El director ejecutivo de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, ha emitido una nueva advertencia de recesión para la economía estadounidense, diciendo que, si bien los consumidores todavía parecen estar en “buena forma”, los billones de dólares en dinero extra que recibieron durante la pandemia se están acabando y el gobierno tiene un déficit “enorme” que afectará a los mercados, echando por tierra cualquier escenario de “aterrizaje suave”.
Dimon hizo estas declaraciones en una entrevista en “Mornings with Maria” de Fox News el martes, en la que señaló una serie de factores que afectan a la economía y que espera que culminen en una recesión.
“Podría ser [una] recesión leve o una recesión grave”, dijo Dimon, señalando la persistencia de factores inflacionarios como las iniciativas masivas de endeudamiento y gasto de la administración Biden y el reajuste de las cadenas de suministro a medida que la globalización se debilita, que amenazan con conducir a la estanflación: Un temido doble golpe de contracción económica y alta inflación.
“Observo muchas cosas, y me olvido solo de los modelos económicos por un segundo: USD 2 billones de déficit fiscal, la ley de infraestructura e IRA [Ley de Reducción de Inflación], la economía verde, la remilitarización del mundo y la reestructuración de todos los intercambios comerciales son inflacionarios», dijo, y agregó: «Y eso se me parece un poco más a la década de 1970».
“Escéptico” ante el escenario Ricitos de Oro
La estanflación –el brebaje tóxico de la recesión y el alto desempleo combinado con una alta inflación– plagó a la economía estadounidense durante más de una década en los años setenta. La tasa de desempleo de Estados Unidos se duplicó al 9 por ciento entre 1973 y 1975, mientras que la inflación alcanzó un máximo de alrededor del 14 por ciento en términos anuales.
La inflación no cayó sustancialmente hasta principios de la década de 1980, y sólo después de que la Reserva Federal aumentó las tasas de interés a alrededor del 19 por ciento, lo que provocó dos recesiones consecutivas en 1980 y 1981-82.
Recientemente, la inflación se disparó cuando la economía se reabrió después de la recesión pandémica y los consumidores estaban llenos de efectivo gracias a varios programas de estímulo gubernamentales y las tasas de interés ultrabajas de la Reserva Federal inundaron la economía con dinero barato.
Eso hizo que la inflación se disparara a un máximo reciente de varias décadas de alrededor del 9 por ciento en junio de 2022, lo que llevó a la Reserva Federal a subir las tasas a su ritmo más rápido desde la década de 1980.
«Creo que hicieron lo correcto al aumentar las tasas», dijo Dimon en la entrevista. “Creo que fue un poco tarde y creo que están haciendo lo correcto al esperar y ver qué pasa… Toma un tiempo ver el efecto completo de eso… pero todos esos factores pueden ser muy importantes. «Nos empujaremos a la recesión, en lugar de a un aterrizaje suave».
Un aterrizaje suave es un escenario en el que la inflación baja sin que la economía caiga en recesión y sin un aumento importante del desempleo.
La última estimación en tiempo real del producto interno bruto (PIB) muestra que la economía se estaba expandiendo a un 2.2 por ciento en el cuarto trimestre de 2023, mientras que los últimos datos del mercado laboral muestran una tasa de desempleo del 3.7 por ciento.
Y aunque la inflación ha bajado desde el reciente pico del 9 por ciento, Dimon advirtió que podría sufrir un efecto latigazo.
«Creo que aquí existe la posibilidad de que la gente esté preparada para que la inflación baje, pero luego rebote alrededor del tres [por ciento] y tal vez incluso suba un poco», dijo.
Desde que Dimon hizo las declaraciones el martes, el gobierno ha publicado los últimos datos de precios, que muestran que la inflación, de hecho, ha vuelto a subir del 3.1 por ciento en noviembre al 3.4 por ciento en diciembre.
Dimon dijo que es un poco escéptico respecto de que las señales positivas en la economía (como la normalización de la disponibilidad de crédito y el aumento de las acciones) sean duraderas.
“El dinero extra que obtuvieron durante el COVID, billones de dólares, se está acabando”, dijo.
«El gobierno tiene un déficit enorme que afectará a los mercados», continuó, añadiendo: «Soy un poco escéptico ante este tipo de escenario Ricitos de Oro».
Un escenario Ricitos de Oro es una especie de situación “perfecta” para la economía en la que hay un crecimiento constante pero moderado con baja inflación y bajo desempleo.
¿Aterrizaje suave?
Si bien Dimon cree que es poco probable un aterrizaje suave de la economía, la administración Biden cree que la economía estadounidense ha alcanzado ese estado tan deseado.
«Creo que podemos describir lo que estamos viendo ahora como un aterrizaje suave, y mi esperanza es que continúe», le dijo a CNN la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, tras el informe de empleo de diciembre, el 5 de enero.
«El camino que han seguido el mercado laboral, la economía y la inflación sugiere que [la Reserva Federal] ha tomado una serie de buenas decisiones», añadió.
Otra figura prominente en el mundo de la economía, Nouriel Roubini, dijo en un artículo de opinión reciente que la línea de base actual para muchos (aunque no todos) economistas es un aterrizaje suave, dado que las funestas predicciones del año pasado en su mayoría no se han materializado.
“Hace un año por estas fechas, alrededor del 85 por ciento de los economistas y analistas de mercado –incluyéndome a mí– esperaban que la economía estadounidense y mundial sufriría una recesión”, escribió Roubini el 8 de enero.
“La inflación en caída pero aún persistente sugería que la política monetaria se endurecería antes de relajarse rápidamente una vez que llegara la recesión; los mercados de valores caerían y los rendimientos de los bonos se mantendrían altos”, continuó.
En octubre de 2022, Roubini escribió un artículo de opinión en la revista Time en el que predijo una “crisis de deuda estanflacionaria como nunca antes habíamos visto”, que sería una combinación de la estanflación al estilo de la década de 1970 y la crisis de deuda de 2008-2009.
“En cambio, ocurrió mayoritariamente lo contrario. La inflación cayó más de lo esperado, se evitó una recesión, los mercados de valores subieron y los rendimientos de los bonos cayeron después de subir”, escribió en su artículo más reciente.
“Por tanto, hay que abordar cualquier previsión para 2024 con humildad”, añadió.
Aun así, aunque cree que los peores escenarios ahora parecen ser los menos probables, advirtió que “cualquier número de factores, entre ellos los acontecimientos geopolíticos, podrían alterar las previsiones de este año”.
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