Comentario
Hay numerosos artículos que mencionan que Arabia Saudí podría utilizar el yuan, la moneda nacional de China, para sus exportaciones de petróleo.
¿Cuánto exporta Arabia Saudí a China? Según la OEC, las principales exportaciones del reino se dirigen a China (45,800 millones de dólares), India (25,100 millones), Japón (24,500 millones), Corea del Sur (19,500 millones) y Estados Unidos (12,200 millones). Las exportaciones de crudo alcanzaron los 145,000 millones de dólares en total.
Arabia Saudí es el mayor exportador de petróleo del mundo, y China el mayor comprador, con 204,000 millones de dólares, en cifras de 2019.
Las cuentas públicas de Arabia Saudí son ejemplares. De un déficit del 4.8%, el reino espera un superávit en 2022 y su deuda pública sobre el PIB es del 30.2%, una de las más bajas del mundo.
¿Necesita Arabia Saudí utilizar el yuan? No. Sus reservas de divisas, incluido el oro, ascendían a 472,800 millones de dólares en 2020, a pesar de la caída de las exportaciones y de la demanda de petróleo provocada por la pandemia. ¿Tiene alguna presión para cambiar de moneda? Menos aún. Sus reservas cubren cómodamente su deuda externa, lo que supone un nivel de estabilidad envidiable en comparación con otras naciones de la OPEP que tienen grandes déficits comerciales y fiscales.
¿Qué ganaría Arabia Saudí con el uso del yuan? No un aumento de las exportaciones a China. El gigante asiático necesita sus importaciones de petróleo más que Arabia Saudí su moneda nacional. No hay pruebas reales de que las exportaciones a China vayan a caer si Arabia Saudí sigue utilizando el dólar estadounidense.
La utilización del yuan en las transacciones mundiales es muy limitada. Según Bloomberg, «la actividad en el renminbi, como también se denomina la moneda, subió a su segundo nivel más alto de la historia» en 2021, utilizando cifras recopiladas por la Sociedad para las Telecomunicaciones Financieras Interbancarias Mundiales. Sin embargo, esto supone un modesto 2.7% del mercado frente al 41% del dólar, que ha ocupado el primer puesto durante décadas. El euro se utiliza en un 36.6 por ciento, y la libra esterlina en un 5.9 por ciento —más del doble del uso del yuan a pesar de ser una economía mucho más pequeña— y el yen japonés se utiliza tanto como el yuan, con un 2.6 por ciento.
Y lo que es más importante, a pesar del gran aumento de la importancia de la economía china en el panorama mundial, su importancia como moneda apenas ha mejorado desde su máximo de 2015, cuando alcanzó el cuarto puesto.
Por qué el yuan solo se utiliza en el 2.7 por ciento de las transacciones globales a pesar de ser el 14 por ciento del PIB mundial, y qué ocurrió en 2015?
El yuan es la única moneda de un líder económico mundial que tiene controles de capital y un precio fijo establecido por el Banco Popular de China (PBOC). Como tal, cualquier poseedor de la moneda china se encuentra con la amenaza constante de una devaluación abrupta y la imposibilidad de utilizar la moneda libremente en los pagos.
Y eso es exactamente lo que ocurrió en 2015. El banco central chino anunció una agresiva devaluación.
El yuan no es una alternativa al dólar estadounidense por los controles de capital, la fijación de precios y, lo que es peor, porque la política monetaria es aún más agresiva que la de la Reserva Federal. La expansión de la oferta monetaria en China ha sido varias veces superior a la de Estados Unidos durante dos décadas, con una demanda global significativamente menor.
También vale la pena señalar que incluso las grandes compañías petroleras chinas prefieren el dólar estadounidense para las transacciones internacionales. Si observamos el interés abierto en el Índice de Materias Primas de Shanghai, el llamado índice del petroyuan, podemos ver que hay un uso extremadamente limitado del yuan en las transacciones mundiales de petróleo.
Las aparentemente grandes reservas de oro de China se sitúan en menos del 0.3% de su oferta monetaria (M2), y sus indudablemente grandes reservas de dólares estadounidenses, 3.35 billones de dólares, apenas cubren sus pasivos en divisas.
Si los productores de petróleo y materias primas de otros países, en particular de América Latina, han aceptado la moneda china en el pasado ha sido debido a los grandes compromisos de deuda que adquirieron con el gigante asiático, no por razones prácticas de uso de la moneda de reserva.
Cualquier productor de materias primas que acepte el yuan en lugar del dólar estadounidense debe saber que los controles de capital y la fijación de precios son amenazas muy importantes, y no hay indicios reales de que el PBOC vaya a cambiar nada de eso.
La realidad es que el yuan tiene todos los elementos negativos de todas las monedas fiduciarias —impresión masiva, falta de apoyo real, incentivo del banco central para erosionar su poder adquisitivo— y ninguno de los beneficios del dólar, el euro o la libra —precios de libre flotación, seguridad jurídica y de los inversores, y un sistema financiero abierto generalizado.
Arabia Saudí podría utilizar algunos yuanes en sus exportaciones de petróleo, pero la realidad es que ninguna moneda fiduciaria con controles de capital es una alternativa real a otras monedas fiduciarias, y la llegada de las monedas digitales de los bancos centrales hace que este problema sea mayor. Las monedas digitales de los bancos centrales son una vigilancia disfrazada de dinero, y los riesgos de impresión masiva, erosión del poder adquisitivo y control de las transacciones son mucho mayores que en las monedas tradicionales.
Arabia Saudí podría preferir el oro o las criptodivisas para escapar de la máquina de imprimir dinero, pero difícilmente sustituirá una moneda fiduciaria masivamente impresa pero abierta y segura, el dólar estadounidense, por otra cerrada y menos segura.
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Las opiniones expresadas en este artículo son propias del autor y no necesariamente reflejan las opiniones de The Epoch Times
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