Análisis de noticias
Los expertos consideran que la subida simultánea del precio del oro y del dólar estadounidense (un fenómeno de mercado poco frecuente) es señal de la creciente preocupación por los riesgos económicos mundiales. La situación reavivó los debates sobre la vuelta al patrón oro, una postura defendida por los economistas conservadores.
Los defensores del patrón oro afirman que un sistema monetario respaldado por oro sienta las bases de una política monetaria disciplinada, la estabilidad económica a largo plazo y la prosperidad. Sostienen que el sistema de moneda fiduciaria, que no está respaldada por ningún bien físico, es la causa fundamental del gasto excesivo de los gobiernos y de la inflación.
Sin embargo, incluso los expertos que comparten estas opiniones advierten que volver al patrón oro sigue siendo poco práctico a corto plazo.
Preocupación por los riesgos económicos mundiales
Desde principios de año, los precios internacionales del oro han subido más de un 32 por ciento. Además, el dólar estadounidense y el oro han subido a la par, un fenómeno que un experto en finanzas atribuye a las reacciones de los inversores ante una confluencia de riesgos mundiales.
Esta subida simultánea de ambas divisas desafía la lógica tradicional del mercado, ya que el oro suele considerarse una cobertura contra la devaluación de la moneda, lo que significa que tiende a subir cuando el dólar cae y viceversa.
Según David Huang, economista afincado en EE. UU., el inusual comportamiento del mercado refleja a unos inversores atenazados por múltiples incertidumbres, en los que se considera que ambos activos ofrecen seguridad, pero de distinta manera.
Huang explicó que el temor de los inversores a la inestabilidad económica se debe a múltiples riesgos mundiales, como las guerras en Ucrania y Medio Oriente y las políticas monetarias laxas adoptadas por los bancos centrales de las principales economías, que aumentan los niveles de deuda. En conjunto, estos factores han aumentado la demanda de estrategias de aversión al riesgo por parte del mercado.
«En estas circunstancias de volatilidad, los inversores acuden en masa al oro, valorado desde hace tiempo por sus cualidades innatas de refugio seguro. Al mismo tiempo, el dólar estadounidense mantiene su estatus de refugio mundial en tiempos de crisis», declaró Huang a The Epoch Times.
Mike Sun, experto en China y consultor de inversiones afincado en Estados Unidos que utiliza un alias para proteger su negocio, comparte una opinión similar.
«La incertidumbre sobre los recortes de tasas de la Reserva Federal y el creciente riesgo de conflictos geopolíticos han provocado que los fondos de inversión [sean] incapaces de encontrar objetivos de inversión predecibles, lo que ha dado lugar al extraño fenómeno de una subida sincronizada del dólar estadounidense y el oro», afirmó.
Vuelta al patrón oro, pero no a corto plazo
En medio de la creciente ansiedad económica, muchos analistas del mercado piden un marco de política monetaria más responsable, como el regreso a una moneda respaldada por el oro, en respuesta a la preocupación por el aumento incontrolable de los precios, la excesiva intervención de los bancos centrales en los mercados y la inestabilidad financiera. Desde febrero de 2020, los precios al consumo en Estados Unidos se han disparado un 21.4 por ciento, y la inflación alcanzó hace dos años un máximo del 9.1 por ciento, el nivel más alto en varias décadas.
En 1971, el entonces presidente Richard Nixon anunció que el dólar estadounidense dejaría de estar directamente vinculado al oro, lo que marcó el fin del sistema de Bretton Woods. En aquel momento, Estados Unidos estaba sometido a presiones económicas, como el aumento de la inflación, un creciente déficit comercial y la tensión financiera de la guerra de Vietnam. Muchos economistas creían que la situación hacía cada vez más difícil que Estados Unidos mantuviera el patrón oro.
Bajo el sistema de Bretton Woods (un marco monetario establecido en 1944 que vinculaba el dólar estadounidense al oro y posteriormente otras divisas al dólar), Estados Unidos estaba obligado a mantener importantes reservas de oro para respaldar su moneda, lo que limitaba la flexibilidad del gobierno a la hora de gestionar la oferta monetaria.
La medida de Nixon de desvincular el dólar del oro desplazó al mundo hacia tipos de cambio flotantes y monedas fiduciarias, permitiendo una mayor flexibilidad en la política monetaria pero introduciendo nuevos problemas en los sistemas financieros mundiales.
Hoy, una vez eliminadas las restricciones sobre la oferta monetaria de los gobiernos, muchos países han emitido moneda en exceso y sus deudas acumuladas han alcanzado niveles astronómicos.
Por ejemplo, la deuda nacional de Estados Unidos asciende ahora a casi 36 billones de dólares, y los pagos anuales de intereses de esa deuda superan el gasto anual en defensa del país.
Del mismo modo, el problema de la deuda de China se ha convertido en una preocupación importante, ya que la deuda total del país (que incluye la deuda pública, la de las empresas y la de los hogares) supera el 300 por ciento de su PIB.
De ahí que cada vez más líderes influyentes apoyen el restablecimiento del patrón oro.
La asesora económica de Trump Judy Shelton, en su reciente libro «Good as Gold: How to Unleash the Power of Sound Money» (Tan bueno como el oro: cómo liberar el poder del dinero sólido), aboga por el retorno a un sistema monetario que priorice la estabilidad a largo plazo y la disciplina fiscal, lo que en su opinión encarna el patrón oro.
Shelton fue nominada por el entonces presidente Donald Trump para la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal en 2020. El Senado no confirmó su nominación, principalmente debido a las preocupaciones sobre sus puntos de vista conservadores sobre la política monetaria y su defensa de un retorno al patrón oro. Con el regreso de Trump a la Casa Blanca en 2025, Shelton podría ser nominada de nuevo.
Shelton argumenta que la decisión de abandonar el patrón oro eliminó las restricciones sobre el endeudamiento y el gasto público, lo que allanó el camino para una deuda pública desbocada. En su opinión, la falta de disciplina fiscal condujo a la inflación y a la devaluación del dólar estadounidense.
Su solución consiste en emprender reformas serias encaminadas a restaurar los principios del dinero sano. Aunque reconoce que un retorno directo a un patrón oro completo puede no ser factible, sugiere que podrían reintroducirse elementos del patrón oro (como el uso del oro como activo de reserva o referencia para la política monetaria) para restaurar la disciplina del sistema monetario y salvaguardar el poder adquisitivo de los consumidores.
Otros destacados defensores de una moneda respaldada por el oro son Nigel Farage, político británico y antiguo líder del Partido por la Independencia del Reino Unido, y Raoul Pal, reputado estratega financiero y Director General de Global Macro Investor.
Bajo el patrón oro, Estados Unidos estaba obligado a mantener importantes reservas de oro para respaldar el dólar, lo que limitaba la flexibilidad del gobierno a la hora de gestionar la oferta monetaria. Los críticos argumentaban que esta restricción obstaculizaba la capacidad de responder a los nuevos retos económicos.
Sin embargo, incluso algunos expertos que están de acuerdo con el enfoque del patrón oro afirman que existen importantes retos prácticos para hacerlo.
Huang señaló que el excesivo endeudamiento hace inviable una vuelta a corto plazo al patrón oro.
«El patrón oro podría servir como solución directa para controlar la inflación al limitar la capacidad de los bancos centrales de emitir moneda en exceso», afirmó.
«Sin embargo, dados los elevados niveles de deuda de muchos países, cualquier cambio brusco a un nuevo sistema monetario provocaría una devaluación sustancial de las monedas nacionales. La fuerte oposición de los bancos centrales lo hace prácticamente inviable y, por ahora, el concepto de volver al patrón oro sigue siendo sobre todo un debate teórico».
Frank Tian Xie, profesor de la cátedra John M. Olin Palmetto de negocios y profesor de marketing de la Universidad de Carolina del Sur-Aiken, también cree que el patrón oro ofrece las ventajas a largo plazo de estabilizar la economía y estimular el crecimiento, mientras que el sistema de moneda fiduciaria ha permitido a muchos gobiernos abusar de su poder para imprimir dinero, causando inflación mundial.
En cuanto a la viabilidad de volver al patrón oro, apoyó el punto de vista de Huang desde un ángulo diferente.
«No es factible a corto plazo, especialmente en Estados Unidos, donde tenemos un déficit comercial constante. Adoptar el patrón oro agotaría rápidamente las reservas de oro del país, por lo que no sería práctico», dijo Xie.
Bajo el patrón oro, un superávit comercial puede aumentar las reservas de oro de un país, mientras que un déficit comercial puede agotarlas, haciendo más difícil para ese país mantener un sistema monetario respaldado por oro.
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