Un nuevo análisis de Bloomberg Intelligence estima que los pagos de intereses anualizados sobre la deuda pública de Estados Unidos han superado la marca del billón de dólares, lo que genera preocupación sobre la sostenibilidad de la deuda.
Los últimos datos de la Oficina de Análisis Económico del Departamento de Comercio muestran que los pagos de intereses anualizados al final del tercer trimestre del año fiscal 2023 (que finalizó el 30 de septiembre) ascendieron a USD 981,300 millones anualizados.
Pero los cálculos de Bloomberg Intelligence, que se basan en datos de deuda pública más recientes del Tesoro de Estados Unidos de octubre (que incluyen los saldos de deuda del gobierno y permiten calcular la tasa de interés promedio que el gobierno paga por esa deuda), estiman que los pagos de intereses se han disparado ahora por encima del billón de dólares.
Si es exacta, la estimación significa que los pagos de intereses del gobierno se han duplicado aproximadamente en los últimos 19 meses, que es aproximadamente el período durante el cual la Reserva Federal aumentó la tasa de interés de referencia desde cerca de cero a alrededor del 5 por ciento debido a la creciente inflación. Pero si bien la inflación todavía está muy por encima del objetivo del 2 por ciento de la Reserva Federal, los aumentos de las tasas de interés del banco central han provocado que los costos de endeudamiento se disparen, incluso cuando el gobierno continúa endeudándose.
Los datos del Tesoro muestran que, al 31 de octubre, la deuda pública total pendiente ascendía a USD 33.5 billones. Esto incluye USD 7.06 billones en tenencias intragubernamentales y otros USD 26.5 billones en deuda en poder del público.
Pero en la primera semana de noviembre, el gobierno federal siguió acumulando deuda. Los últimos datos diarios del Tesoro (al 6 de noviembre) muestran que la deuda pública total pendiente ha aumentado ahora a USD 33.6 billones, incluidos USD 26.6 billones en deuda en poder del público. Esto sugiere que el pago de intereses anualizado de USD 1 billón, según lo proyectado por Bloomberg Intelligence, ya está en el espejo retrovisor y que nuevos récords de carga de deuda están a punto de caer.
Lo que confirma esa tendencia es la última perspectiva presupuestaria a largo plazo de la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO), que estima que los desembolsos gubernamentales en concepto de intereses aumentarán de aproximadamente el 2.5 por ciento del PIB en 2023 al 6.7 por ciento en 2053.
¿Se avecina una crisis?
Tony Seruga, director general de Greenlaw Capital en California, publicó en X que, en su opinión, los pagos de intereses sobre la deuda pública de Estados Unidos podrían superar los USD 1.5 billones al final de este año fiscal.
Sung Won Sohn, profesor de economía en la Universidad Loyola-Marymount y alto asesor económico de la Casa Blanca durante la administración Nixon, dijo en una publicación en X que la creciente deuda nacional de Estados Unidos (que ahora se acumula entre USD 1.5 y USD 2 billones al año) está remodelando la economía estadounidense.
«Con los gastos por intereses destinados a eclipsar el gasto en defensa y los principales compradores del Tesoro dando un paso atrás, industrias como la inmobiliaria y la tecnología se enfrentan a una crisis a medida que las tasas más altas reconfiguran los paisajes de inversión», escribió.
Sohn desarrolló esta idea en un análisis del 7 de noviembre en Substack, advirtiendo que la economía estadounidense se encuentra en una coyuntura crítica.
«La economía estadounidense se encuentra en una encrucijada, con su creciente deuda y sus crecientes tasas de interés pintando un panorama fiscal sombrío», escribió. «A medida que el país navega por este terreno desafiante, industrias como la inmobiliaria, la automoción, la tecnología, etc., deben prepararse para el impacto de un entorno caracterizado por un endeudamiento más caro y una posible reconfiguración de las prioridades de los inversores».
El gasto federal superó los USD 6.1 billones en el año fiscal 2023, según las últimas cifras de la CBO
La deuda pública seguirá aumentando, según la CBO, hasta alcanzar alrededor del 181 por ciento del PIB en 2053, frente al 98 por ciento actual del PIB.
Conjetura sobre tasas de interés
Mientras tanto, crece la especulación de que la Reserva Federal se está acercando al final de su ciclo de ajuste, aunque la inflación (medida según el indicador preferido de la Reserva Federal) ha tenido una tendencia de alrededor del 3.4 por ciento, muy por encima del objetivo del 2 por ciento.
Recién salidos de la reunión de política monetaria de la semana pasada, en la que optaron por mantener las tasas estables dentro de su rango actual de 5.25 a 5.5 por ciento, las autoridades de la Reserva Federal han estado sopesando datos económicos sólidos, algunas señales de desaceleración y el impacto de la subida de los rendimientos de los bonos a largo plazo a la hora de decidir a dónde llevar los tipos para aplacar la persistente inflación.
El martes, Christopher Waller, miembro del consejo de la Fed, dijo en un seminario en la Fed de St. Louis que el «extraordinario» crecimiento económico de EE.UU. en el tercer trimestre, a un ritmo anualizado del 4.9 por ciento, merece ser observado mientras el banco central considera sus próximos movimientos.
Michelle Bowman, miembro de la junta de la Fed, dijo que tomó la reciente cifra del PIB como evidencia de que la economía estadounidense no sólo «se mantuvo fuerte», sino que puede haber ganado velocidad y, por tanto, requerir un tipo de interés más alto de la Fed.
«Sigo esperando que necesitemos aumentar aún más la tasa de los fondos federales», dijo Bowman en declaraciones a la Liga de Banqueros de Ohio.
La presidenta de la Reserva Federal de Dallas, Lorie Logan, afirmó que, a pesar de cierto enfriamiento, el mercado laboral sigue «muy ajustado», mientras que la inflación se sitúa en torno al 3 por ciento, una cifra demasiado elevada para ser cómoda.
«Vamos a seguir necesitando condiciones financieras estrictas para llevar la inflación al 2 por ciento de manera oportuna y sostenible», dijo Logan en otro evento.
Actualmente, cerca de un 10 por ciento de los mercados sitúan las probabilidades de un aumento de tasas de 25 puntos básicos cuando las autoridades de la Fed se reúnan en diciembre, mientras que el 90 por ciento restante piensa que el banco central continuará manteniendo las tasas en su nivel actual.
Con información de Reuters.
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