La economía estadounidense disminuyó en los primeros tres meses de 2024, ya que el efecto retardado de las altas tasas de interés de la Reserva Federal parece estar filtrándose por todo el panorama económico.
Según la segunda estimación de la Oficina de Análisis Económicos, la tasa de crecimiento real del PIB en el primer trimestre fue del 1.3%. Esta cifra es inferior a la estimación anticipada de la agencia federal del 1.6% y está en línea con las estimaciones del mercado.
En el cuarto trimestre de 2023, la economía creció un 3.4%.
Fue el crecimiento más bajo desde el retroceso del PIB en el primer semestre de 2022.
La inflación disminuyó ligeramente, ya que el índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE) bajó del 3.4% al 3.3%. El PCE subyacente, que omite los componentes volátiles de alimentos y energía, bajó del 3.7% al 3.6%.
El índice de precios del PIB, que mide la inflación de los precios de todos los bienes y servicios producidos en Estados Unidos, se mantuvo sin cambios en el 3.1%.
El ingreso personal disponible real (ajustado a la inflación) se ajustó al alza en 0.8 puntos porcentuales, hasta el 1.9%. La tasa de ahorro personal también se revisó al alza en 0.2 puntos porcentuales, hasta el 3.8%.
El gasto de los consumidores se redujo del 2.5% al 2%. El gasto en bienes se contrajo un 1.9%, mientras que el consumo de servicios aumentó un 3.9%.
El consumo representó gran parte del crecimiento en el periodo de enero a marzo.
El gasto público aumentó 0.1 puntos porcentuales, hasta el 1.3%. Los gastos federales, estatales y locales contribuyeron en un 18% al recuento final del PIB.
Las exportaciones netas de bienes y servicios avanzaron un 1.2%, mientras que la inversión privada bruta aumentó un 3.2%.
Reacción del mercado
Los mercados financieros cambiaron poco después de la segunda estimación del PIB, y los principales índices de referencia bajaron hasta un 0.8% antes de la apertura.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense cayeron en números rojos el jueves. El rendimiento de referencia a 10 años cayó hasta el 4.57%. El rendimiento del bono a 2 años cayó por debajo del 4.94%, mientras que el bono a 30 años cayó hacia el 4.7 %.
El índice del dólar estadounidense (DXY), una medida que el dólar frente a una cesta de monedas, redujo sus ganancias y se mantuvo por debajo de 10,500.
La economía en perspectiva
De cara al segundo trimestre, se espera que la economía estadounidense registre mejores cifras. Según la estimación del modelo GDPNow del Banco de la Reserva Federal de Atlanta, se prevé que el periodo de abril a junio crecerá a una tasa anualizada desestacionalizada del 3.5%.
El New York Fed Staff Nowcast muestra cifras más modestas, con un crecimiento en el segundo trimestre en torno al 2%.
Hay opiniones encontradas sobre si el panorama económico puede sostener el impulso de los dos últimos años.
Torsten Slok, economista jefe de Apollo, sugirió que el crecimiento de las ganancias de las empresas del S&P 500 muestra «un fuerte repunte en la inversión fija empresarial en los próximos trimestres».
Las conclusiones del último Libro Beige de la Reserva Federal, un estudio mensual de las economías regionales, destacan que es probable que la economía siga creciendo. Aún así, las empresas son solo «cautelosamente optimistas» sobre las condiciones económicas.
«La actividad económica nacional continuó expandiéndose. Sin embargo, las condiciones variaron entre industrias y distritos», afirmo la Reserva Federal en el informe. «Las perspectivas generales se volvieron algo más pesimistas en medio de informes sobre el aumento de la incertidumbre y un mayor riesgo de caída».
La encuesta Texas Manufacturing Outlook Survey de la Reserva Federal de Dallas reveló que la actividad manufacturera se debilitó en mayo, ya que «las percepciones de las condiciones comerciales más amplias continuaron empeorando».
Los comentarios de la encuesta revelaron que las empresas están preocupadas por la inflación persistente, el mercado laboral ajustado y las tasas de interés elevadas.
«Las cosas son un desastre», señalaba en el informe un ejecutivo de la fabricación de equipos de transporte.
Los resultados de la encuesta del Índice de Libertad Económica de mayo de RedBalloon-PublicSquare, realizada a 80,000 propietarios de pequeñas empresas, descubrieron que la mayoría (64%) cree que el país se dirige hacia la estanflación. Se trata de un clima de crecimiento estancado y alta inflación.
Además, como han destacado otros informes, la inflación sigue siendo un punto de fricción para las empresas. Las presiones sobre los precios son tan altas para muchas empresas que el 40% de los propietarios de pequeñas empresas están retrasando el pago de las facturas para gestionar sus flujos de efectivo.
«Han sido tres años difíciles para las pequeñas empresas en EE.UU.», afirma Michael Seifert, director general de la popular plataforma de mercado PublicSquare, en un comunicado. «Si bien muchos dentro de la circunvalación pueden sentir que las cosas están bien, que no se está trasladando a la calle principal de América—la primera línea de nuestra economía de la pequeña empresa».
Pero si bien las pequeñas empresas se han vuelto menos entusiastas sobre la economía, los consumidores se han vuelto un poco más confiados.
El Índice de Confianza del Consumidor de Conference Board aumentó en mayo despues de tres meses consecutivos de caídas.
«De cara al futuro, menos consumidores esperaban un deterioro de las condiciones comercialea, la disponibilidad de empleo y los ingresos, lo que resultaría en un aumento en el Índice de Expectativas», declaró Dana Peterson, economista jefe de Conference Board, en el informe. «Sin embargo, el indicador general de confianza se mantuvo dentro del intervalo relativamente estrecho en el que lleva rondando más de dos años».
Dicho esto, la perspectiva inflación promedio a 12 meses aumentó del 5.3% al 5.4%.
«La encuesta también reveló un posible resurgimiento de la preocupación por la recesión. La ‘Probabilidad Percibida de una Recesión en EE.UU. en los Próximos 12 Meses’ volvio a aumentar de nuevo en mayo, y más consumidores creen que la recesión es ‘algo probable’ o ‘muy probable'», añadió el economista del CB.
El próximo informe económico de importancia será el índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE) preferido por la Reserva Federal, que se espera que se mantenga sin cambios en el 2.7%.
Otros datos
Los observadores del mercado también examinaron los últimos datos laborales.
Las solicitudes iniciales de desempleo aumentaron a 219,000 durante la semana que finalizó el 25 de mayo. Las solicitudes continuas de desempleo aumentaron a 1791 millones, mientras que en el promedio de cuatro semanas, que elimina la volatilidad semanal, subió a 222,500.
Los inventarios al por mayor aumentaron un ritmo superior al esperado del 0.2% de abril, mientras que los inventarios al por menor, excluyendo los automóviles, aumentaron un 0.3%.
El déficit de la balanza comercial de bienes cayó a 99,410 millones de dólares, cifra superior a la prevista del consenso de 91,800 millones.
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