Goldman Sachs ha adelantado un año su previsión, hasta julio de 2022, para la primera subida de los tipos de interés en EE. UU. después del tapering, ya que el banco de inversión prevé que una inflación persistentemente alta obligará a la Fed a reducir los estímulos de forma más agresiva.
«La principal razón del cambio en nuestra previsión de subida es que ahora esperamos que la inflación del PCE básico se mantenga por encima del 3 por ciento —y la inflación del IPC básico por encima del 4 por ciento— cuando concluya el taper», escribió el economista jefe de Goldman, Jan Hatzius, en una nota a los clientes.
Se espera que los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal anuncien sus planes para empezar a reducir las compras mensuales de bonos del Tesoro y de valores respaldados por hipotecas del banco central, por valor de 120,000 millones de dólares, al final de su reunión de política monetaria de dos días, el 3 de noviembre.
El Departamento de Comercio anunció el 29 de octubre que el índice de inflación de los gastos de consumo personal básicos (PCE), que excluye las categorías volátiles de los alimentos y la energía y es el indicador de inflación preferido por la Fed, aumentó durante este año hasta septiembre un 3.6 por ciento. Esta cifra coincidió con las de junio, julio y agosto, y mostró que la tasa de inflación de septiembre se mantuvo en su nivel anual más alto en 30 años por cuarto mes consecutivo, y muy por encima del objetivo del 2 por ciento de la Fed.
Aunque el momento y el ritmo del tapering no se han decidido, el presidente de la Fed de San Luis, James Bullard, ha respaldado un comienzo en noviembre para la reducción de las compras de activos, y dijo a CNBC a principios de octubre que le gustaría terminar el tapering para el primer trimestre de 2022, de modo que si la inflación se mantiene alta o se mueve aún más, el banco central podría subir los tipos «en la primavera o el verano si tuviéramos que hacerlo».
En la última reunión de política monetaria, celebrada en septiembre, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que la prueba de «avance sustancial» del taper para el empleo «prácticamente se ha cumplido» y que la reducción de las compras de activos «puede estar pronto justificada».
En su reunión de septiembre, los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) votaron a favor de mantener los tipos sin cambios, pero publicaron previsiones económicas actualizadas (pdf), incluyendo el llamado «diagrama de puntos» que traza las expectativas futuras de los 18 miembros del FOMC sobre los tipos, que mostró un creciente apetito por un calendario de subidas de tipos más rápido.
Aunque el gráfico de puntos mostró relativamente pocos cambios en las expectativas de subidas de tipos de interés para 2022, los miembros del FOMC elevaron significativamente su valoración del tipo de interés de los fondos federales objetivo para 2023 en el gráfico de puntos de septiembre, en comparación con el publicado en junio (pdf).
Mientras que en junio cinco miembros pensaban que los tipos debían permanecer en el rango del cero al 0.25 por ciento en 2023, ese número se redujo a solo uno en septiembre. Para finales de 2023, el punto medio actualizado de septiembre anticipa de tres a cuatro aumentos totales de los tipos, frente a los dos aumentos previstos en la previsión de junio.
Las previsiones actualizadas se publicaron en un momento en el que la inflación se ha disparado mucho más que el objetivo del 2 por ciento de la Fed, lo que supone un reto para los responsables políticos, que se muestran recelosos de retirar el apoyo antes de que el mercado laboral muestre una recuperación suficiente.
Los miembros del FOMC auguraron en septiembre que la tasa de inflación anual del índice PCE para este año alcanzaría el 4.2 por ciento, por encima del 3.4 por ciento que pronosticaron en junio. La tasa de inflación prevista para el próximo año subió al 2.2 por ciento desde el 2.1 por ciento, mientras que la tasa de 2023 se mantuvo sin cambios en el 2.2 por ciento.
Con información de Reuters.
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