En el tercer trimestre, la economía estadounidense creció un 4.9%, superando las expectativas de los economistas de un crecimiento del 4.3%, según la primera estimación de la Oficina de Análisis Económico (BEA). La cifra fue superior a la del segundo trimestre, del 2.1%.
Esto representó la mayor ganancia desde 2014, fuera de los años de la pandemia del coronavirus. También fue el doble de la tasa de crecimiento del primer semestre de 2023.
La tasa de crecimiento del PIB, mejor de lo previsto, se vio impulsada por el gasto real de los consumidores, que aumentó un 4% entre julio y septiembre. El consumo contribuyó en un 2.69% a la cifra final del PIB.
El gasto de los gobiernos federal, estatales y locales también impulsó la fuerte subida del PIB. El gasto federal se disparó un 6.2%, el gasto en defensa nacional un 8% y el gasto estatal y local un 3.7%. En conjunto, el gasto público de los tres niveles de gobierno contribuyó en un 1.5% a la tasa de crecimiento.
Los datos de la BEA muestran además que la aceleración del PIB real reflejó ganancias en la inversión en inventarios privados, un salto en las exportaciones y un impulso en la inversión fija residencial.
Los precios del gasto en consumo personal (PCE) subieron del 2.5% al 2.9%. El IPC subyacente, que omite los componentes volátiles de la energía y los alimentos, se redujo al 2.4%, mejor de lo esperado. Esta cifra es inferior al 3.7% del trimestre anterior.
Aunque el gasto de los consumidores aumentó, la renta personal real disponible cayó un 1% en el tercer trimestre, frente al 3.5% del trimestre anterior. La tasa de ahorro personal también descendió del 5.2% al 3.8%. Ambas cifras indican que los consumidores podrían haber seguido recurriendo a sus herramientas de ahorro y crédito de la época de la pandemia para pagar el consumo.
Acompañando al producto interno bruto, el 26 de octubre hubo dos informes de la Oficina del Censo: los pedidos de bienes duraderos y la balanza comercial.
Los pedidos de bienes duraderos se dispararon un 4.7% en septiembre, superando la estimación de consenso del 1.7%.
El déficit comercial aumentó a USD 85,780 millones el mes pasado, según la estimación adelantada de la Oficina del Censo.
Los mercados financieros estadounidenses recortaron parte de sus pérdidas en las operaciones previas al mercado del 26 de octubre, con los principales índices de referencia bajando hasta un 0.6%.
Los rendimientos del Tesoro bajaron en su mayoría. El rendimiento de referencia a 10 años cayó casi 3 puntos básicos hasta el 4.925%.
El rendimiento a 2 años cedió 2.5 puntos básicos y se situó por debajo del 5.1%, mientras que el bono a 30 años cayó más de 2 puntos básicos y se situó por debajo del 5.07%.
El índice del dólar estadounidense (DXY), que mide la cotización del billete verde frente a una cesta de divisas, subió un 0.2% y se acercó a la marca de 107.00.
No hay que preocuparse, sean felices
Teniendo en cuenta muchas de las previsiones negativas del año pasado, el último dato del PIB podría haber cogido a los observadores por sorpresa.
El comportamiento de la economía mundial, mejor de lo esperado, llevó al Consejero Delegado de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, a criticar a los bancos centrales por haberse equivocado «totalmente» en los últimos 18 meses, y a pedir «humildad en las previsiones financieras».
«Aquí hay una especie de sentimiento omnipotente de que los bancos centrales y los gobiernos pueden hacer frente a todo esto, pero yo soy prudente», afirmó el Sr. Dimon, admitiendo que él también cayó en la trampa de las proyecciones negativas.
La pasada primavera, el Sr. Dimon advirtió de un «huracán» que azotaría la economía mundial. Estos comentarios amplificaron los temores de recesión que ya habían influido en la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. y otras previsiones de los principales bancos y economistas.
Goldman Sachs recortó recientemente sus probabilidades de recesión en EE. UU. al 15% en medio de un creciente optimismo económico, muy por debajo de la encuesta trimestral de The Wall Street Journal entre los economistas, que situaron la probabilidad media en el 50%.
Una recesión se define como dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo del PIB. La economía estadounidense cayó en una recesión técnica en la primera mitad de 2022, pero desde entonces se ha recuperado con expansiones trimestrales constantes.
Según la encuesta bianual sobre mercados de capitales de acciones de Goldman Sachs, los inversores tienen perspectivas mixtas. El 46% cree que las perspectivas de recesión para este año y el primer trimestre de 2024 son inciertas. Al mismo tiempo, el 41% de los encuestados se está preparando para un aterrizaje suave, una zona de Ricitos de Oro de crecimiento económico, mercados laborales fuertes y la eliminación de la inflación.
La Reserva Federal también abandonó su llamado a la recesión el verano pasado después de que sus economistas predijeran una desaceleración para fin de año, debido a las consecuencias de la crisis bancaria en marzo. Sin embargo, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha afirmado en múltiples ocasiones que la economía necesita lograr un crecimiento por debajo de la tendencia para erradicar la amenaza inflacionaria.
A la vez, no todo el mundo está dispuesto a ignorar los numerosos vientos en contra que se están formando en todo el panorama económico.
Todavía se espera una recesión
De cara al cuarto trimestre y 2024, un coro de economistas y titanes de Wall Street mantienen perspectivas sombrías.
Debido a que la política monetaria funciona con un retraso y toma su tiempo para abrirse camino en la economía, Ben Kirby, codirector de inversiones de Thornburg Investment Management, dice que las tasas de interés más altas «seguirán desacelerando las cosas».
«Se necesita un tiempo para que una política monetaria más estricta se abra paso en la economía», dijo Kirby en una nota de investigación. «Si nos fijamos en la asequibilidad de la vivienda, se encuentra en su nivel más bajo en 40 años, lo cual es bastante excepcional. Es difícil comprar una casa hoy en día porque los precios se han elevado y los costos de intereses también han aumentado mucho. El costo mensual de comprar un automóvil nuevo aumentó entre un 30% y un 40%, por lo que los volúmenes de coches y automóviles se están desacelerando significativamente. Ese es solo un ejemplo de cómo las tasas más altas están tardando un poco más en funcionar en la economía, pero eventualmente seguirán desacelerando las cosas”.
Jeff Klingelhofer, codirector de inversiones de Thornburg, continúa «predicando cautela».
«Al comenzar este año, ciertamente esperábamos un ambiente económico mucho más lento y un menor crecimiento», dijo el Sr. Klingelhofer. «Las señales rojas, por cómo la manera en que la curva de rendimiento se había invertido bruscamente durante el año pasado, o la manera en que los PMI se han mantenido por debajo de 50 durante 10 meses, no han llevado a la desaceleración que esperábamos, yo que creo que debemos continuar mirando hacia el futuro».
Bill Gross, ex CIO de Pacific Investment Management (PIMCO) y el llamado Bond King, escribió en X (antes Twitter) que se avecina una recesión en la recta final de 2024.
«La carnicería bancaria regional y el reciente aumento de la morosidad en los automóviles hasta máximos históricos de largo plazo indican que la economía estadounidense se está desacelerando significativamente», dijo el Sr. Gross, añadiendo que sería «una recesión en el cuarto trimestre».
Además, muchos de los principales indicadores de recesión siguen parpadeando en rojo.
La curva de rendimiento a 2 y 10 años lleva 16 meses invertida, con un diferencial negativo de 13 puntos básicos. El diferencial preferido de la Reserva Federal para los bonos a 3 meses y 10 años es de 64 puntos básicos negativos.
El Índice Económico Líder (LEI) del Conference Board, otra señal de recesión, disminuyó un 0.7% en septiembre, llevando el promedio de tres meses a un 3.4% negativo.
«Aunque la tasa de crecimiento semestral del LEI es algo menos negativa y la señal de recesión no resonó, todavía indica riesgo de debilidad económica en el futuro», dijo Justyna Zabinska-La Monica, gerente senior de indicadores del ciclo económico de The Conference Board, en el último informe.
«Hasta ahora, la economía estadounidense ha mostrado una resiliencia considerable a pesar de las presiones del aumento de las tasas de interés y la alta inflación. No obstante, The Conference Board pronostica que esta tendencia no se mantendrá por mucho más tiempo y es probable que se produzca una recesión superficial en la primera mitad de 2024.
Puede que sea demasiado pronto, pero los pronósticos iniciales para el cuarto trimestre no indican una recesión. El Nowcast del personal de la Reserva Federal de Nueva York indica un crecimiento del 2.27%.
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