El máximo responsable de la planificación económica del régimen comunista chino anunció el 8 de octubre nuevas medidas de estímulo fiscal, que se suman a la sorpresiva inyección de liquidez del mes pasado, aunque las medidas no alcanzan el importante paquete que habían anticipado los mercados y algunos expertos financieros.
Zheng Shanjie, presidente de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, anunció un anticipo de 100,000 millones de yuanes (14,100 millones de dólares) del presupuesto central de inversiones de 2025, que se utilizará este año. El régimen también permitirá que los proyectos de construcción, valorados en otros 100,000 millones de yuanes en el presupuesto del año que viene, comiencen antes de fin de año. Las medidas por valor de 28,000 millones de dólares fueron de una escala muy inferior al nivel que los analistas habían estado pidiendo, un paquete de entre 2 billones de yuanes (283,000 millones de dólares) y 10 billones de yuanes (1.4 billones de dólares).
Los mercados bursátiles de Shanghái y Shenzhen reaccionaron con decepción a las medidas anunciadas en rueda de prensa. Abrieron al alza en previsión, bajaron durante la rueda de prensa y se establecieron en torno a un 5% por debajo al final del día.
Tanto el índice CSI 300, compuesto por los 300 principales valores cotizados en las bolsas de Shanghái y Shenzhen, como el Shanghai Composite Index, que refleja todos los valores negociados en Shanghái, abrieron con una subida superior al 10% en previsión de un importante paquete de estímulo fiscal, pero luego perdieron fuelle. El índice Hang Seng de Hong Kong registró movimientos similares y cerró la jornada con una caída del 9%.
Antes del anuncio de la política del martes, las autoridades del banco central de China anunciaron el 24 de septiembre un importante paquete de estímulo para hacer frente a los mercados de liquidez, inmobiliario y bursátil.
El régimen redujo las tasas de interés de las hipotecas existentes, las cantidades mínimas de entrada y el coeficiente de reservas obligatorias de los bancos, liberando alrededor de 1 billón de yuanes (unos 141,000 millones de dólares) para nuevos préstamos y proporcionando alivio a unos 50 millones de hogares. El banco central chino también está respaldando dos nuevos programas con 800,000 millones de yuanes (113,000 millones de dólares) para ayudar a las empresas que cotizan en bolsa con préstamos respaldados por acciones y financiación para la recompra de acciones.
Como reacción a estas políticas, las bolsas de Shanghái, Shenzhen y Hong Kong subieron entre un 15% y un 20% entre el 24 de septiembre y la víspera de la apertura del mercado del martes, una subida récord.
Las subidas bursátiles fueron una rara señal positiva para la alicaída economía centralizada del régimen. La mayoría de los bancos prevén que China no alcance su objetivo de crecimiento del producto interior bruto (PIB) del 5% este año. El sector de las infraestructuras, que representa aproximadamente una cuarta parte del PIB chino, ha experimentado rendimientos decrecientes desde que la demanda disminuyó tras décadas de construcción. Los gobiernos locales y el mercado inmobiliario están muy endeudados.
Las exportaciones siguen siendo uno de los puntos brillantes de la economía china, con un crecimiento interanual de casi el 9% en agosto. Sin embargo, los socios comerciales del régimen se oponen cada vez más al dumping regular de su exceso de capacidad. La confianza de los consumidores chinos alcanzó otro mínimo de 85.8 en agosto, ligeramente por encima del mínimo histórico de 85.5 registrado en noviembre de 2022.
La semana pasada, Jia Kang, exfuncionario del Ministerio de Finanzas, declaró a los medios de comunicación estatales chinos que el estímulo monetario de 1 billón de yuanes del banco central requeriría medidas fiscales de acompañamiento para aumentar la demanda interna y el gasto del régimen. Dijo que un paquete de 10 billones de yuanes en bonos del Estado a largo plazo no era descabellado.
El mayor paquete fiscal de China hasta la fecha se produjo durante la crisis financiera mundial de 2008, cuando el país desembolsó 4 billones de yuanes (570,000 millones de dólares).
En una mesa redonda celebrada el 4 de octubre, organizada por el centro de estudios estratégicos e internacionales Center for Strategic and International Studies, con sede en Washington, Brian McCarthy, director gerente de Macrolens, una empresa de asesoría de investigación macroeconómica global centrada en China, dijo que esperaba que el estímulo fiscal de China se situara entre los 2 y los 3 billones de yuanes porque el líder del partido, Xi Jinping, probablemente querría priorizar los recursos sobre el desarrollo de los sectores manufactureros avanzados.
«Creo que hay mucho margen para que el mercado se decepcione a finales de este mes, cuando empecemos a hacernos una idea de lo grande que va a ser este paquete», dijo.
El mismo día, el banco JP Morgan dijo en un informe que el estímulo de 250,000 millones de dólares mostraba que las autoridades chinas habían cambiado su enfoque de la política económica. Antes del mes pasado, el régimen había preferido medidas esporádicas y limitadas a la hora de utilizar herramientas financieras.
JP Morgan también señaló que el estímulo de septiembre era insuficiente para que el banco cambiara sus perspectivas sobre el crecimiento del PIB chino. Según los autores del informe, será necesario un importante plan de estímulo fiscal para mejorar la trayectoria de la economía china, y aún faltan por conocer la magnitud y los detalles de su aplicación.
El banco tampoco está seguro de que el estímulo del banco central chino vaya a aumentar la confianza de los inversores y los hogares.
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