Opinión
Hay numerosos titulares que muestran la sorprendente recuperación del rublo ruso frente al dólar estadounidense y el euro. Para la primera semana de abril, la moneda rusa había recuperado todas las pérdidas frente al dólar y la moneda de la zona euro.
Obviamente, hay una diferencia importante que debe tenerse en cuenta. Se implementaron controles de capital masivos en Rusia después de las fuertes sanciones de Occidente y ningún ciudadano o empresa rusa puede vender rublos para comprar dólares, euros, libras o yenes. Es imposible saber qué hubiera pasado con la moneda rusa si no se hubieran implementado los controles de capital, pero sabemos que ningún ciudadano ruso puede cambiar moneda local por moneda internacional y muy poco probable al tipo de cambio oficial. En esencia, el precio «negociado» del rublo ruso no refleja un cambio abrupto en la demanda, solo el efecto de los controles de capital.
No sabemos qué tipo de cambio se utiliza en el mercado clandestino, pero podemos suponer con seguridad que el tipo de cambio del rublo en el mercado libre es significativamente más bajo que el tipo de cambio oficial. Según Business Insider, existe un mercado clandestino que utiliza Telegram y otros chats de redes sociales donde los ciudadanos pueden comprar o vender moneda extranjera, con algunos mensajes que muestran precios de rublos que son entre un 30 y un 50 por ciento más bajos que la tasa oficial.
Al margen de la realidad del tipo de cambio, hay dos canales con los que el banco central ruso está evitando el colapso: China y la exportación de energía a Europa.
Rusia sigue exportando gas natural a Europa, lo que supone cientos de millones de euros de entradas de reservas internacionales. El banco central ruso está realizando subastas diarias con exportadores de energía para canalizar la liquidez y evitar el incumplimiento.
Rusia ha amenazado recientemente con cortar el suministro de gas a Europa si los clientes de la zona del euro no compran su gas en rublos. Esto obligaría a las naciones europeas a vender euros y comprar rublos a la discutible tasa oficial mencionada anteriormente, lo que inflaría la moneda nacional rusa. Esta medida es más fácil de decir que de hacer, ya que los contratos de compra o pago no pueden ser redenominados a voluntad de una de las partes y, no obstante, los proveedores de energía rusos como Gazprom requieren la entrada de reservas internacionales. Obligar a los clientes importadores a comprar la moneda local es mucho más difícil de lo que creemos. Si fuera tan fácil, países como Venezuela, Irán y Argentina no tendrían una demanda mundial tan baja de su moneda nacional. Rusia es una economía más fuerte, pero no tan masiva como para aplicar tal medida con éxito.
Las monedas digitales, por otra parte, han sido un modesto alivio para que los ciudadanos rusos conserven el poder adquisitivo de sus ahorros y la capacidad de ganarse la vida, pero es muy pequeño. Me parece sorprendente leer que la directora del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, diga que las criptodivisas están siendo utilizadas por los oligarcas rusos para evitar las sanciones, cuando la realidad es que las entradas de importaciones europeas en euros y el apoyo del sistema financiero chino son los verdaderos impulsores del pequeño salvavidas contra las sanciones.
China es un canal para las reservas internacionales hacia el banco central ruso a través de las exportaciones y el uso de las plataformas comerciales de Hong Kong y China continental con el propósito de mantener las entradas financieras y evitar un colapso total del sistema ruso. India está aprovechando los descuentos sin precedentes ofrecidos por el petróleo Ural ruso para comprar crudo más barato en un entorno inflacionario difícil. La fuerte presencia de las entidades financieras chinas en África y en los Mercados Emergentes también está generando un salvavidas para la entrada de reservas a Rusia desde Venezuela, Siria y otras naciones.
Esto no significa que las sanciones no estén perjudicando al sistema financiero ruso o a la economía real. Lo hacen, y mucho. Lo que esto muestra básicamente es que prácticamente no hay forma de aislar financieramente a una nación por completo, y mucho menos a una que sigue siendo un socio comercial tan importante para tantos otros.
Hemos entrado en una guerra de divisas muy peligrosa con consecuencias inesperadas. Es poco probable que los ganadores sean las monedas fiduciarias gestionadas por los gobiernos, sino los sistemas alternativos y descentralizados.
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Las opiniones expresadas en este artículo son propias del autor y no necesariamente reflejan las opiniones de The Epoch Times
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