Análisis de noticias
La investigación de Xi Jinping sobre las instituciones financieras de China, y su presunto compadraje con las mayores empresas privadas, aumentará su poder político, pero perjudicará el crecimiento económico del país.
Después de apuntar a los sectores de los medios de comunicación, la educación, los videojuegos y la tecnología en China, y de acabar con miles de millones de dólares en el proceso, el Partido Comunista Chino (PCCh) se dirige ahora contra las empresas financieras de China.
Según una exclusiva del Wall Street Journal, escrita por Lingling Wei, Xi «se está centrando en los lazos que los bancos estatales de China y otros leales de las finanzas han desarrollado con grandes actores del sector privado, ampliando su presión para frenar las fuerzas capitalistas en la economía».
La medida enfriará aún más la inversión extranjera en China y aumentará las presiones centrífugas que alimentan la fuga de capitales.
La inversora estrella Catherine Wood, de Ark Invest, advirtió el 12 de octubre de una próxima recesión económica en China que se hace cada vez más evidente. Esta desaceleración podría repercutir en la economía mundial y afectar a las materias primas, advirtió.
«Realmente creo que los responsables políticos de China están empezando a jugar con fuego», dijo Wood. «En seis meses miraremos hacia atrás y diremos: ‘¿No era obvio que habría una desaceleración importante e inesperada en China?'».
En 2020, el fondo Ark Innovation de Wood, de 19,700 millones de dólares, encabezó las listas de rendimiento de los fondos de renta variable estadounidenses.
Xi está poniendo en marcha importantes inspecciones, anunciadas en septiembre, de 25 instituciones financieras estatales que son fundamentales para la economía china.
Según las fuentes del Journal, las inspecciones se centrarán en las relaciones supuestamente demasiado amistosas entre los bancos estatales, los reguladores financieros y los fondos de inversión, y las mayores empresas privadas, especialmente las que el PCCh ya ha puesto en el punto de mira, como China Evergrande Group, Didi Global Inc. y Ant Group.
Aunque el dinero de los bancos estatales ha ayudado a estos grupos a vencer a sus rivales extranjeros, aparentemente Xi sigue sospechando de la forma en que las inversiones han impulsado a poderosos rivales en forma de multimillonarios chinos populares que a veces son vistos como demasiado críticos con el Estado, o como un riesgo demasiado grande para Xi.
«¿Esas inversiones representan los intereses del Estado o los de unos pocos individuos?», dijo una de las fuentes del Journal. «Esa es una pregunta clave».
Apuntar a las empresas que ya han tenido problemas con Beijing, o en el caso de Evergrande, con el mercado, corre el riesgo de dar la apariencia de una aplicación sesgada de la ley y de no aplicar los principios rectores por adelantado para mitigar el riesgo, en lugar de hacerlo después para agravar el fracaso.
El confuso enfoque de Xi de querer tanto los principios del mercado que mejoran el crecimiento, mientras que al mismo tiempo apunta al capitalismo por su nombre y promueve los fallidos principios comunistas, solo ahuyentará a los inversores y empeorará la deslucida economía de China sobre una base per cápita, comparada con Japón, Corea del Sur y Taiwán.
Xiconomics hará que las empresas financieras, los reguladores y las empresas privadas tengan una doble aversión al riesgo, disminuyendo la eficiencia económica y el crecimiento en China.
Según fuentes del Journal, a partir de este mes, la Comisión Central de Inspección Disciplinaria revisará los expedientes de las 25 instituciones estatales y formulará duras preguntas sobre sus inversiones, préstamos y cumplimiento de la normativa, especialmente en lo que respecta a las empresas privadas seleccionadas.
Pero también hay un componente político. El jefe del organismo anticorrupción de Xi dijo el 26 de septiembre que los inspectores «buscarán a fondo cualquier desviación política».
Es probable que se presenten cargos penales, se celebren audiencias disciplinarias, se reduzca la remuneración de los ejecutivos y se produzca una agitación en el mercado. Algunos funcionarios del Ministerio de Finanzas llevan tiempo queriendo recortar las compensaciones del sector financiero de todas formas.
«El escrutinio del sector financiero se produce en un momento en el que Beijing también está tratando de abordar la dependencia de la economía de las olas de construcción impulsadas por la deuda, lo que está provocando la agitación en el sector inmobiliario de China», según Lingling en el Journal. «Al ampliar su campaña económica, el Sr. Xi se arriesga a desencadenar una dinámica que podría recortar gravemente el crecimiento en los próximos meses».
«Un riesgo para el señor Xi y China es que un escrutinio tan amplio podría hacer que el sistema financiero del país sea aún menos accesible para las empresas privadas más pequeñas que ya están teniendo problemas con la falta de financiación», añadió.
Lingling citó a analistas que afirman que muchos bancos han empezado a disminuir los préstamos a las empresas privadas como respuesta. Esto bloqueará el capital y disminuirá los tan presumidos niveles de crecimiento económico de China, aunque un crecimiento que a menudo se ciñe a la construcción de ciudades fantasma.
Xi quiere que creamos que sus objetivos son proteger a China de sus mayores empresas privadas que buscan «capturar» el sector financiero del Estado, disminuyendo así la influencia y el control del Partido sobre la economía. Quiere hacernos creer que, al centrarse en algunas de las mayores empresas en quiebra, los investigadores minimizarán el riesgo moral de los frecuentes rescates.
Evergrande, por ejemplo, debe más de 305,000 millones de dólares de deuda y el 11 de octubre incumplió la tercera serie de pagos de intereses de bonos en dólares. Otras empresas chinas también han advertido recientemente a los inversores de próximos impagos. La rival de Evergrande, Fantasia, también dejó de pagar su deuda.
La probabilidad de que se produzcan más impagos en el sector inmobiliario chino, que asciende a 5 billones de dólares, está aumentando la preocupación de los inversores mundiales por el contagio de la deuda a otros sectores, lo que hizo que los diferenciales de los tipos de interés de algunas deudas corporativas chinas de alto rendimiento superaran el 23% el 12 de octubre.
Según una nota de Capital Economics, «incluso tras una reestructuración ordenada de los promotores más afectados, con un contagio mínimo al sistema financiero, la actividad de la construcción se ralentizaría mucho más casi inevitablemente».
«Quieren asustar al mercado como forma de eliminar el riesgo moral», dijo Michael Pettis, experto financiero de la Universidad de Beijing, al Financial Times. «Evergrande corre el riesgo de salirse de control porque la gente está cambiando su comportamiento para protegerse, lo cual es perfectamente racional. Pero cuando la gente lo hace sistemáticamente, se refuerza a sí misma y empeora las cosas», dijo.
La lucha contra el sector financiero en China es también un medio para que Xi debilite a sus rivales políticos, entre otras cosas, debilitando aún más la base de poder de Wang Qishan, que ocupa el cargo, en gran medida ceremonial, de vicepresidente. Recientemente, dos allegados de Wang han pasado por momentos difíciles: su exayudante Dong Hong fue acusado de aceptar más de 71 millones de dólares en sobornos, y otro exayudante, el presidente de HNA Group, Chen Feng, se declaró en quiebra el año pasado. En septiembre, HNA reveló que Chen fue detenido por presuntos delitos penales.
El reciente ataque de Xi a los medios de comunicación no estatales también ha golpeado a Wang, aliado del fundador de la empresa privada Caixin Media, y a Alibaba Group Holding, de Jack Ma, que controla un imperio mediático privado que incluye acciones de Caixin.
«Mientras se desempeñaba como zar anticorrupción del Sr. Xi durante el primer mandato del líder, el Sr. Wang evitó en gran medida la investigación del sector financiero, mientras perseguía investigaciones en otras partes de la economía», según Lingling. «Pero los riesgos financieros en China siguieron aumentando, en parte debido a los agresivos préstamos de los bancos estatales a algunas empresas éxitosas bien conectadas».
Cualesquiera que sean las verdaderas razones por las que Xi apunta al sector financiero de China, la acción aumentará casi con toda seguridad su poder en China continental. Siguiendo el libro de jugadas de su campaña anticorrupción, que comenzó en 2012, Xi puede ahora investigar y procesar de forma más exhaustiva y selectiva a sus rivales multimillonarios por delitos financieros. Esto solo puede ayudar en su intento de conseguir un poder más totalitario dentro de China. En cambio, no es tan seguro lo que hace por sus sueños de un mayor crecimiento económico y un mayor control territorial en el extranjero. Los inversores, y el mundo, deberían estar nerviosos.
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Las opiniones expresadas en este artículo son propias del autor y no necesariamente reflejan las opiniones de The Epoch Times
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