Opinión
A pesar de los recientes intentos de Beijing para frenar el declive del mercado inmobiliario chino, éste sigue hundiéndose en casi todos los indicadores disponibles.
Para los lectores habituales de esta columna, la noticia no debería ser una sorpresa. Desde las primeras señales de problemas en 2021, estos análisis han documentado la incapacidad de Beijing para tomar medidas suficientes con la rapidez necesaria para detener el daño económico provocado por los fracasos entre los promotores inmobiliarios y los compradores de viviendas. El patrón parece continuar en tiempo real.
Las últimas noticias no podían dejar las cosas más claras. El valor de las ventas inmobiliarias en China cayó un 17 por ciento el pasado diciembre con respecto a los niveles del año anterior, peor que el déficit del 9 por ciento de noviembre. El volumen de ventas de propiedades cayó un 13 por ciento respecto al año anterior. Los bancos chinos informan de una débil demanda de hipotecas, y la superficie construida en diciembre fue un 21 por ciento inferior a la de hace un año. En general, los precios de la vivienda también están cayendo: Un 1.1 por ciento sólo en diciembre. Estos descensos han supuesto un gran lastre para las perspectivas económicas generales del país.
Beijing, por supuesto, culpa a los promotores inmobiliarios en quiebra por esta desagradable situación. De hecho, los directivos de estas empresas se lo merecen. En los días en que las autoridades apoyaban con entusiasmo el desarrollo inmobiliario residencial, las empresas (entre ellas las que más destacan son Evergrande y Country Garden) se endeudaron agresivamente, impulsaron proyectos dudosos y, por lo demás, gastaron con demasiada libertad. A pesar de esa mala gestión, la mayor parte de la culpa de esta lamentable situación recae en el Partido Comunista Chino (PCCh), que no ha sabido gestionar las cosas en al menos cuatro formas.
El primer error de Beijing fue impulsar demasiado activamente el desarrollo inmobiliario residencial durante demasiado tiempo. Sin duda, a finales del siglo pasado y principios de este siglo, China necesitaba desesperadamente viviendas. En ese momento, era una buena política promover el desarrollo a través del apoyo del gobierno local, por ejemplo, así como condiciones de crédito fáciles tanto para los desarrolladores como para los compradores de viviendas.
Pero a medida que el parque de viviendas del país cubría las necesidades, las autoridades continuaron con este apoyo activo. Sin duda fue tentador hacerlo. El desarrollo inmobiliario mejoró las estadísticas de crecimiento y dio buena imagen al PCCh. Pero cuando el desarrollo alcanzó alrededor del 30 por ciento de la economía, debería haber quedado claro que las cosas se habían vuelto insostenibles. Los promotores estaban entrando en proyectos más dudosos con condiciones crediticias aún favorables.
El segundo error ocurrió alrededor de 2020, cuando Beijing finalmente se percató de la naturaleza insostenible del sector inmobiliario. El reconocimiento no fue un error, pero sí la reacción draconiana. En lugar de dar tiempo a los promotores y compradores de viviendas para adaptarse eliminando gradualmente los niveles anteriores de apoyo, el PCCh cambió repentinamente sus prioridades. Los promotores altamente apalancados comenzaron a fracasar casi de inmediato, y Evergrande, el más extravagante de todos, ocupó el primer lugar en la lista a mediados de 2021.
Cuando se hizo evidente que estos problemas eran generalizados, el PCCh cometió su tercer error: No protegió su sistema financiero del creciente peso de la deuda cuestionable provocada por las quiebras. No sólo hubo preguntas sobre Evergrande y otros desarrolladores, sino que los compradores de viviendas (que habían obtenido hipotecas para prepagar apartamentos que los desarrolladores ya no podían terminar) se negaron a realizar los pagos de la hipoteca. Estas cuestiones no pudieron evitar frenar el flujo de crédito y, en consecuencia, el ritmo de la actividad económica. Debido a la incertidumbre en la zona y a la repentina pérdida de crédito, los valores inmobiliarios cayeron, perjudicando gravemente la riqueza de los hogares chinos y frenando el crecimiento de otra manera al sofocar el gasto de los consumidores.
Si Beijing hubiera actuado rápidamente para, por ejemplo, inyectar fondos en los mercados financieros o garantizar apoyo para terminar los apartamentos precomprados, podría haber minimizado estas consecuencias. Aún así, Beijing vaciló y permitió que estos problemas se acumularan por sí solos.
Cuando, por fin, las autoridades reconocieron la necesidad de actuar, sus esfuerzos fueron insuficientes para abordar un problema que su inacción había permitido que se hiciera metástasis durante meses. Beijing primero alentó a los bancos a otorgar préstamos a los promotores para que pudieran completar los apartamentos precomprados y presumiblemente reiniciar los pagos de la hipoteca por parte de los propietarios. Los bancos han mostrado renuencia, sobre todo porque Beijing no los ha respaldado.
El PCCh también ha lanzado un programa de 350,000 millones de yuanes (unos USD 48,800 millones) para construir viviendas asequibles, un pequeño gesto en un sector que alguna vez constituyó casi un tercio de la economía. Beijing también ha flexibilizado las reglas sobre cuánto deben pagar las personas para comprar una residencia en Beijing y Shanghai. Medidas como estas podrían haber detenido el problema cuando se hizo evidente por primera vez hace casi tres años, pero las presiones se han vuelto más severas en el ínterin, por lo que, como muestran las cifras de diciembre, estos esfuerzos ahora son insuficientes.
Frente a esta historia, tres cosas están claras. En primer lugar, Beijing necesitará tomar medidas más audaces para remediar esta situación, y cuanto antes, mejor. En segundo lugar, incluso si las autoridades actúan con audacia y rapidez, llevará tiempo detener las caídas en el sector inmobiliario y aún más tiempo para revertir la economía general. En tercer lugar, las perspectivas económicas de China se verán afectadas hasta que el sector inmobiliario se estabilice y probablemente eso pase durante algún tiempo después.
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Las opiniones expresadas en este artículo son propias del autor y no necesariamente reflejan las opiniones de The Epoch Times
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