La actividad del sector servicios estadounidense creció por tercer mes consecutivo en septiembre, registrando su mejor resultado mensual en más de un año. Sin embargo, el nivel de las nuevas contrataciones laborales y las persistentes presiones sobre los precios acechan en un segundo plano.
El índice de gerentes de compras (PMI) para el sector de los servicios del Instituto de Gestión de Suministros (ISM) -un indicador de la dirección general de las tendencias económicas en el sector servicios- subió a 54.9 en septiembre, el nivel más alto desde febrero de 2023.
Esta cifra fue superior a la de 51.5 de agosto y superó la estimación del mercado de 51.7. Cualquier valor por encima de 50 indica expansión.
El PMI del mes pasado reflejó una sólida actividad empresarial y un aumento de los nuevos pedidos. Las presiones inflacionistas persistieron en septiembre, ya que el índice de precios al consumo alcanzó su nivel más alto desde mayo.
Pero el índice de empleo de la encuesta se contrajo por sexta vez este año.
Los participantes en la encuesta del ISM señalaron que las empresas y los clientes están adoptando una actitud de espera. Muchos están pendientes de los resultados de las elecciones de noviembre y a la expectativa por los efectos del recorte de los tipos de interés de la Reserva Federal en septiembre.
“Aunque el reciente recorte de medio punto es alentador, puede que hagan falta otros 150 puntos básicos para mover la aguja de las ventas”, afirma una persona del sector de la construcción.
“Hay preocupación por la economía, y parece que mucha gente está esperando para ver qué rumbo toman las elecciones de noviembre antes de hacer un plan sólido para 2025 y más allá”, afirmó otra persona del sector de servicios profesionales, científicos y técnicos.
En general, según los resultados de la encuesta, la situación se ha estabilizado y la volatilidad es moderada.
Cae la confianza
S&P Global publicó el PMI de servicios alternativo de EE.UU., con resultados comparables a los del ISM.
La actividad empresarial se ralentizó ligeramente en septiembre, pasando de 55.7 a 55.2 puntos. Aún así, indicó un sólido crecimiento en el sector, ya que las nuevas empresas aumentaron de forma constante.
Según Chris Williamson, economista jefe de S&P Market Intelligence, las empresas se mostraron reacias a contratar el mes pasado ante el aumento de los costes de los insumos y la inflación de los precios de venta, generada en parte por un “crecimiento salarial persistentemente elevado”.
“Las señales de inflación de la encuesta apuntan a una reactivación de las presiones sobre los precios, principalmente vinculada a un crecimiento salarial obstinadamente elevado, que podría moderar el entusiasmo de la Reserva Federal por un recorte más agresivo de los tipos”, declaró Williamson en el informe.
Las empresas se mostraron cada vez más preocupadas por las perspectivas a medida que disminuía la confianza empresarial debido a la incertidumbre en torno a la contienda presidencial y a los crecientes riesgos de recesión.
“Queda por ver, por tanto, cómo afectarán las elecciones presidenciales al crecimiento, y hasta qué punto unos tipos de interés más bajos podrían ayudar a reactivar sectores en dificultades como el de bienes industriales y servicios. Es evidente que existen riesgos tanto al alza como a la baja para el crecimiento”, añadió.
Política de la Reserva Federal
Bill Adams, economista jefe de Comerica Bank, cree que las cifras de la encuesta ISM podrían apoyar los argumentos a favor de que la Reserva Federal flexibilice la política monetaria a un ritmo más “gradual”.
“Para la Fed, el sólido crecimiento económico y el aumento de las presiones sobre los precios en la encuesta ISM son un argumento para hacer reducciones más graduales de los tipos de interés, en vez del gran recorte que hicieron en septiembre”, dijo Adams en un correo electrónico. “La Reserva Federal se alegrará de ver señales de que los tipos más bajos se están trasladando rápidamente a la actividad del sector privado. Todavía están sopesando el riesgo de que repunte la inflación frente al riesgo de que se profundice la debilidad del mercado laboral”.
A pesar del recorte de medio punto de los tipos de interés del banco central en la reunión de política monetaria de septiembre, el presidente de la Fed, Jerome Powell, señaló recientemente que las autoridades monetarias seguirán aplicando recortes de tipos más pequeños.
“De cara al futuro, si la economía evoluciona en general como se espera, la política se moverá con el tiempo hacia una postura más neutral. Pero no estamos en ningún curso preestablecido”, dijo Powell en un evento de la National Association for Business Economics el 30 de septiembre.
Powell dijo que sus colegas no tienen “prisa por recortar los tipos rápidamente”.
El mercado de futuros anticipa una reducción de 25 puntos básicos del tipo de referencia de los fondos federales, lo que lo situaría en un rango del 4.5 por ciento y el 4.75 por ciento.
El recorte de 50 puntos básicos de la Fed podría haber sido “otro fallo”, afirma Nancy Tengler, consejera delegada y directora de inversiones de Laffer Tengler Investments.
Tengler señaló que debido a que la tasa de crecimiento del PIB real del segundo trimestre se ajustó al alza, al 3 por ciento, y la inflación persiste, el banco central debería haber sido un poco más conservador.
“Creemos que la Reserva Federal debería haber seguido el ejemplo de la Reserva Federal de Alan Greenspan, que recortó sólo dos veces en 1995, a 25 puntos básicos cada una, para asegurarse de que la inflación no repuntara a medida que la economía avanzaba”, dijo en un correo electrónico.
De febrero de 1994 a febrero de 1995, la Reserva Federal subió los tipos de interés en 300 puntos básicos. En julio de 1995, el banco central inició su ciclo de relajación bajando el tipo de interés oficial del 6 por ciento al 5.25 por ciento en seis meses. La Fed enfrió la economía y evitó una recesión.
La próxima reunión de dos días de la Fed tendrá lugar los días 6 y 7 de noviembre.
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