La economía de EE.UU. ha tenido una recuperación notable del COVID-19, creciendo un 2.1 por ciento en 2022 y volviendo a su trayectoria de crecimiento anterior a la pandemia.
Desde que el presidente Joe Biden asumió el cargo, la economía ha recuperado más de 12.5 millones de puestos de trabajo y la tasa de desempleo se ha reducido a un mínimo de 50 años. La cantidad de solicitudes para la formalización de pequeñas empresas también ha alcanzado un máximo histórico, lo cual Biden ha destacado con frecuencia.
“El progreso que hemos logrado creando un crecimiento económico sólido y sostenible ha sido real”, dijo el presidente el 3 de abril durante un discurso en Minnesota como parte de su gira “Investing in America” (Invertir en América).
Biden y los miembros de su gabinete se embarcaron recientemente en una gira por los estados de EE.UU. para decirles a los estadounidenses que la agenda económica de la administración está funcionando. Biden ha hablado con orgullo de sus victorias legislativas que ayudaron a desbloquear “más de USD 435,000 millones en inversión privada en menos de dos años”.
“Nunca he sido más optimista sobre el futuro de nuestro país”, dijo Biden en Minnesota, destacando sus logros económicos en los últimos dos años.
Su optimismo, sin embargo, no está ayudando a levantar el ánimo de la nación. Las encuestas indican que los estadounidenses se están volviendo cada vez más pesimistas sobre la economía, aunque la inflación se ha reducido notablemente desde el verano pasado.
Los precios al consumidor aumentaron un 6 por ciento anual en febrero, por debajo de su pico de 9.1 por ciento en junio del año pasado. Pero la inflación sigue siendo incómodamente alta.
El índice de precios al consumidor aumentó un 15 por ciento desde que Biden asumió el cargo en enero de 2021. Los precios de los alimentos aumentaron un 18 por ciento, los costos de la energía se dispararon un 37 por ciento y los costos de la vivienda aumentaron un 13 por ciento durante la presidencia de Biden.
La medida de inflación favorita de la Reserva Federal, el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE), se desaceleró en febrero a una tasa anual del 5 por ciento, lo que fue una buena señal. Las presiones inflacionarias, sin embargo, continúan para el sector servicios.
“Si bien los datos de inflación del PCE fueron más suaves en febrero, los detalles subyacentes continuaron siendo más firmes”, advirtió Deutsche Bank en un informe reciente.
La “raronomía”
Los economistas de JPMorgan caracterizan el entorno actual como «raronomía» debido a la coexistencia de numerosos signos de fortaleza y debilidad en la economía.
“Esta incertidumbre se debe a la combinación actual de fuertes obstáculos, así como a la tensión entre los mercados laborales ajustados y la inflación elevada, por un lado, y los balances saludables del sector empresarial y los sesgos de políticas orientadas al crecimiento, por el otro”, escribió en un informe reciente Bruce Kasman, economista jefe y responsable de investigación económica global de JPMorgan Chase.
Debido a las características únicas de este entorno, muchos economistas no pueden hacer pronósticos precisos, lo que aumenta la ansiedad del mercado.
Un signo alentador reciente fue el aumento de la confianza de los consumidores a pesar del colapso de varios bancos estadounidenses. El índice de confianza de los consumidores subió a 104.2 en marzo, contra los pronósticos de descenso. La confianza de febrero también se revisó al alza hasta 103.4.
Sin embargo, los últimos resultados mostraron que las previsiones de inflación de los consumidores para los próximos 12 meses se mantienen obstinadamente altas en un 6.3 por ciento.
Mientras tanto, la confianza de los propietarios de pequeñas empresas en la economía disminuyó en el primer trimestre de 2023 debido a que persisten las preocupaciones por la inflación, según MetLife y el índice de pequeñas empresas de la Cámara de Comercio de EE.UU.
A pesar de esperar vientos económicos en contra en los próximos meses, más del 60 por ciento de los propietarios de pequeñas empresas dicen que su negocio goza de buena salud y están contentos con su flujo de caja.
Muchos analistas están perplejos sobre cómo los dueños de negocios pueden tener tanta confianza en sus propias operaciones cuando existe un pesimismo generalizado sobre la economía.
“Hay una confianza genuina en que, si se puede superar la pandemia, se puede superar cualquier cosa», declaró a The Epoch Times Tom Sullivan, vicepresidente de política de la pequeña empresa en la Cámara de Comercio de Estados Unidos.
Pero esto no es un optimismo ciego, anotó Sullivan.
Las pequeñas empresas tienen confianza, pero también son inteligentes y están atentas, lo que garantiza que no se apalanquen en exceso a medida que la economía se deteriora, dijo.
Las pequeñas empresas prevén una economía más débil
El crecimiento se ha vuelto cada vez más difícil para los propietarios de empresas, ya que las ajustadas condiciones crediticias no les permiten ampliar sus operaciones ni contratar a nuevos empleados.
Gary Lambert es el propietario de Titan Storage, una instalación de almacenamiento en Spanish Fort, Alabama, que ofrece unidades de almacenamiento de diferentes tamaños para clientes comerciales y residenciales.
Lambert dice que su negocio se ha mantenido rentable a pesar de la alta inflación y las tasas de interés, pero ahora el crecimiento se ha vuelto casi imposible.
“El autoalmacenamiento (self-storage) es una inversión intensiva en efectivo con rendimientos estables. Con la subida vertiginosa de los costes de los materiales, los tipos de interés y los precios de la mano de obra, cada vez es más difícil expandirse», explica Lambert a The Epoch Times.
Marc Hardgrove, director ejecutivo de TheHoth, una agencia de marketing digital con sede en St. Petersburg, Florida, siente lo mismo.
“Como empresa de marketing digital, nos hemos centrado en retener a los empleados en lugar de contratar una nueva fuerza laboral”, le dijo a The Epoch Times. “Como el mercado está retrocediendo actualmente, el sector de TI se ha visto fatalmente afectado. En tal escenario, se vuelve cada vez más importante administrar los recursos adecuadamente”.
“De abajo arriba, del centro hacia fuera”
Durante su gira de tres semanas, el presidente y los miembros de su gabinete visitarán más de 20 estados para destacar las victorias legislativas de la administración, incluida la Ley de Reducción de la Inflación, la Ley de Infraestructura Bipartidista y la Ley de Ciencia y CHIP, que en conjunto introdujeron USD 2 billones en nuevos gastos gubernamentales para los próximos 10 años.
Más gasto federal, según Biden, fomenta una mayor inversión privada, lo que ayuda a expandir la economía “de abajo hacia arriba y del centro hacia afuera”.
Los defensores de la economía del “centro hacia afuera” creen que la prosperidad nacional no se filtra de las personas o empresas adineradas. En cambio, una clase media próspera es el principal impulsor del crecimiento y la prosperidad sostenibles.
La frase “construir la economía desde abajo hacia arriba y hacia afuera” se ha convertido en un mantra de la presidencia de Biden.
Pero la frase es más que un eslogan, según Nick Hanauer, un empresario y capitalista de riesgo que acuñó la frase «economía intermedia».
En un artículo de opinión reciente en American Prospect, Hanauer argumentó que la adopción del término por parte de Biden refleja un cambio de paradigma en la formulación de políticas, pero solo unos pocos estadounidenses entienden su significado.
“Pocos estadounidenses aún aprecian cuán significativo será este cambio en el enfoque de la política económica, ni cuán grande será la diferencia positiva que estos cambios harán en sus vidas”, escribió.
El mensaje económico de Biden no parece tener eco entre los estadounidenses, ya que su índice de aprobación sigue cayendo.
En una encuesta reciente realizada por The Associated Press-NORC Center for Public Affairs Research, el índice de aprobación del presidente cayó al 38 por ciento desde el 45 por ciento en febrero.
El manejo de la economía de la nación por parte de Biden ha sido una fuente de preocupación para muchos estadounidenses desde fines de 2021 debido a la inflación obstinadamente alta y los temores de recesión en curso.
Biden advierte con frecuencia que las políticas republicanas anularían el progreso logrado por su administración. Las encuestas, sin embargo, muestran que los votantes confían más en los republicanos que en los demócratas en la economía.
¿Recesión retrasada?
A pesar de las predicciones catastrofistas y los temores de recesión, la administración Biden ha conseguido hasta ahora aplazar un colapso económico.
La razón por la que la economía de EE.UU. no ha experimentado una recesión en toda regla es que el gasto público es masivo, lo que ha mantenido fuertes el empleo y la actividad económica, según Daniel Lacalle, economista jefe del fondo de cobertura Tressis y colaborador de The Epoch Times.
“El déficit y la deuda masiva pospusieron la recesión, pero empeoraron la carga de la inflación”, dijo. “La recesión es inevitable”.
El exsecretario del Tesoro, Larry Summers, instó a la Reserva Federal a seguir aumentando las tasas de interés para mantener la inflación bajo control.
“Ciertamente creo que la Fed debe mantenerse enfocada en el desafío de la inflación”, le dijo Summers a CNN el 13 de marzo. “Y creo que es lo que nos enseña la historia: Que, si no mantenemos la inflación controlada, finalmente tendremos recesiones mucho más grandes y mucho más sufrimiento”.
Los comentarios de Summer se produjeron después de la crisis bancaria, cuando muchos instaron a la Fed a detener sus subidas de tipos.
Los keynesianos y los monetaristas quieren limitar la inflación recortando la demanda, lo cual NO es el enfoque adecuado, según el economista Arthur Laffer, exasesor del presidente Ronald Reagan.
“Lo que nos gustaría que se hiciera para la inflación es lo que hicimos a principios de los ochenta. Redujimos los tipos impositivos, aumentamos drásticamente la producción y limitamos la cantidad de dinero», explicó en una entrevista reciente con The Epoch Times. «La inflación bajó mucho y la economía experimentó un auge inimaginable. Ese es el enfoque de la oferta para controlar la inflación”.
“La forma en que Larry Summers quiere hacer es aplastar la demanda. Y sí, tiene razón, tendremos menor inflación. Pero obtendremos una inflación más baja con una producción, empleo, producción mucho más bajos y mucha más desesperación y dificultades. Así que elijan qué modelo prefieren”.
Un número creciente de economistas cree que, si la inflación no regresa a la zona de confort de la Reserva Federal, se requerirán más ajustes monetarios, lo que resultará en un aterrizaje forzoso de la economía.
¿La crisis bancaria conducirá a una recesión?
Hay mucha incertidumbre en el mercado en este momento, y muchos inversores se preguntan si la crisis bancaria provocada por las recientes quiebras de Silicon Valley Bank y Signature Bank ha aumentado las probabilidades de un colapso económico.
En respuesta a la reciente crisis bancaria, Biden afirmó que su administración había tomado todas las medidas posibles para abordar el problema.
La Cámara de Comercio de EE.UU. aplaudió a la administración de Biden por actuar con rapidez para resolver la crisis de liquidez en los bancos en quiebra, lo que calmó al mercado.
“Estamos viendo que sucede lo contrario en todo el mundo, donde los gobiernos no se apresuran a tomar decisiones y calmar las preocupaciones”, dijo Sullivan.
Las empresas con nóminas bloqueadas en el Silicon Valley Bank pudieron acceder a sus fondos gracias a esta rápida respuesta, añadió.
Laffer estuvo de acuerdo y apoyó la decisión de los reguladores de darle garantías a todos los depositantes tras el colapso de SVB.
“Ese domingo por la noche, creo que [la secretaria del Tesoro] Janet Yellen tenía razón”, dijo Laffer. “Dado que esto iba a explotar el lunes por la mañana, si no les dieran garantías a los depositantes, la corrida estaría en marcha, y no hay límite de hasta dónde llega esa corrida.
“La única forma de detener una corrida bancaria es tener una garantía a los depositantes en el acto. Y no puedes esperar una semana porque se ha ido, se acaba en una semana”.
Laffer sostuvo que, a diferencia de los tenedores de acciones y bonos, los depositantes no deberían ser personalmente responsables de la situación financiera de un banco.
“¿Cómo diversifica General Motors sus exposiciones? Quiero decir, probablemente tengan USD 2000 millones en depósitos, tal vez más”, dijo.
Los datos actuales no muestran una reacción negativa obvia a las noticias bancarias recientes. Y, de hecho, algunos de los indicadores recientes han superado las expectativas.
Sin embargo, los analistas bancarios creen que las quiebras bancarias acabarán pasando factura a la economía.
Los fuertes aumentos de las tasas de interés de la Fed ya han frenado el crecimiento de los préstamos. Y la crisis bancaria provocará “shocks crediticios”, exacerbando la situación, según Morgan Stanley.
“Las perturbaciones en el sistema financiero dejarán su huella en la economía real», escribieron los economistas de Morgan Stanley en una nota reciente. «Nuestros analistas bancarios ven unos costes de financiación permanentemente más elevados para los bancos en el futuro, y la perturbación de los mercados de financiación llevará probablemente a un endurecimiento de las condiciones crediticias más allá de lo previsto en nuestra línea de base anterior para la economía”.
También señalaron que el endurecimiento de las condiciones crediticias este año frenaría el crecimiento económico.
Los sectores de fabricación, bienes raíces comerciales y tecnología son los más vulnerables a un retroceso en los préstamos bancarios, según Goldman Sachs.
Una reducción en los préstamos dará como resultado una menor inversión empresarial en estas industrias, escribió Jan Hatzius, economista jefe de Goldman Sachs en una nota reciente.
“También esperamos una ralentización del crecimiento del empleo en los sectores del ocio y la hostelería y otros servicios, ya que la menor disponibilidad de préstamos disuade a los operadores de restaurantes y otras empresas más pequeñas de contratar nuevos trabajadores y abrir nuevos establecimientos”.
Los préstamos de los bancos comerciales cayeron en USD 105,000 millones en las dos semanas que finalizaron el 29 de marzo, la mayor caída desde 1973. La fuerte caída en los préstamos se debió principalmente a una disminución en los préstamos inmobiliarios, así como en los préstamos comerciales e industriales.
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