La Reserva Federal elevó el miércoles la tasa de interés de referencia de los fondos federales en 75 puntos básicos, hasta un nuevo rango objetivo de entre el 3% y el 3.25%, coincidiendo con las expectativas del mercado.
Se trata de la tercera subida consecutiva de las tasas en tres cuartos de punto, ya que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) elevó los tipos de interés a sus niveles más altos desde 2008.
Los mercados habían anticipado ampliamente que la Fed iba a apretar el gatillo de una subida de tasas de 75 puntos básicos. Debido a que el informe de inflación de agosto fue más alto de lo esperado, hubo algunas expectativas de que la Fed podría sorprender a todo el mundo y seguir adelante con un aumento de 100 puntos básicos de la tasa de fondos federales.
El diagrama de puntos del banco central —un gráfico de las proyecciones de los miembros del Comité de Fijación de Tipos de Interés— fue revisado al alza.
La Fed ve ahora que las tasas terminarán el año en el 4.4% y alcanzarán el 4.6% en 2023. Los miembros del FOMC consideran que las tasas se reducirán hasta el 3.9% en 2024 y el 2.9% en 2025.
La Fed confirmó que está «muy atenta a los riesgos de inflación».
«Los indicadores recientes apuntan a un modesto crecimiento del gasto y la producción. Las ganancias de empleo han sido robustas en los últimos meses, y la tasa de desempleo se ha mantenido baja. La inflación sigue siendo elevada, reflejando los desequilibrios de la oferta y la demanda relacionados con la pandemia, el aumento de los precios de los alimentos y la energía, y las presiones más amplias sobre los precios», dijo el FOMC en un comunicado.
«La guerra de Rusia contra Ucrania está causando enormes dificultades humanas y económicas. La guerra y los acontecimientos relacionados están creando una presión adicional al alza sobre la inflación y están pesando sobre la actividad económica mundial. El Comité está muy atento a los riesgos de inflación».
Según Nancy Tengler, CEO y CIO de Laffer Tengler Investments, esto es más de lo mismo, que es «demasiado poco y demasiado tarde».
«Han ido a un endurecimiento cuantitativo (QT) que se duplica en septiembre», dijo en una nota. «Y la Fed nos ha dicho que no entiende del todo el impacto que tendrá el QT en las condiciones financieras».
El mercado de futuros ve ahora un 89% de posibilidades de que la Fed suba las tasas en 75 puntos básicos adicionales en la reunión del FOMC de noviembre.
Además, según el Resumen de Proyecciones Económicas, la Reserva Federal considera que la variación media del PIB real será del 0.2% este año y del 1.2% en 2023. Esta cifra es inferior a las previsiones del 1.7% de diciembre. Al menos un funcionario del banco central cree que la economía se contraerá un 0.3% en 2023.
También se estima que la tasa de desempleo aumentará hasta el 3.8% en 2022 y el 4.4% el próximo año.
Las acciones borraron sus ganancias tras la noticia el miércoles, con el Promedio Industrial Dow Jones cayendo alrededor de un 0.8 por ciento. El S&P 500 cayó aproximadamente un 0.8 por ciento, mientras que el índice compuesto del Nasdaq también cayó casi un 0.9 por ciento.
El banco central de EE. UU. ha emprendido una cruzada contra la inflación desde marzo, cuando comenzó su ciclo de endurecimiento. Sin embargo, Jason Brady, presidente y director ejecutivo de Thornburg Investment Management, afirma que la Fed sigue estando por detrás de la curva.
«Estos son movimientos masivos de una Fed que todavía está detrás de donde necesitan estar para conseguir la inflación bajo control», escribió en una nota. «Ahora está claro que tendremos tasas ‘más altas durante más tiempo’, una situación diametralmente opuesta a la que los mercados han estado acostumbrados durante la última década y media».
Según Ipek Ozkardeskaya, analista senior de Swissquote Bank, los inversores se concentran más en lo que dice el Comité de Fijación de Tasas y en lo que el gráfico de puntos —un gráfico de hacia dónde ven los miembros del FOMC que se dirigen las tasas de interés— revela para la economía en general.
¿Qué significa esto para la economía?
Cuando las tasas de interés suben, el costo de los préstamos se encarece para las empresas, los consumidores y los gobiernos. Esto produce un efecto en cascada, ya que la demanda de los consumidores disminuye, la actividad empresarial se ralentiza, los inversores invierten menos capital y la asequibilidad de la vivienda disminuye.
Aunque el objetivo de una campaña de subidas de tasas es frenar la inflación, la directiva de política monetaria puede tener consecuencias más amplias para la economía, especialmente para una que está impulsada en dos terceras partes por el consumo.
Después de más de una década de políticas de dinero fácil, el aumento de las tasas de interés puede «significar dolor, puro y simplemente», dice Kirk Kinder, planificador financiero de Picket Fence Financial.
«Todos los precios de los activos han prosperado con las tasas bajas: acciones, bonos, bienes inmuebles. A medida que las tasas suban, todos estos activos, que estaban en valoraciones históricamente altas, se verán presionados», dijo a The Epoch Times, añadiendo que los consumidores tendrán menos ingresos discrecionales y los beneficios de las empresas se verán afectados.
«La economía se había vuelto tan adicta a las tasas bajas que un aumento como el que hemos visto podría suponer un desastre para la economía y los mercados», dijo. «Es similar a quitarle la droga a un adicto. La abstinencia es dolorosa».
Pero mientras Powell ha pretendido durante la mayor parte de 2022 que intentaría dirigir la economía hacia un llamado aterrizaje suave, ha abandonado ostensiblemente esta retórica en favor de una «recesión de crecimiento». Esto es cuando el crecimiento económico es tibio pero no lo suficientemente bajo como para ser definido como una recesión técnica, aunque Estados Unidos se deslizó en una tras dos trimestres consecutivos de impresiones negativas del PIB.
Además de las cuestiones internas, las subidas de tasas de la Fed también pueden afectar al mercado internacional. A medida que el banco central lleva a cabo el ajuste cuantitativo, ha fortalecido el dólar estadounidense hasta su mejor nivel en más de 20 años.
El índice del dólar (DXY), que mide el billete verde frente a una cesta de divisas, ha subido un 15% en lo que va de año, hasta situarse en torno a los 110 dólares. Un dólar más fuerte puede encarecer la compra de bienes y servicios estadounidenses para los participantes extranjeros.
La próxima reunión de política monetaria del FOMC tendrá lugar los días 1 y 2 de noviembre. La acción futura de la Fed podría depender de los próximos informes sobre el índice de precios al consumidor (IPC) y el empleo. Por el momento, el mercado prevé un aumento de medio punto. Pero muchas cosas podrían cambiar de aquí a la próxima reunión de los responsables de la Fed.
En este momento, según Jeff Gundlach, director ejecutivo de DoubleLine Capital, «la Fed podría apretar demasiado».
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