La economía estadounidense se contrajo por segundo trimestre consecutivo, cayendo a una tasa anualizada del 0.9 por ciento en el período de abril a junio, según muestran nuevos datos de la Oficina de Análisis Económico (BEA).
Aunque el desempeño del producto interno bruto (PIB) cumple con la definición de una recesión técnica, muchos economistas y firmas de Wall Street no se han apresurado a declarar una recesión en base a la estimación preliminar.
Según Peter Schiff, presidente y director ejecutivo de Euro Pacific Capital, la forma en que siempre se ha definido la recesión es dos o más trimestres de PIB negativo.
“Esta es la primera vez que veo a la gente intentando darle un giro”, le dijo Schiff a The Epoch Times.
Sin embargo, Preston Caldwell, jefe de Economía de EE.UU. de Morningstar, dijo que la economía de EE.UU. no estaba en recesión en la primera mitad de 2022, “a pesar de la caída en el producto interno bruto del segundo trimestre”.
La Oficina Nacional de Investigación Económica aún tiene que declarar formalmente una recesión. Pero esto no significa que no pueda suceder, según Sean Snaith, economista de la Universidad de Florida Central.
“Nunca ha habido una ocasión en la que el PIB se haya contraído durante dos trimestres consecutivos y finalmente no se haya declarado una recesión”, dijo Snaith a Fox Business.
Weird how 2 consecutive quarter declines in GDP was a recession each time except this time. pic.twitter.com/CnxlV9mvWW
— Sven Henrich (@NorthmanTrader) July 28, 2022
Además, el escenario de referencia creciente para muchos estrategas y economistas es que la economía estadounidense se deteriorará en los próximos trimestres.
El economista Mohamed El-Erian dijo, después de conocer los datos del PIB, que las cifras apuntan a una «profundización de la estanflación y a un riesgo rojo de recesión».
El-Erian, durante una entrevista con CNBC el 28 de julio, señaló que la economía se está “debilitando a un ritmo mucho más rápido de lo que la mayoría de la gente esperaba”.
“La inflación no va a bajar lo suficientemente rápido, dado lo rápido que se está debilitando la economía, y eso pondrá a la Fed en el mismo dilema en el que ha estado”, dijo.
Entonces, si esto no es una recesión, ¿Qué medirán los economistas y los expertos de Wall Street para determinar oficialmente que Estados Unidos enfrenta una recesión económica?
Dentro del Informe del PIB
La primera razón de la falta de llamadas a la recesión puede tener que ver con el contenido del informe. Los datos de la BEA destacan varios detalles sobre la contracción del PIB del segundo trimestre.
La inversión en inventarios se redujo, sobre todo por el descenso del comercio minorista, liderado por las tiendas de mercancías generales y los concesionarios de vehículos de motor. La inversión en vivienda también se redujo debido a la disminución de las comisiones de los agentes de bolsa.
La caída del gasto público también se reflejó en las cifras trimestrales del PIB. El gasto del gobierno federal disminuyó en medio de una caída en el gasto que no es de defensa, mientras que la “disminución en el gasto del gobierno estatal y local fue liderada por una disminución en la inversión en estructuras”, señaló la BEA. Los gastos de capital empresarial también disminuyeron en el último trimestre.
Pero estas tendencias se vieron contrarrestadas por ganancias en las exportaciones y el gasto de los consumidores.
Como porcentaje del PIB, los inventarios privados disminuyeron un 2.01 por ciento. La inversión fija residencial y no residencial se redujo un 0.72 por ciento y un 0.1 por ciento, respectivamente. El consumo público se redujo un 0.33 por ciento. Sin embargo, las exportaciones netas añadieron un 1.43 por ciento, mientras que el gasto de los consumidores inyectó un 1 por ciento al PIB.
Con la publicación de dos estimaciones más para el PIB del segundo trimestre, estas cifras podrían revisarse al alza o a la baja.
«Aunque se trata de una recesión técnica, la Reserva Federal tiene razón al decir que aún no estamos en una recesión ‘real’, ya que el desempleo sigue bajando y los consumidores siguen gastando, pero parece ser sólo cuestión de tiempo», escribió James Knightley, economista jefe de ING, en una nota del 28 de julio.
“Tenemos la esperanza de un repunte decente en el PIB del tercer trimestre, del orden del 2 por ciento, dadas las mejoras continuas en las cifras comerciales y un repunte en la contribución del inventario; pero una vez más, esto enmascarará lo que está pasando en la demanda interna”.
Los analistas y formuladores de políticas públicas también analizarán otras métricas, incluida la producción industrial, las ventas mayoristas y minoristas, la demanda de los consumidores y los ingresos reales.
Pero los funcionarios enfatizan repetidamente la fortaleza del mercado laboral como la principal razón por la que Estados Unidos no está en recesión.
El mercado laboral
La Reserva Federal, la Casa Blanca y muchos economistas y analistas de mercado dicen que es un desafío declarar una recesión cuando la creación de empleo es sólida.
En junio, la economía de EE.UU. agregó 372,000 puestos de trabajo y la tasa de desempleo se sitúa en solo el 3.6 por ciento, según la Oficina de Estadísticas Laborales.
Los economistas que esperan las cifras de empleo de julio prevén un aumento de 255,000 nuevos puestos. De ser cierto, sería la menor ganancia de empleo desde abril de 2021.
“Las mejoras en las condiciones del mercado laboral han sido generalizadas, incluso para los trabajadores en el extremo inferior de la distribución salarial, así como para los afroamericanos e hispanos”, le dijo el presidente de la Fed, Jerome Powell, a los periodistas durante la conferencia de prensa posterior al Comité Federal de Mercado Abierto, el 27 de julio. “La demanda laboral es muy fuerte, mientras que la oferta laboral sigue siendo moderada, con pocos cambios en la tasa de participación laboral desde enero”.
Al mismo tiempo, los expertos han comenzado a discutir la plétora de desarrollos que apuntan a una desaceleración del mercado laboral.
Schiff señaló que las ganancias de los salarios reales están «colapsando» y «probablemente cayendo a su ritmo más rápido».
«Para mí, eso es un mercado laboral débil», dijo. «Significa que el mercado laboral no puede ofrecer ganancias salariales. Los empleados se ven obligados a aceptar reducciones, así que ¿Cómo es eso un mercado fuerte?»
Las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo aumentaron en 256,000 durante la semana terminada el 23 de julio, por encima de la previsión del mercado de 253,000, informó el Departamento de Trabajo (pdf). La media de cuatro semanas, que elimina la volatilidad de una semana a otra, subió a poco menos de 250,000. Esta cifra ha aumentado cada semana desde mediados de abril.
Bryce Doty, gerente senior de cartera de Sit Investment Associates, dijo que los economistas poseen «un concepto delirante de ‘recesión'».
“La población de un país sabe cuando su nivel de vida está decayendo”, dijo Doty en una nota. “Desde abril del año pasado, los salarios reales se han vuelto negativos. Los ingresos están retrocediendo, ya que los costos más altos superan los aumentos salariales, lo que resulta en una reducción neta de lo que la gente puede pagar. El hecho de que la Reserva Federal afirme que está evitando una definición de recesión discutiblemente errónea y siga adelante con sus objetivos de destrucción de la demanda y aumento del desempleo no hace sino empeorar la difícil situación de los trabajadores estadounidenses”.
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