La economía estadounidense siguió expandiéndose en el segundo trimestre, superando las expectativas de los economistas y haciendo caso omiso de las elevadas tasas de interés aplicadas por la Reserva Federal durante 23 años.
Según la estimación avanzada de la Oficina de Análisis Económico (BEA, por sus siglas en inglés) del 25 de julio, la economía estadounidense creció a un ritmo anualizado del 2.8% en el periodo abril-junio, frente al 1.4% del primer trimestre.
Esta cifra mejor de lo esperado se vio impulsada por un aumento del 2.3% en el gasto de los consumidores en bienes y servicios, que contribuyó en un 1.57% a la cifra final. El gasto de los consumidores representó aproximadamente el 68% del crecimiento de la economía el pasado trimestre.
Además, la expansión reflejó un aumento del 3.6% de la inversión en existencias privadas en los sectores del comercio minorista y mayorista y un impulso del 5.2% de la inversión fija no residencial. Todo ello contribuyó en un 1.46% a la tasa del PIB.
Las exportaciones netas de bienes y servicios aumentaron un 2% en los tres meses que finalizaron el 30 de junio.
El gasto público se disparó un 3.1%, representando el 0.53% de la tasa de crecimiento real del PIB. En porcentaje de la economía, el consumo público a los tres niveles representó alrededor del 19%.
El índice de precios del PIB, que mide la inflación de los precios de los bienes y servicios producidos en Estados Unidos, aumentó un 2.3%, menos de lo previsto, frente al 3.1% del trimestre anterior.
Los precios del gasto en consumo personal (PCE) avanzaron un 2.6%, por debajo del 3.4%. El PCE subyacente, que elimina los componentes volátiles de la energía y los alimentos, aumentó un 2.9%, más de lo esperado.
De cara al informe del PIB del segundo trimestre, el modelo GDPNow del Banco de la Reserva Federal de Atlanta estimaba una lectura del 2.6%.
El siguiente informe económico importante será el índice de precios PCE de junio. La estimación de consenso para el informe de inflación preferido de la Reserva Federal es del 2.4%.
Reacción de los mercados
Tras el informe del PIB, los principales índices bursátiles de referencia registraron pocos cambios antes de la apertura.
El mercado del Tesoro de EE. UU. cotizaba mayoritariamente en rojo, con la rentabilidad de referencia a 10 años por debajo del 4.22%. El rendimiento a 2 años cayó por debajo del 4.39%, mientras que el bono a 30 años bajó al 4.47%.
El índice del dólar estadounidense, que mide la cotización del billete verde frente a una cesta de divisas, borró sus pérdidas iniciales y se mantuvo plano tras los datos del PIB.
La Casa Blanca celebró el informe del PIB, diciendo que los datos del segundo trimestre «dejan claro que ahora tenemos la economía más fuerte del mundo».
«Gracias a mi agenda económica y a la del vicepresidente Harris, nuestra economía creció un robusto 2.8% en el último trimestre, gracias a la fortaleza de los consumidores estadounidenses y a la inversión empresarial», dijo el presidente Joe Biden en un comunicado.
A pesar de los resultados de crecimiento del primer semestre, Scott Anderson, economista jefe para EE. UU. de BMO, sigue creyendo que la actividad económica «está a punto de cambiar a una senda por debajo de su potencial en la segunda mitad del año».
«Los informes de beneficios han sido mediocres en lo que va de temporada, los consumidores están mostrando signos de cansancio y la inversión de capital de las empresas probablemente experimentará una pausa», dijo Anderson en una nota. «Es probable que la incertidumbre electoral y de política fiscal se sume al malestar hasta que las empresas obtengan más claridad sobre la futura senda de las políticas fiscales y de gasto del gobierno federal y la forma de la desaceleración económica».
Lo que dicen los expertos
Un coro de voces espera que la economía estadounidense probablemente se reacelere a finales de este año y experimente una actividad más rápida en 2025.
En una reciente previsión sobre la economía, los economistas del Conference Board afirmaron que el gasto de los consumidores se enfriará aún más, lo que provocará que el crecimiento real del PIB se ralentice hasta situarse en torno al 1% en el tercer trimestre.
«El crecimiento del PIB debería repuntar más tarde, en 2024, a medida que la inflación disminuya y la Fed primero dé señales y luego recorte realmente las tasas de interés», señaló el grupo. «En 2025, una inflación del 2% y unas tasas de interés algo más bajas deberían hacer elevar el crecimiento real del PIB hasta su potencial cercano al 2%. No obstante, el calendario y el ritmo de los recortes de las tasas de interés siguen siendo muy inciertos y las tasas de interés oficiales pueden acabar aterrizando en niveles superiores al promedio anterior a la pandemia».
Los datos recientes sí sugieren que los compradores son cada vez más conscientes. Las ventas al por menor se estancaron en junio en el 0%, mientras que el gasto personal solo subió un 0.2% en mayo.
A medida que la inflación disminuye y la economía se ralentiza, el mercado de futuros ha previsto un recorte de tasas de un cuarto de punto en la reunión de política monetaria de septiembre, según la herramienta FedWatch de CME.
Por su parte, el Fondo Monetario Internacional (FMI) acaba de publicar sus previsiones de crecimiento para la economía mundial. Los funcionarios creen que Estados Unidos será la economía avanzada con mejores resultados este año, creciendo a un ritmo del 2.6%.
Sin embargo, el informe del FMI sugiere que el crecimiento real del PIB estadounidense se ralentizará el año próximo, reduciéndose al 1.9%. En cambio, Canadá podría ser la economía avanzada con mejores resultados en 2025, con una expansión del 2.4 por ciento, señaló la institución mundial.
«El crecimiento en las principales economías avanzadas se está alineando a medida que se cierran las brechas de producción», dijo el economista jefe del FMI, Pierre-Olivier Gourinchas. «Estados Unidos muestra cada vez más signos de enfriamiento, especialmente en el mercado laboral, tras un fuerte 2023».
El mes pasado, la tasa de desempleo superó el 4%.
Pero Torsten Slok, economista jefe de Apollo, se pregunta de dónde viene la charla de desaceleración, citando una gran cantidad de datos diarios y semanales que «no muestran algún signo de caída de la actividad económica».
«Por el contrario, los datos muestran un crecimiento continuo y constante en torno al potencial, similar al que hemos visto durante el último año», dijo en una nota. «Si la Fed empieza a recortar las tasas en septiembre, entonces los precios de las acciones subirán más, los diferenciales de crédito se estrecharán y el crecimiento y la inflación empezarán a reacelerarse».
Los primeros modelos sugieren que el periodo julio-septiembre podría ser un trimestre sólido, con el New York Fed Staff Nowcast apuntando a un crecimiento del 2.66 por ciento.
Otros datos
Los pedidos de bienes duraderos cayeron un 6.6% en junio, frente al 0.1% de mayo. El consenso estimaba un crecimiento del 0.3%.
En el ámbito laboral, las peticiones iniciales de subsidio de desempleo se redujeron a 235,000 en la semana que finalizó el 20 de julio, frente a las 245,000 de la semana anterior, revisadas al alza, según el Departamento de Trabajo.
Las peticiones continuas de subsidio de desempleo se redujeron a 1851 millones, mientras que el promedio de cuatro semanas, que elimina la volatilidad de una semana a otra, subió ligeramente a 235,500.
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