La economía de China creció un 6.1 por ciento en 2019, según datos oficiales del 24 de enero, siendo el crecimiento anual más bajo en casi tres décadas.
La desaceleración de la tasa de crecimiento, que se sitúa dentro del límite inferior de la meta oficial de 6 a 6.5 por ciento, fue una caída del 6.6 por ciento en 2018. Se produjo en medio de la creciente presión de un mercado laboral débil, la guerra comercial entre Estados Unidos y China, el aumento vertiginoso de los precios de la carne y el nerviosismo de la banca nacional.
Si bien hay señales tentativas de que la segunda economía más grande del mundo está empezando a estabilizarse, los analistas esperan que la escalada del brote de coronavirus ponga una presión adicional sobre el crecimiento.
La inversión en activos fijos aumentó hasta el 5.4 por ciento en 2019, con un incremento particularmente notable en el sector manufacturero. La producción industrial, en términos interanuales, también aumentó del 6.2 por ciento al 6.9 por ciento, por encima de las expectativas del mercado.
El enfriamiento de las tensiones comerciales con Estados Unidos con la firma del acuerdo comercial de la «primera fase» también servirá probablemente para aliviar la presión sobre la economía china. Sin embargo no está claro si se trata solo de un aplazamiento temporal, ya que los analistas siguen siendo escépticos sobre si el régimen chino cumplirá los ambiciosos compromisos del acuerdo.
«A pesar del reciente aumento de la actividad, creemos que es prematuro decir que es el piso del ciclo económico actual», dijeron Julian Evans-Pritchard y Martin Rasmussen de Capital Economics en una nota.
«Los vientos contrarios externos deberían disminuir aún más en los próximos trimestres gracias al acuerdo comercial de la ‘Fase Uno’ y a la recuperación del crecimiento global. Pero creemos que esto se verá compensado por una renovada ralentización de la demanda interna, lo que provocará una mayor relajación monetaria por parte del Banco Popular».
La desaceleración ejercerá una presión cada vez mayor sobre las autoridades para que estabilicen la economía y logren su objetivo de duplicar el tamaño de la economía en 10 años. Cualquier otra presión a la baja pondrá en peligro este objetivo.
A medida que se necesitan más estímulos, no está claro si las autoridades chinas serán capaces de estimular el crecimiento sin alimentar la deuda y sin fomentar la inestabilidad financiera.
A lo largo del año pasado, las autoridades ya adoptaron un enfoque más específico para el estímulo, centrándose en la reforma fiscal, las exigencias de reservas bancarias y los cambios en la emisión de bonos del gobierno local. Ya en 2020 la emisión de bonos de gobiernos locales de China ha superado los tipos de 2019.
Esto probablemente refleja el mayor apoyo que necesitan las zonas locales a medida que disminuyen los ingresos por la reducción de impuestos y la ralentización de la economía. Estas medidas podrían no ser suficientes, ya que dos tercios de las provincias chinas ya han rebajado sus objetivos de crecimiento para 2020.
El coronavirus contraerá entre el 0.5 y 0.1 % del PIB
El brote del coronavirus es otra causa de preocupación para la economía china. Mientras los funcionarios se esfuerzan por contener el brote, imponiendo restricciones de viaje a más de 35 millones de personas, es probable que la actividad económica se detenga en algunas zonas.
Los efectos en el crecimiento serán particularmente pronunciados con el virus coincidiendo con el Año Nuevo Lunar, en el que la gente suele aumentar los gastos en viajes, regalos y entretenimiento.
The Economist Business Intelligence Unit estima que el coronavirus podría restar al crecimiento económico de China entre 0.5 y 1 punto porcentual. Su estimación se basa en el brote de SARS de 2002 a 2003, que provocó más de 5000 casos notificados y 349 muertes sólo en China. Otros analistas también predicen una reducción similar en el crecimiento del virus.
Sin embargo, a diferencia de los primeros años de la década de 2000, la economía de China no es el motor que alguna vez fue. Para lograr su objetivo de crecimiento, el gobierno chino probablemente tendrá que inyectar un estímulo más específico. Sobre si tiene suficiente munición para soportar este viento en contra, aún está por verse.
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