China, si el régimen quiere que la gente sepa algo, no tiene que llevar a cabo conferencias de prensa, como en los Estados Unidos.
Simplemente le dice al diario People’s Daily u otro portador de noticias que imprima y estos estarán encantados de hacerlo.
Así que es interesante ver al mismo People’s Daily imprimir una entrevista con una «acreditada persona con información privilegiada», respondiendo a las «cinco preguntas más apremiantes sobre la economía china».
Sea que existan o no estas personas con información privilegiada en la vida real, se puede asumir con seguridad que son las cinco cosas que el régimen chino quiere que usted crea acerca de la economía china, ya sean verdaderas o falsas.
Sin embargo, lo interesante es que la evaluación actual no está demasiado lejos a una mirada objetiva sobre la economía china. Lo que es cuestionable es la capacidad del régimen para alcanzar los objetivos establecidos por la «persona con información privilegiada».
El crecimiento es todavía razonable: «Los fundamentos de la economía china son sólidos, a medida que China tiene la mayor tasa de ahorro doméstico del mundo y máximo espacio de maniobra en la política macroeconómica … No habrá ningún problema grave, siempre y cuando nos aseguremos que las tendencias económicas estén supervisadas con cuidado».
En esencia, esto es correcto, pero algunos analistas como Diana Choyleva, economista principal de Lombard Street Research, dice que la economía en realidad se contrajo en el primer trimestre de 2015. También es cierto que China como un régimen autoritario tiene más poder para manejar («supervisar cuidadosamente») una potencial crisis financiera («problema grave») que las economías más libres.
Sin embargo lo que no es cierto, es que la crisis de la gestión China será sin costo. «Lo que no pueden hacer, fundamentalmente no pueden hacer de malos proyectos buenos proyectos. Si construyes un bloque de apartamentos en medio del desierto y nadie quiere vivir allí, usted va a perder dinero en su proyecto», dice Fraser Howie, autor del Capitalismo Rojo.
Esto está vinculado con la alta tasa de ahorros domésticos que las personas con «información privilegiada» alaban. Las personas se vieron obligadas a ahorrar a tasas de interés bajas del mercado, ya que no reciben ningún beneficio de jubilación o de salud. Estos ahorros fueron a préstamos bancarios para muchos proyectos improductivos.
«Al limitar el crecimiento de los ingresos de los hogares y subsidiar la producción, China forzó sus tasas de ahorro a niveles sorprendentemente altos. En segundo lugar, mediante la limitación de las formas en que los hogares chinos podrían ahorrar, en su mayoría en forma de depósitos bancarios, Beijing fue capaz de controlar la dirección en la que fluían estos ahorros. Finalmente, Beijing controló las tasas de préstamo y depósito y las puso muy por debajo de cualquier nivel ‘natural’», escribe Michael Pettis, un teórico económico y estratega financiero con sede en Beijing.
Trabajar a través de malos préstamos tomará tiempo, y como el investigador Richard Vague cree, podría costarle a China hasta 20 años de tenue crecimiento, similar a Japón (25 años y más años).
Parece que la «persona con información privilegiada» no está demasiado preocupado por el crecimiento lento, y más bien se centra en reformas y abandona el viejo modelo de estímulo fuerte.
«China debe concentrarse en la reconstrucción de la economía, evitar preocupaciones sobre la fluctuación del tipo de crecimiento de uno o dos puntos porcentuales, y en ningún caso llegar a estar tan ansioso como para recurrir a un fuerte estímulo».
«Viendo la etapa en la que China se encuentra en estos momentos, si puede transferir los ahorros a inversión efectiva será la clave para estabilizar el crecimiento económico», agregó.
Y esto es en lo que China históricamente ha estado mal; de lo contrario no tendría que preocuparse por la burbuja de la deuda la cual va mal.
La «fuente informada», piensa que la innovación es la solución para transformar el impulso en crecimiento de inversión financiera en mejores productos y servicios para el consumidor. Hasta ahora, China es más conocido por copiar y robar que por innovar.
El People’s Daily, escribe, «los riesgos económicos actuales están en su mayoría bajo control, pero debemos mantener un alto nivel de vigilancia sobre los riesgos relacionados con las altas burbujas de apalancamiento y de activos».
En cuanto a este momento, los riesgos dentro del sistema podrían estar bajo control. Pero como Richard Vague señaló en su investigación, el crecimiento de la deuda privada ha sido tan alto y tan rápido que históricamente todas las economías con un perfil similar han sufrido ya sea una crisis bancaria o de la moneda poco después.
Sin embargo, las recientes acciones frenéticas del banco central, muestran que el régimen está realmente preocupado de que las cosas se salgan de las manos.
La «fuente informada» confía en que el exceso de capacidad en sectores como el inmobiliario se pueda manejar a medida que avanzan a través de una «dolorosa liquidación de existencias». Sin embargo, los bienes raíces constituyen aproximadamente el 20 por ciento de la economía china y el régimen ya está tomando medidas para amortiguar el descenso.
Cuando se le preguntó acerca de la política macroeconómica en general, la «fuente informada», reiteró el enfoque en la reforma:
«Esto no quiere decir que no queremos el PIB, lo que necesitamos es un PIB efectivo respaldado por la calidad».
Dado el tamaño de los problemas de (deuda) chino, sólo podemos desearle a la «persona con información privilegiada» buena suerte con eso.
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