Análisis de noticias
El dólar estadounidense perdió el 20 por ciento de su valor en los últimos cuatro años, convirtiendo la inflación en uno de los principales temas para los votantes en las elecciones de este año. Aunque la inflación disminuyó significativamente desde 2023, volvió a subir un 0.3 por ciento en noviembre, lo que indica que la amenaza retrocedió, pero no desapareció.
Algunos han achacado la inflación a la escasez de suministros debido a la pandemia y a la invasión rusa de Ucrania. Otros señalan a la codicia de las empresas, que se aprovechan de las crisis para obtener beneficios excesivos.
Sin embargo, dos informes recientes de la Reserva Federal socavan estos argumentos.
El informe de noviembre de la Reserva Federal sobre su Índice de Presión de la Cadena de Suministro Global (GSCPI, por sus siglas en inglés), que hace un seguimiento de una serie de factores como el transporte marítimo, aéreo y otros costos de transporte, sugiere que si bien las interrupciones de la cadena de suministro causaron escasez en ciertas industrias, no fueron los principales impulsores de la inflación general.
El informe sobre la cadena de suministro del GSCPI mostró que el índice se disparó en 2020 y de nuevo en 2021, lo que coincide con los cierres gubernamentales en respuesta a la pandemia COVID-19.
La invasión rusa de Ucrania en febrero de 2022 coincidió con otro aumento de la tensión en la cadena de suministro, lo que parece dar credibilidad al «aumento de precios de Putin», como lo llamó el presidente Joe Biden en una publicación de 2022 en la plataforma de redes sociales X.
Sin embargo, el GSCPI volvió a caer bruscamente dos meses después y su tendencia ha sido negativa durante la mayor parte de los dos últimos años. Esto indica que las cadenas de suministro se habían recuperado a principios de 2023 y, en general, han estado en mejor forma que antes de la pandemia desde entonces.
Pero, aunque los indicadores oficiales de inflación se desaceleraron desde un máximo del 9 por ciento en 2022 al 2.7 por ciento en noviembre, los precios continúan subiendo.
«La restricción de las cadenas de suministro no es una explicación razonable, porque los precios no volvieron a la tendencia a medida que se recuperaba la producción», declaró a The Epoch Times Peter Earle, economista jefe del Instituto Americano de Investigación Económica. «El gasto nominal continúa aumentando, lo que indica un problema del lado de la demanda».
EJ Antoni, economista de la Heritage Foundation, argumentó asimismo que, si bien las interrupciones de la cadena de suministro provocaron una subida temporal de los precios en determinados sectores, como el del automóvil, no explican una inflación persistente y generalizada.
Los datos del GSCPI, dijo, «hablan de por qué toda esa narrativa sobre la inflación causada por las cadenas de suministro era simplemente errónea».
«No tuvimos inflación simplemente porque las cadenas de suministro estuvieran bloqueadas; tuvimos inflación porque el gobierno gastó, pidió prestado e imprimió billones y billones de dólares que no tenía», declaró a The Epoch Times. «Si realmente creyéramos que la elevación de los precios estaba causada por estas dificultades en la cadena de suministro, entonces lo que deberíamos haber visto a medida que se normalizaban las cadenas de suministro no era solo que bajaba la inflación, sino que bajaban los precios».
De hecho, los precios de los autos nuevos y usados, que se vieron afectados por los problemas de la cadena de suministro, disminuyeron en 2024, según los datos de la Fed, y los concesionarios están ofreciendo ahora mayores incentivos para sacar vehículos de sus lotes a medida que los fabricantes de automóviles resuelven sus cuellos de botella. Pero los precios medios en toda la economía de EE. UU. no están bajando, lo que sugiere que han intervenido factores distintos de las cadenas de suministro.
«¿Por qué seguimos teniendo, en general, precios un 20 por ciento más altos que los que vimos en enero de 2021?». dijo Antoni. «Es porque el gobierno degradó la moneda para pagar todo su exceso de gasto».
Chris Edwards, experto fiscal del Instituto Cato, dijo que esto subraya la urgencia que la administración entrante de Trump reduzca el gasto federal.
«Ahora hay un acuerdo general entre los economistas que fue ese gran gasto que hizo Biden lo que disparó la inflación», dijo Edwards a The Epoch Times.
«Creo que el mayor riesgo para Trump y los republicanos es si la inflación vuelve a dispararse».
Cómo la deuda pública alimenta la demanda
Un análisis de William Beach, economista del Economic Policy Innovation Center, detalla los vínculos entre el gasto público y la pérdida de valor del dólar.
«El gobierno federal pidió prestado en gran medida para satisfacer sus necesidades de gasto en 2020 y 2021, y ese préstamo fue convertido por el sistema bancario en fondos que alimentaron el aumento de los precios», escribió Beach.
Citó 88 billones de dólares en déficits federales entre el año fiscal 2020 y 2023, que la Reserva Federal financió mediante la compra de deuda pública, que luego pasó a los bancos privados dentro del sistema de la Reserva Federal, que a su vez se prestó a los clientes.
Esto llevó a un aumento del 25.4 por ciento en los activos bancarios entre 2020 y 2021, que los bancos pasaron como préstamos, escribió Beach. Los préstamos al consumo aumentaron un 19.2 por ciento, las hipotecas crecieron un 12.1 por ciento y el total de préstamos bancarios aumentó un 13.7 por ciento.
Esto creó un aumento de 5.4 billones de dólares en la medida M2 de la oferta monetaria estadounidense, que incluye el dinero en circulación y el crédito, entre 2020 y 2022. Esto se correspondió con aumentos de precios, incluyendo un aumento del 21 por ciento en los precios de los alimentos y un aumento del 43 por ciento en los precios de la vivienda.
«Los precios probablemente no volverán a caer a los niveles de 2020», declaró Beach, «pero el Congreso puede ayudar a aumentar la eficiencia económica y la productividad, lo que ayudará a aumentar los ingresos y, por lo tanto, a cerrar la restricción del presupuesto familiar».
Esto podría incluir recortar las regulaciones, reformar los impuestos y otras medidas para ayudar a la economía estadounidense a producir más, y de forma más eficiente, para alinear mejor la oferta con la demanda. Pero también incluiría volver a equilibrar los presupuestos federales.
Antoni dijo que, además de controlar el gasto, hay que frenar a la Reserva Federal.
«Si los grandes derrochadores del Congreso y la Casa Blanca son los ladrones de bancos, la Reserva Federal es el conductor que se da a la fuga», dijo. «Es la Fed la que en realidad está devaluando la moneda al imprimir más para financiar todo ese gasto público».
La Fed, que subió las tasas de interés a partir de marzo de 2022 para combatir la inflación, dio marcha atrás desde entonces, recortando las tasas a corto plazo en 0.5 puntos porcentuales en septiembre y en 0.25 puntos adicionales en noviembre, lo que permitió que la inflación volviera a subir. Mientras tanto, la masa monetaria M2, que disminuyó en 1 billón de dólares entre junio de 2022 y junio de 2023, se expandió en 500,000 millones de dólares desde entonces.
Avaricia inflacionista
Otras explicaciones para la inflación incluyen lo que se llamó «greedflation».
Señalando que incluso después de que se resolvieran los problemas de la cadena de suministro, los precios de los alimentos continuaron subiendo, la senadora Elizabeth Warren (D-Mass.) declaró en una audiencia en el Senado en mayo que «los precios de los alimentos están subiendo debido a la buena anticuada fijación de precios corporativos … las tiendas de comestibles gigantes y los conglomerados masivos de alimentos están estafando a las personas».
Warren culpó a minoristas del sector alimentario como Walmart, Costco, Kroger y Ahold Delhaize (una empresa matriz que incluye, entre otras, Stop & Shop), así como a un pequeño número de productores dominantes de cereales, huevos y carne, por obtener beneficios desorbitados de una crisis geopolítica, y acusó que «la pandemia dio a estos grandes conglomerados alimentarios una excusa para aumentar los precios de los alimentos básicos más allá de lo necesario para cubrir los aumentos de sus costos derivados de la inflación o de las interrupciones en la cadena de suministro».
Warren pidió que el gobierno «regule las tiendas de comestibles y los productores de alimentos corporativos».
En agosto, la vicepresidenta Kamala Harris pidió de forma similar que se prohibieran los «precios abusivos» en la industria alimentaria.
Este argumento también parece refutado por los datos económicos, que muestran escasos indicios que las empresas obtengan beneficios por encima de lo normal en la mayoría de las industrias.
Un informe de mayo del Banco de la Reserva Federal de San Francisco examinó los aumentos de precios en las principales industrias desde 2020, y concluyó que «el aumento de los márgenes no había sido uno de los principales impulsores del reciente aumento y posterior descenso de la inflación».
Si bien el informe señala aumentos de precios de más del 10 por ciento en ciertas industrias, como automóviles, productos derivados del petróleo, grandes almacenes y servicios de reparación y mantenimiento, sostiene que «el aumento de la inflación hasta junio de 2022 fue de base amplia, ya que los precios también aumentaron sustancialmente fuera de estos sectores».
«Los márgenes agregados —la medida más relevante de la inflación general— se mantuvieron esencialmente planos desde el inicio de la recuperación», afirma el informe.
«La explicación de la greedflation es absurda», dijo Earle. «La idea que cientos de miles de empresas grandes y pequeñas empezaron a subir sus precios casi exactamente en el mismo momento, y luego decidieron frenar el aumento de esos precios al mismo tiempo —y finalmente desinflar sus precios al unísono también— es un insulto a cualquier inteligencia razonable».
«La causa principal de la inflación fue que la Fed no logró estabilizar el gasto nominal».
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