Análisis de noticias
¿Hay grandes problemas en la pequeña China?
La segunda economía del mundo se enfrenta a un tsunami de desafíos económicos, desde amenazas de deflación hasta la contracción de la actividad fabril. Pero la nueva amenaza para el panorama económico chino podría ser el capital extranjero que dice adiós a Beijing.
En los últimos años, las empresas multinacionales de muchos sectores diferentes se han preocupado por diversos riesgos geopolíticos, la intervención del gobierno central y el crecimiento anémico. Esto se suma a la oleada de problemas internos, como la creciente deuda de los gobiernos locales y el colapso del sector inmobiliario de la nación, que representa alrededor del 30% del producto interior bruto.
Ya se trate de tendencias de deslocalización o de repatriación de beneficios, es posible que China tenga que suplicar a las entidades extranjeras que reconsideren sus planes de volver a casa.
Cae la inversión extranjera directa
Una medida clave de la inversión extranjera directa (IED) en China se volvió negativa por primera vez desde 1998, poniendo de relieve las crecientes «tendencias a la deslocalización» y los desafíos económicos.
Según los nuevos datos publicados por la Administración Estatal de Divisas (SAFE), los pasivos de inversión directa, un indicador de la IED, totalizaron 11,800 millones de dólares negativos en el tercer trimestre. En comparación, en el tercer trimestre de 2022, esta medida se situó en 14,100 millones de dólares.
Las cifras de SAFE describen los pasivos de inversión directa como los beneficios pertenecientes a empresas extranjeras que no han sido devueltos a su país o asignados a los accionistas.
El mes pasado, el Ministerio de Comercio publicó la medición primaria de la IED, revelando un descenso del 8.4 por ciento en los nueve primeros meses de 2023. Esto supuso una aceleración respecto al descenso del 5.1 por ciento de los ocho primeros meses del año.
Las últimas salidas de capital confirman que cada vez más empresas extranjeras retiran su dinero de Beijing en lugar de reinvertirlo en sus operaciones. Aunque los expertos afirman que China ya no depende del capital extranjero como antes, sí pone de relieve cómo las empresas están ajustando sus puntos de vista sobre la economía china.
«La economía china, en estos momentos, se encuentra en una situación muy mala», dijo el Dr. Tenpao Lee, profesor de economía en la Universidad de Niágara, en una entrevista con The Epoch Times.
La política de la «reducción de riesgos»
China se enfrenta a un amplio abanico de retos: un crecimiento pospandémico anémico, presiones deflacionistas y persistentes esfuerzos de desglobalización.
El descenso constante de la IED también ha ejercido presión sobre el yuan chino, que este año ha caído cerca de un 6% frente al dólar y ha tocado su nivel más bajo en una década. Aunque los responsables de la política monetaria han intentado revertir las desgracias del yuan, el debilitamiento de la confianza de los inversores en las acciones, los bonos y las nuevas inversiones chinas está pesando sobre la moneda.
Los analistas del mercado han aludido a los temores al crecimiento como principal factor de la escalada de las salidas de capital. Sin embargo, el Sr. Lee cree que la intensificación de las salidas de capital se debe a los conflictos geopolíticos y a los crecientes esfuerzos de la administración estadounidense por reducir el riesgo.
En vísperas de la cumbre del Foro de Cooperación Económica Asia-Pacífico (APEC) que se celebrará la semana próxima, la Casa Blanca ha insistido en que no se está desvinculando de China, sino más bien reduciendo el riesgo al dejar de depender de un único país para sus necesidades comerciales. La secretaria del Tesoro, Janet Yellen, ha aludido al creciente comercio con Vietnam, Singapur e India.
«A largo plazo, dado que consideramos a China como una amenaza, la política a largo plazo es que vamos a trasladar nuestro abastecimiento a otros países. Ese es el principio de la desvinculación de China», declaró Lee. «Siendo realistas, eso significa que puedes trasladar tus inversiones, como la fabricación en fábricas, a otros países».
«Es una tarea muy difícil», añadió.
Las autoridades chinas se han opuesto a la iniciativa. En septiembre, Shu Jueting, portavoz del Ministerio de Comercio, declaró en rueda de prensa que el mejor objetivo es estabilizar las relaciones.
«Creemos que la mejor manera de reducir el riesgo es volver al consenso acordado por los dos Jefes de Estado en Bali, y devolver las relaciones comerciales entre China y Estados Unidos a una senda de desarrollo saludable y estable», declaró el portavoz.
El papel de las exportaciones
Desde la pandemia del COVID-19, las entidades extranjeras han estado diversificando sus cadenas de suministro, reduciendo su exposición a Beijing y deslocalizando operaciones.
Una encuesta realizada en septiembre por la Cámara de Comercio Americana en Shanghái reveló que algo más de la mitad de sus 325 miembros se mostraban optimistas sobre sus perspectivas empresariales a cinco años, el nivel más bajo desde que se lanzó la encuesta en 1999.
«China es cada vez más difícil para los inversores extranjeros. Lo que las empresas necesitan por encima de todo es claridad y previsibilidad, pero en muchos sectores las empresas afirman que el entorno jurídico y normativo de China es cada vez menos transparente y más incierto», afirma Sean Stein, presidente de AmCham Shanghai, en el informe.
Vanguard Group dio el paso definitivo para eliminar por completo su presencia en China. Uno de los mayores gigantes mundiales de la gestión de inversiones cerró su oficina de Shanghái en el mercado de fondos de inversión del país, que mueve 4 billones de dólares.
En octubre, el superávit comercial de China se redujo a 56,530 millones de dólares, por debajo de los 77,710 millones de septiembre y de la estimación de consenso de 82,000 millones. El factor más destacado del informe de la Oficina Nacional de Estadísticas (ONE) fue el descenso interanual de las exportaciones, un 6.3%, peor de lo esperado. Los envíos a sus principales socios comerciales se redujeron de forma generalizada, entre ellos a Estados Unidos (-8.2%), la Unión Europea (-12.6%) y Japón (-13%).
Si las exportaciones mantienen la trayectoria descendente, esto podría tener «implicaciones más amplias» para la economía china, afirma Vaibhav Tandon, economista de Northern Trust.
«Las exportaciones estaban proporcionando un apoyo muy necesario a la economía china, que se enfrentaba a estrictos cierres y a la caída del mercado inmobiliario. Millones de pequeñas empresas luchan ahora por mantenerse a flote debido a la caída de los ingresos. La demanda interna de China ha seguido siendo mediocre», escribió Tandon en una nota de investigación.
«La menor demanda de productos chinos ha provocado una ralentización de la producción y la inversión, lo que ha contribuido a crear un entorno deflacionista. Un periodo prolongado de caída de precios mermará los beneficios empresariales y el gasto de los consumidores, agravando la carga de la deuda», dice la nota.
Los datos de inflación al consumo y al productor se publicarán el 8 de noviembre. Los economistas prevén una caída anualizada del 0.1% en el índice de precios al consumo (IPC) y un descenso interanual del 2.7% en el índice de precios al productor (IPP).
«No se puede invertir»
El líder chino, Xi Jinping, ha asegurado a los inversores extranjeros que el país sigue siendo un mercado en el que invertir.
En septiembre, las autoridades centrales relajaron los controles de capital en Beijing y Shanghái, transmitiendo a los foráneos que podían transferir su dinero dentro y fuera de la economía sin contratiempos.
Hasta ahora, estos esfuerzos no han extendido la confianza entre los extranjeros. Una miríada de problemas, desde la creciente deuda a la repetida intervención en el sector privado, pasando por la lentitud de la expansión, han llevado a un coro de observadores a especular si China es ahora un mercado donde «no se puede invertir».
Esto plantea la cuestión de si esto encaja en la narrativa de que China se está convirtiendo en un mercado donde «no se puede invertir», escribió Jeroen Blokland, fundador de la empresa de análisis de inversiones True Insights, en X, antes Twitter.
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