El indicador de inflación preferido de la Reserva Federal fue dispar el mes pasado, con un aumento de los precios de la energía y los alimentos. La última medición de la inflación se produce mientras el banco central se prepara para una muy esperada reunión de política monetaria la próxima semana.
Según la Oficina de Análisis Económico (BEA), el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) se redujo al 2.5 por ciento en junio, frente al 2.6 por ciento de mayo. Esta cifra coincide con la estimación de consenso.
En términos mensuales, el PCE subió un 0.1 por ciento, frente al cero por ciento del mes anterior.
El PCE subyacente, que omite los componentes volátiles de alimentos y energía, se mantuvo sin cambios en el 2.6 por ciento, ligeramente por encima de la proyección del mercado del 2.5 por ciento.
El índice de precios PCE subyacente también subió un 0.2 por ciento, superando la estimación del mercado del 0.1 por ciento.
El aumento del mes pasado se debió a un incremento del 0.2 por ciento en el gasto en bienes y de otro 0.2 por ciento en el gasto en servicios. Además, los precios de los alimentos aumentaron un 1.4 por ciento y los costes energéticos subieron un 2 por ciento.
Los funcionarios de la Reserva Federal se concentran más en la inflación subyacente porque proporciona una mejor idea de las tendencias a largo plazo, ya que la energía y los alimentos tienden a ser más volátiles y están fuera del alcance del banco central.
Los datos de la BEA revelaron además que los ingresos personales subieron un 0.2 por ciento, por debajo del 0.4 por ciento de mayo, que se había ajustado a la baja desde el 0.5 por ciento. La estimación de consenso sugería un aumento del 0.4 por ciento.
El gasto personal aumentó un 0.3 por ciento, también por debajo del 0.4 por ciento revisado al alza del mes anterior. Esta cifra coincide con las previsiones del consenso.
De cara al futuro, se espera que el PCE y el PCE subyacente del mes que viene se sitúen en el 2.5 por ciento, según el modelo Inflation Nowcasting del Banco de la Reserva Federal de Cleveland.
En cuanto al índice de precios al consumo (IPC), las estimaciones del banco central regional sugieren que la tasa de inflación anual se mantendrá sin cambios en el 3 por ciento. También se prevé que el IPC subyacente se estanque en el 3.3 por ciento.
Reacción
La última lectura del IPC sugiere que la administración está “haciendo verdaderos progresos en la lucha contra la inflación”, dijo el presidente Joe Biden.
“En el último año, la inflación ha bajado al 2.5 por ciento en un momento en que la economía ha crecido un 3.1 por ciento, hemos creado 2.6 millones de nuevos puestos de trabajo y los salarios suben más rápido que los precios”, dijo el presidente en un comunicado. “La agenda por la que luchamos la vicepresidenta Harris y yo nos ha ayudado a remontar con fuerza la peor crisis económica desde la Gran Depresión y a cumplir con las familias trabajadoras”.
Los mercados financieros estadounidenses mantuvieron en gran medida sus ganancias intactas antes de las campanadas de apertura, con los principales índices de referencia subiendo hasta un 1.2 por ciento.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. fueron mixtos al final de la semana, ya que el rendimiento de referencia a 10 años se mantuvo sin cambios en torno al 4.14 por ciento. El rendimiento a 2 años cayó por debajo del 4.41 por ciento, mientras que el bono a 30 años luchó por mantenerse en el 4.46 por ciento.
El índice del dólar estadounidense (DXY), que mide la cotización del dólar frente a una cesta de divisas que incluye la libra esterlina y el yen japonés, se situó en 104.34, con pocos cambios. En lo que va de año, el DXY ha subido un 3 por ciento.
Tipos de interés y economía
La Fed celebrará su reunión de política monetaria de dos días la semana que viene. Aunque los inversores creen que las autoridades monetarias dejarán los tipos sin cambios y apretarán el gatillo de un recorte de tipos en septiembre, el mercado de futuros debate si los responsables políticos iniciarán el pivote con una reducción de un cuarto de punto o de medio punto.
Según la herramienta FedWatch de CME, hay un 89 por ciento de probabilidades de un recorte de 25 puntos básicos y un 10 por ciento de probabilidades de una disminución de 50 puntos básicos del tipo de referencia de los fondos federales.
Varios funcionarios de la Fed, como el presidente de la Fed de Richmond, Tom Barkin, y el gobernador de la Fed, Christopher Waller, han sugerido que el momento del primer recorte de tipos no importará, citando el efecto retardado de las acciones monetarias.
Basándose en las ideas del economista Milton Friedman, la política monetaria funciona con un “desfase largo y variable”, lo que significa que podría llevar tiempo ver los efectos de los recortes de tipos en la economía en general.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, admitió este mes que el banco central podría recortar los tipos de interés antes de alcanzar su objetivo de inflación del 2 por ciento. Argumentó que si los funcionarios solo recortan los tipos de interés cuando la inflación toca el 2 por ciento, entonces la institución podría haber esperado demasiado.
No obstante, los observadores del mercado afirman que las condiciones económicas (una combinación de inflación más baja y crecimiento más lento) podrían ser suficientes para que la Reserva Federal continúe con la relajación de la política monetaria en breve.
“La inflación se dirige a la baja, pero quizá por las razones equivocadas. Cada día aparecen señales preocupantes sobre la salud del consumidor: ventas minoristas y de viviendas, encuestas de confianza, advertencias de beneficios empresariales”, señalan en una nota Chris Marangi y Kevin Dreyer, codirectores de información de Gabelli Funds. “Habiendo moderado previamente las expectativas de recortes de los tipos de interés, la Reserva Federal podría actuar finalmente en septiembre (si no antes). Puede que sea demasiado tarde para evitar la recesión, pero al menos la Reserva Federal dispone de pólvora seca para amortiguar cualquier debilidad económica”.
Sin embargo, los últimos datos económicos podrían sugerir que la Fed sigue permitiéndose el lujo de esperar para recortar los tipos, ya que el crecimiento se mantiene intacto.
En el segundo trimestre, la economía estadounidense creció un 2.8 por ciento, frente al 1.4 por ciento del primer trimestre y por encima de la estimación de consenso del 2 por ciento. El crecimiento, mejor de lo previsto, se vio impulsado por el fuerte gasto de los consumidores, que representó más de dos tercios de la expansión.
A pesar del sólido informe del PIB de abril-junio, se cree que los efectos prolongados y variables de las subidas de tipos de la Reserva Federal acabarán por ralentizar la economía nacional. No está claro cuándo ocurrirá eso, ya que las primeras previsiones para el tercer trimestre, como el modelo Staff Nowcast de la Fed de Nueva York, muestran otro lapso de tres meses de crecimiento superior al 2 por ciento.
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