Análisis de noticias
China es una nación de ahorradores más que de consumidores prósperos. Los chinos aún tienen que gastar libremente y disfrutar de los frutos de su duro trabajo en consonancia con sus homólogos de otras economías de mercado emergentes.
El bajo gasto de los consumidores ha hecho que China dependa de repetidas políticas de estímulo fiscal y monetario que crean burbujas de activos y de exportaciones que enfrentan al país con sus principales socios comerciales.
Han pasado casi cinco décadas desde que una dosis de capitalismo inyectada en un sistema de planificación central al estilo soviético puso a China en la senda de convertirse en la segunda mayor economía del mundo. El PIB per cápita pasó de un par de cientos de dólares al final de la era maoísta a unos 13,000 dólares en 2024.
A pesar de un PIB per cápita creciente, China aún no se ha convertido en una sociedad de consumo, como ha sido el caso de la mayor economía del mundo (Estados Unidos) y otras economías de mercado emergentes.
En 2023, el gasto de los consumidores chinos representará el 39.2 por ciento del PIB, ligeramente por encima del 35.6 por ciento de hace una década. Mientras tanto, el gasto en consumo representa el 67.8 por ciento del PIB en Estados Unidos, el 63 por ciento en Brasil, el 60.4 por ciento en India y el 52.7 por ciento en la Unión Europea.
El bajo gasto de los consumidores ha hecho que la economía china dependa de otras fuentes de crecimiento. Una de ellas es la inversión privada en la construcción de viviendas, complejos de apartamentos y centros comerciales. Otra es el gasto público en infraestructuras, como carreteras, ferrocarriles, puertos y aeropuertos.
Aunque algunos de estos tipos de gasto son necesarios para una economía emergente que intenta hacer la transición a una economía desarrollada, deben equilibrarse mejor, como lo demuestran las decenas de edificios, aeropuertos y autopistas fantasma. Los construyen empresas constructoras estatales y los financian bancos estatales para mantener el crecimiento de la economía y no para atender las verdaderas necesidades del pueblo chino.
Una tercera fuente de crecimiento para la economía china es el comercio internacional: Las exportaciones de bienes y servicios a los dos mayores mercados que tiene el país, Estados Unidos y la Unión Europea. En 2022, el comercio de China como porcentaje del PIB fue del 38.35 por ciento, por encima del 35.89 por ciento de 2019, en comparación con el 27.04 por ciento de Estados Unidos, el 46.84 por ciento de Japón y el 49.97 por ciento de India.
La dependencia de China del comercio internacional para su crecimiento fue aceptable en la primera década tras la apertura a los mercados mundiales en 1978. Por aquel entonces, China era un actor menor en los mercados mundiales, y los exportadores del país eran «tomadores de precios». Podían exportar todo lo que quisieran sin influir en los precios mundiales, evitando así fricciones con sus socios comerciales.
Hoy en día, China es un actor importante, lo que convierte a sus exportadores en «fijadores de precios». Pueden influir en los precios mundiales, enfrentándose a sus socios comerciales, a los que les resulta difícil igualar los precios.
Así es como el bajo consumo chino ha pasado de ser un problema interno a una cuestión internacional.
Georgios Koimisis, profesor asociado de Economía y Finanzas en la Universidad de Manhattan, considera que la dependencia de China del gasto en inversión y de las exportaciones es más la causa que el resultado del bajo consumo del país.
«La baja relación consumo/PIB de China puede atribuirse principalmente a su prolongada dependencia de un modelo de crecimiento basado en la inversión y la exportación, que ha reducido los ingresos de los hogares en relación con el PIB», declaró Koimisis a The Epoch Times.
«Este modelo hace hincapié en la acumulación de capital y la competitividad manufacturera, a menudo a expensas de los salarios y las transferencias sociales. El resultado es un desequilibrio estructural en los hogares con una renta disponible limitada, exacerbado por la debilidad de las redes de seguridad social, que hacen necesario un elevado ahorro por precaución».
«Además, la significativa desigualdad de ingresos empeora esta dinámica, ya que la riqueza se concentra en las rentas altas, que ahorran más y gastan menos, dejando a los hogares con rentas más bajas con recursos insuficientes para impulsar el crecimiento del consumo», añadió.
El problema del consumo en China y sus repercusiones en la economía en general son similares a los de Japón en la década de 1980.
Japón experimentó un rápido crecimiento durante este periodo. Sin embargo, no logró pasar de una economía impulsada por las exportaciones a una economía impulsada por el consumo y dependió de las exportaciones, la inversión privada y el estímulo fiscal y monetario para crecer.
Estas políticas alimentaron las fricciones con los socios comerciales y contribuyeron a una burbuja inmobiliaria sin precedentes.
Después, la burbuja inmobiliaria estalló y el país se sumió en un prolongado estancamiento que le hizo caer del segundo al cuarto puesto entre las principales economías del mundo.
Una de las razones por las que Japón no consiguió pasar de una economía impulsada por las exportaciones a una economía impulsada por el consumo es que los japoneses trabajaban muchas horas y ahorraban mucho. A mediados de los ochenta y principios de los noventa, la tasa bruta de ahorro en Japón rondaba el 33 por ciento.
En los últimos años, Japón ha hecho algunos progresos en el cambio hacia una economía impulsada por el consumo. En 2022, el gasto de consumo representaba aproximadamente el 54 por ciento del PIB, mientras que la tasa de ahorro bruto se situaba en el 28.8 por ciento.
China todavía tiene que hacer progresos significativos para convertirse en una economía de consumo. El pueblo chino trabaja muchas horas y ahorra una cantidad considerable de sus ingresos. En septiembre de 2024, la semana laboral media en China era de 48.6 horas, frente a las 41.7 horas de India, las 34.3 horas de Estados Unidos y las 31.2 horas de Francia. Además, la tasa de ahorro bruto de China se situaba en el 44.3 por ciento.
El inadecuado sistema de pensiones chino también deprime el gasto en consumo de las generaciones mayores.
Un reciente informe del Grupo Rhodium confirma múltiples factores que hacen que los chinos sean grandes ahorradores en lugar de grandes derrochadores, como los bajos niveles de ingresos de los hogares y una distribución de la renta muy desigual.
El Grupo Rhodium no ve soluciones políticas rápidas para el lento ritmo de crecimiento del consumo de los hogares chinos, pero aboga por las transferencias fiscales a los hogares con rentas más bajas y la reestructuración de la economía para enfrentar el problema.
Según el informe, «es improbable que la reducción de las tasas de ahorro por sí sola impulse el gasto global de forma significativa, dados los bajos niveles de ahorro de los hogares con rentas más bajas».
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