Noticia de análisis
La pandemia del coronavirus está paralizando la fabricación y aumentando el riesgo potencial de incumplimiento de las empresas chinas que pidieron prestados 1,6 billones de dólares en bonos expresados en dólares estadounidenses.
La deuda total del gobierno, las empresas y los hogares de China aumentaron un 303% el PIB en el primer trimestre de 2019, desde el 297% en el mismo período del año anterior, según el Instituto de Finanzas Internacionales (IIF), una asociación privada de la industria financiera mundial con sede en Washington.
El economista en jefe de Moody’s, Mark Zandi, advirtió en diciembre que mientras la deuda corporativa alcanzaba los 13 billones de dólares, o cerca del 100% del PIB, se había convertido en una amenaza para el «sistema financiero y la economía en general» de China.
Las empresas chinas emitieron 1.4 billones de dólares de nueva deuda de bonos corporativos en 2019, de los cuales el 90,5% del efectivo fue obtenido por las empresas del gobierno. Debido a la confianza de los inversionistas internacionales que Beijing rescataría a sus Empresas Estatales, se emitieron una creciente cantidad de bonos chinos en el extranjero y expresados en dólares de EE. UU. para obtener tasas de interés más bajas.
Mientras el crecimiento económico caía a su tasa más baja en tres décadas y Enodo Economics informaba que China estaba sufriendo una salida neta de capital de -748.000 millones de dólares, el 4.9% de las empresas privadas chinas incumplieron su deuda de bonos en 2019. Pero en un verdadero choque para los inversionistas, 2900 millones de dólares de los 18600 millones de dólares de incumplimiento de pagos fueron «bonos en dólares».
El South China Morning Post informó que la rápida propagación del coronavirus en toda China ha aumentado la presión sobre los emisores de «bonos en dólares» chinos, lo que hace extremadamente difícil para las empresas públicas y privadas recaudar nuevo dinero o convencer a los retenedores de bonos para que renueven el pago de su deuda en dólares.
El analista de S&P Ratings, Chang Li, comentó que incluso si el régimen chino controla con éxito el COVID-19, la propagación del virus global podría tener todavía impactos secundarios para las empresas chinas. Él advirtió: «El brote podría suponer un desafío para el flujo de caja y la liquidez [de las empresas chinas] al menos en la primera mitad de este año».
China tuvo grandes excedentes de cuenta corriente en los últimos 20 años. Pero antes del brote de COVID-19, el superávit se había reducido del 10,12% del PIB en 2007 al 1,26% el año pasado. China tuvo un déficit comercial de 7100 millones de dólares en enero y febrero, su primer déficit mensual desde 2012. La demanda de importaciones chinas fue fuerte en cuanto a suministros médicos y materias primas para fabricar máscaras de seguridad y camas de hospital, pero las exportaciones se redujeron con el cierre de fábricas y la cuarentena de decenas de millones de personas.
«Si el virus se prolonga más de lo previsto, la economía recibirá un fuerte golpe y Beijing estará en la difícil posición de encontrar maneras de inyectar mayores medidas de estímulo sin que ello conlleve más problemas de deuda en el futuro», dijo Andrew Collier, director ejecutivo de Orient Capital Research de Hong Kong.
Bloomberg informó que 8600 millones de dólares de los bonos en dólares de la compañía china con mayor tensión vencen en 2020, y que unos 2100 millones vencen en marzo. En vista que las acciones mundiales y los mercados de bonos corporativos de menor calidad se derrumbaron el 12 de marzo, parece haber poca esperanza de que el régimen chino organice un rescate de último momento.
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