Un indicador económico que a menudo se pasa por alto en las cifras de producción sugiere que se avecina un repunte en la manufactura estadounidense y, con ello, «un repunte económico más amplio», según un alto estratega macro.
Michael Kantrowitz, estratega jefe de inversiones de Cornerstone Macro, dijo a Real Vision en una entrevista publicada el 25 de enero que cuando los precios de los insumos que las empresas utilizan para hacer que sus productos finales toquen fondo y comiencen a subir nuevamente, esto puede ser una guía para pronosticar un repunte.
«Muy rara vez la gente se enfoca en este componente del precio de los insumos, pero en realidad es el único punto de datos prospectivo en todos los datos del ISM. Tiene la capacidad de pronosticar el ciclo económico con una ventaja de aproximadamente 15 meses», explicó Kantrowitz.
La medida a la que se refiere Kantrowitz es el Índice de Gerentes de Compras (PMI) del ISM, que muestra que los precios de los insumos saltaron de una lectura de 46.7 en noviembre a 51.7 en diciembre del año pasado, lo que representa un crecimiento del 5 por ciento. Un PMI anterior también mostró un aumento en el costo de los insumos de 45.5 en octubre a 46.7 en noviembre. Pero la impresión del mes anterior para los precios de los insumos muestra un descenso de 49.7 en septiembre a 45.5 en octubre, una caída del 4.2 por ciento, la base desde la cual Kantrowitz argumenta que la fabricación se recuperará.
Kantrowitz explicó que el indicador, que rastrea los costos de hacer negocios, cae cuando los costos de los insumos en general o las tasas de interés (o ambos) caen.
«Encontramos, en general, que el ciclo de negocios se vuelve a acelerar después de que se haya producido una caída en los costos comerciales», dijo. «Las tasas de interés han bajado y ahora eso va a revigorizar la actividad manufacturera, lo que en última instancia conducirá a mejores ganancias y a un repunte económico más amplio», argumentó Kantrowitz.
Dijo en un tweet que otro posible efecto positivo de la reducción de los costos de los insumos es que las ganancias corporativas podrían terminar revisadas al alza, apoyando las altas valoraciones de las acciones, casi récord.
«A partir del primer trimestre, esperamos revisiones positivas de las ganancias a medida que los costos de los insumos más bajos se abran paso en la economía mundial», dijo. «Esto debería mantener los diferenciales de crédito ajustados y los precios de las acciones costosos», añadió, refiriéndose a la relación precio/beneficios, un indicador que los inversores utilizan para evaluar el valor de las acciones.
Starting in Q1, we expect positive #earnings revisions as lower input costs work their way through the global economy. This should keep credit spreads tight and P/Es expensive. Gains likely to be limited by a mild earnings recovery and already-easy financial conditions. pic.twitter.com/2SDeOAofBJ
— Michael Kantrowitz, CFA (@MichaelKantro) January 21, 2020
«Creo que la perspectiva es que vamos a ver un repunte cíclico en los principales indicadores económicos», dijo Kantrowitz a Real Vision. «Ya estamos empezando a ver algo de eso, algunos de los datos de vivienda han sido fuertes ahora por un par de trimestres. Ahora esperamos que los datos de fabricación tomen el relevo, que se aceleren».
Una medida similar al PMI del ISM es el Markit PMI. Las cifras más recientes del Markit PMI para Estados Unidos muestran que las empresas del sector privado expandieron su actividad comercial en enero al ritmo más rápido en 10 meses.
«Al mismo tiempo, las expectativas de producción en todo el sector privado mejoraron a principios de 2020, y el optimismo alcanzó su punto más alto en enero que en los últimos siete meses», dijo la organización en un comunicado de prensa (pdf).
Otros indicadores principales que suelen preceder a un repunte del ciclo económico son los aumentos en la construcción de nuevas viviendas y la expansión de la oferta monetaria.
Ambas medidas han repuntado, y el presidente Donald Trump elogió el reciente aumento en la construcción de nuevas viviendas.
«Tremendo aumento en la construcción de nuevas viviendas en diciembre, 16.9%, el mayor en muchos años», escribió el Presidente en Twitter.
Tremendous surge in new housing construction in December, 16.9%, biggest in many years!
— Donald J. Trump (@realDonaldTrump) January 18, 2020
Las ventas de viviendas en Estados Unidos saltaron a su nivel más alto en casi dos años en diciembre, la última indicación de que las tasas de hipotecas más bajas están ayudando al mercado inmobiliario a recuperar su equilibrio después de haber pasado por un punto débil en 2018.
El informe de la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios del miércoles 22 de enero siguió a los datos del gobierno de la semana pasada, que mostraban que la construcción de viviendas alcanzó un máximo en diciembre que en los últimos 13 años.
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