La actividad de manufactura china se contrajo por quinto mes consecutivo en agosto, y el sector de servicios se desplomó a su nivel más bajo este año.
El índice de gestores de compras (PMI) del sector manufacturero de la Oficina Nacional de Estadística (ONE) subió a 49,7 en agosto, frente al 49,3 de julio (cualquier valor inferior a 50 indica contracción). Aunque superó la estimación de consenso de 49,4, la lectura mensual se mantuvo en territorio de contracción durante ocho de los últimos 12 meses. Los nuevos pedidos y las compras se recuperaron y aumentaron por primera vez desde marzo. Pero las ventas a la exportación cayeron por quinto mes consecutivo.
El PMI no manufacturero oficial se situó en 51,0 este mes, por debajo del 51,5 de julio. El dato se situó ligeramente por debajo de las estimaciones del mercado, que lo situaban en 51,1.
A pesar de los recientes indicadores de deflación, los PMI manufacturero y de servicios apuntan a una reactivación de las presiones inflacionistas debido al aumento de los costes de los insumos, que suele traducirse en un incremento de los precios de producción.
«Los resultados de la encuesta muestran que la insuficiente demanda del mercado sigue siendo el principal problema al que se enfrentan las empresas, y es necesario consolidar aún más los cimientos de la recuperación y el desarrollo de la industria manufacturera», declaró Zhao Qinghe, alto funcionario de la NBS, en un comunicado.
La versión para el sector privado del PMI manufacturero de Caixin se publicará el 31 de agosto, y también se espera que se sitúe en territorio de contracción.
Los mercados reaccionaron con altibajos a la noticia. El índice Hang Seng subió un 0,5 por ciento, mientras que el índice compuesto de Shanghai cedió un 0,2 por ciento.
Los últimos PMI manufactureros y no manufactureros apuntan a una economía que ni crece ni se contrae, dicen los economistas de ING.
«Los elementos prospectivos del índice PMI del sector de servicios siguen en territorio de contracción, a diferencia de sus homólogos manufactureros, y eso sugiere que el índice general probablemente aún no tocó fondo y seguirá cayendo. Un rayo de esperanza puede estar en la serie de exportaciones, que, si bien sigue señalando claramente una contracción, subió ligeramente este mes», escribieron en una nota.
«En general, sin embargo, ambas series parecen converger en un punto cercano a 50, lo que es coherente con una economía que ni se expande ni se contrae. Las cosas podrían ir peor. Pero no es probable que los mercados se tranquilicen demasiado con este conjunto de datos».
Ralentización de la economía
En los últimos meses, los datos confirmaron que la economía china experimenta una desaceleración a pesar de las esperanzas de que las condiciones posteriores a la pandemia dieran lugar a un auge excepcional. En lugar de ello, la segunda economía mundial vió cómo se reducían las ventas minoristas, aumentaba el desempleo, se desplomaban las exportaciones y caía el yuan chino. La quiebra de Evergrande Group y Country Garden, los dos mayores promotores inmobiliarios de la nación, agravó los problemas económicos del país.
Debido al lento crecimiento, las autoridades empezaron a emplear medidas de estímulo fiscal y monetario para reforzar el panorama económico.
A principios de este mes, el Banco Popular de China (PBOC) recortó la Facilidad de Préstamo a Medio Plazo (MLF) a 1 año —un mecanismo de financiación que permite a la institución inyectar liquidez en el sistema financiero y fijar los tipos de interés de diversos préstamos— en 15 puntos básicos, hasta el 2,5 por ciento. Posteriormente, el banco central redujo 10 puntos básicos el tipo de interés preferencial a un año, que es el tipo de referencia para la mayoría de los préstamos a hogares y empresas, hasta un mínimo histórico del 3,45 por ciento. El tipo de interés a 5 años, de referencia para las hipotecas, se mantuvo sin cambios en el 4,2 por ciento.
La primavera pasada, el PBOC redujo el coeficiente de reservas obligatorias (RRR) en 25 puntos básicos. La decisión se aplicó a todos los bancos, excepto a las empresas, que establecieron un coeficiente de reservas del 5 por ciento.
Las autoridades intentan ampliar el crédito a consumidores y empresas animando a los bancos a prestar más. Según se informa, Ma Jianyang, subdirector del departamento de mercados financieros, planea argumentar ante los reguladores financieros, las grandes empresas y los prestamistas que los bancos necesitan ampliar los préstamos a las empresas que piden prestado por primera vez y establecer objetivos anuales para los servicios a entidades privadas.
En julio, los bancos chinos concedieron 47,500 millones de dólares en nuevos préstamos, la cifra más baja desde noviembre del 2009. Los préstamos a hogares y empresas cayeron el mes pasado. Además, los préstamos en circulación aumentaron más de un 11 por ciento en julio, el porcentaje más bajo en lo que va de año.
El yuan chino está a punto de alcanzar un mínimo histórico este año. El yuan extraterritorial, utilizado principalmente por empresas e inversores fuera de China continental, podría caer a 7,6 frente al dólar estadounidense a finales de año. En lo que va de año, ya perdió más de un 5 por ciento frente al billete verde.
El 31 de agosto, el par USD/CNH cotizaba en torno a 7,3.
Las autoridades intervenieron en los mercados de divisas para apoyar al yuan. Este mes, las autoridades confirmaron que permitirían que el yuan cotizara en una banda del 2 por ciento en relación con la fijación diaria cada día.
Un reciente documento del PBOC sugiere que los responsables políticos disponen de otras herramientas para estabilizar el mercado de divisas, como el uso del coeficiente depósito-reserva de divisas, el coeficiente de reservas de divisas y los factores macroprudenciales para la financiación transfronteriza.
Pero no es sólo la economía en general la que está pasando apuros. Los mercados financieros también se desploman.
En lo que va de año, el índice Hang Seng cayó un 6 por ciento. También cayó cerca de un 25 por ciento desde enero del 2021. El Shanghai Composite Index sólo subió un 1 por ciento en lo que va de año y ha cayó un 10 por ciento desde diciembre del 2022.
Por primera vez desde abril del 2008, el régimen chino redujo el impuesto sobre el comercio de acciones del 0,1 por ciento al 0,05 por ciento. El Ministerio de Finanzas y la Administración Estatal de Impuestos afirmaron en un comunicado conjunto que el objetivo de la rebaja fiscal era reactivar los mercados de capitales y aumentar la confianza de los inversores.
En otro comunicado del 27 de agosto, la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) esbozó varias medidas para mejorar la confianza de los inversores. El principal organismo supervisor del mercado de valores del país pretende ralentizar el ritmo de las ofertas públicas iniciales (OPI), reducir la cantidad de garantías que los operadores deben mantener con sus corredores y aplicar restricciones a la cantidad de acciones que los principales accionistas de las empresas que cotizan en bolsa pueden vender en el mercado bursátil.
El mundo espera
Desde los economistas hasta los operadores, el mundo espera que el régimen chino dispare una enorme bazuca para estimular la anémica economía. Pero mientras los analistas esperan nuevos datos en los próximos meses para determinar si los esfuerzos del gobierno se traducen en ganancias, muchos expertos creen que Pekín necesita disparar un estímulo similar a una bazuca para sostener la economía. Queda por ver si los funcionarios disponen o no de suficientes herramientas.
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