La medición de la inflación preferida por la Reserva Federal, el índice de precios del gasto de consumo personal (PCE), se situó por debajo de las expectativas, lo que respalda los argumentos del banco central para relajar la política monetaria y recortar los tipos de interés en septiembre.
Según la Oficina de Análisis Económicos (BEA), el índice de precios PCE anual se mantuvo sin cambios en el 2.5 por ciento en julio, por debajo de la estimación de consenso del 2.6 por ciento.
El PCE subió un 0.2 por ciento mensual, en línea con las expectativas del mercado.
El consumo personal básico, que excluye los volátiles componentes alimentario y energético, también se mantuvo estable en el 2.6 por ciento. La cifra se situó por debajo de la previsión del mercado del 2.7 por ciento.
En términos mensuales, el PCE subyacente aumentó un 0.2 por ciento, cumpliendo las previsiones de los economistas.
Las cifras de la BEA destacaron que los precios de los bienes cayeron un 0.1 por ciento y los de los servicios subieron un 0.2 por ciento. Los precios de los bienes bajaron un 0.1 por ciento respecto a hace un año, mientras que los de los servicios aumentaron un 3.7 por ciento.
El aumento de los vehículos de motor y sus repuestos fue el factor que más contribuyó al incremento mensual de la categoría de bienes. Asimismo, la sanidad fue el principal factor de la inflación de los servicios.
Además, los precios de los alimentos aumentaron un 0.2 por ciento, mientras que los costes energéticos subieron un 0.1 por ciento.
Los ingresos personales aumentaron el mes pasado un 0.3 por ciento, por encima de las previsiones, frente al 0.2 por ciento de junio. El gasto personal avanzó un 0.5 por ciento, frente al 0.3 por ciento del mes anterior y va en línea con las expectativas del mercado.
En julio, la tasa de ahorro personal (ahorro como porcentaje de la renta personal disponible) fue del 2.9 por ciento, el segundo nivel más bajo desde la crisis financiera mundial de hace 16 años.
Las acciones estadounidenses mantuvieron intactas sus ganancias previas a la apertura de los mercados. Los principales índices de referencia subieron hasta un 0.7 por ciento.
La rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense subió en general. La rentabilidad a 10 años apenas varió hasta el 3.86 por ciento. La rentabilidad a dos años subió al 3.92 por ciento y el bono a 30 años se mantuvo estable en el 4.14 por ciento.
El índice del dólar estadounidense, un indicador del dólar frente a una cesta de divisas, amplió las ganancias de esta semana, subiendo a 101.51. El índice, que se ha visto sometido a presión a medida que la Reserva Federal se prepara para recortar los tipos de interés, se prepara para un impulso semanal del 0.8 por ciento.
Los observadores del mercado tenían opiniones encontradas sobre el informe PCE, incluido el economista Peter Schiff, que cree que la inflación no volverá al objetivo del 2 por ciento del banco central.
“Los datos actuales de ingresos y gastos personales, incluido el PCE (el menos preciso, el más subestimado y, sin embargo, la medida de #inflación favorita de la #Fed), de ninguna manera indican que la inflación volverá al 2 por ciento”, escribió Schiff, economista jefe y estratega global de Euro Pacific Management, en la plataforma de redes sociales X.
“Ha tocado fondo en el 2.5 por ciento y, con los próximos recortes de tipos, es probable que suba pronto”.
Gary Black, socio gestor de The Future Fund LLC, dijo en X que esto “consolida el recorte de tipos de la Fed en septiembre” y es “bueno para la renta variable”.
El PCE es la métrica de inflación preferida del banco central porque la estadística es más amplia que el índice de precios al consumo (IPC) y tiene en cuenta los cambios en los comportamientos de los consumidores.
De cara al informe de gasto personal del mes que viene, el modelo Inflation Nowcasting de la Fed de Cleveland estima que el PCE se situará en el 2.4 por ciento.
La herramienta de previsión del IPC del banco central regional sugiere que la tasa de inflación anual será del 2.6 por ciento.
Influencia del recorte de tipos
La Fed elabora su política monetaria utilizando un amplio catálogo de indicadores económicos.
La tendencia a la baja del IPC será probablemente otro instrumento que apoye la decisión del banco central de recortar los tipos de interés en la reunión de política monetaria de septiembre.
Los responsables de la política monetaria de la Fed indicaron con firmeza los posibles recortes del próximo mes.
En el Simposio Económico de Jackson Hole de la semana pasada, el presidente de la Fed, Jerome Powell, declaró que su “confianza ha crecido” en que la inflación está volviendo al objetivo del 2 por ciento de la institución.
“Llegó el momento de que la política se ajuste”, dijo en un discurso preparado. “La dirección de la marcha está clara, y el calendario y el ritmo de los recortes de tipos dependerán de los datos entrantes, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos”.
Según la herramienta FedWatch de CME, los inversores prevén recortes de tipos de un cuarto de punto en las tres últimas reuniones de 2024.
Aunque la magnitud y el ritmo de los recortes de tipos no están claros, es evidente que la atención de la Fed se centra ahora en el mercado laboral.
“Los riesgos al alza para la inflación han disminuido. Y los riesgos a la baja para el empleo han aumentado”, dijo Powell, añadiendo que “haremos todo lo que podamos” para garantizar que el mercado laboral se mantenga intacto.
“No buscamos ni damos la bienvenida a un mayor enfriamiento de las condiciones del mercado laboral”, declaró el jefe de la Fed.
Sin embargo, varias encuestas de bancos centrales regionales han reflejado las fracturas observadas en el informe mensual de nóminas no agrícolas.
La Fed de Dallas, la Fed de Kansas City y la Fed de Richmond señalaron una contracción de sus índices de empleo manufacturero y no manufacturero.
La métrica de Richmond fue la más débil fuera de la pandemia de coronavirus desde 2009.
Los mercados financieros se preparan para el esperado informe de empleo de agosto, que se publicará el 6 de septiembre.
Las primeras estimaciones prevén que la economía estadounidense creará 163,000 nuevos puestos de trabajo y que la tasa de desempleo descenderá hasta el 4.2 por ciento.
Las cifras de empleo de julio (114,000 nuevos puestos de trabajo menos de lo esperado y una tasa de desempleo del 4.3 por ciento, la más alta en casi tres años) contribuyeron a la caída de las bolsas durante tres días a principios de mes.
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